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债市情绪转暖 股市商品降温

微信公众号姜超宏观债券研究 姜超

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  摘要
  资金利率:预期保持平稳。年初以来资金面整体宽松,对资金利率的走势,多数受访者预期R001和R007还会维持平稳:约46%的受访者认为未来三个月R001水平将在2.6%-2.8%区间波动;52%的受访者认为R007会在3.0%-3.2%。
  利率债:情绪回暖,仍有分歧。目前10年期国债收益率处于3.83%左右,10年期国开债收益率在4.8%左右,对未来三个月利率债的表现,市场情绪有所回暖,而对于中枢是否会进一步下行仍有分歧。十年国债:有59%受访者认为其会维持在3.8%-4.0%的区间,也有30%的受访者认为未来会小幅下行至3.6%-3.8%区间,认为会突破4%的仅占7%。十年国开:多数(52%)认为会维持在4.8%-5.0%区间;但也有36%的人认为会小幅下行至4.6%-4.8%。
  信用债:利差趋于走扩,情绪相对谨慎。对于未来三个月信用债收益率的走势,投资者略有分歧,有45%的人认为3年AA+中票会在5.4%-5.6%之间波动;25%的受访者认为收益率会进一步下行至5.2%-5.4%;但也有22%的人认为会抬升至5.6%-5.8%。而对于信用利差的上行则基本没有争议,65%的人认为信用利差将继续走扩,32%的受访者认为信用利差将基本持平。
  货币政策:小幅上调公开市场利率。对于未来央行将如何实施货币政策,大部分人(62%)认为央行会小幅上调公开市场操作利率,另外有23%的受访者认为央行会继续维持现有操作利率。仅7%的受访者认为央行将上调存贷款基准利率。
  预期美债利率峰值3.3%年初以来,美债收益率大幅攀升,10年美债最高到2.95%,目前回落在2.9%左右。对于未来美债走势,大部分人认为美债利率将继续大幅上行,对于十年美债的高点, 52%的人认为会到3.3%,还有25%的人认为会到3.5%,仅17%的人认为会在3%。
  本轮债市上涨空间存分歧。
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