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债市日评:央行年底操作新变化无碍债市回暖

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  利率品市场观察
  周三有三个较重要的消息,一是当天MLF续作量偏少,二是1年期国债中标利率较高,但10年品种不错,三是下午农发债一级发行超级火爆。
  本月有两笔MLF到期,分别是12月6日(1880亿)和12月16日(1870亿)。按照过去若干月央行MLF续作的惯例,央行会选择一次性续作这两笔到期量。但本周三央行仅进行了1880亿操作,也即是说仅对6号的到期量及时续作,超出市场预期。9点45分公布后,170215瞬间上行2BP,T1803下跌1毛多。不过这种下跌持续的时间很短,9点55分左右媒体消息,【央行主管金融时报:预计12月份央行将开展两次MLF操作】,市场对货币政策收紧的担忧快速消散。
  我们认为,超意外的不足额续作MLF未对债市产生实质的负面冲击,一方面是因为对MLF操作变化的解读非常及时而且来源可信度较高,同时也反映出此前弥漫在债市的悲观情绪已经明显淡化。考虑到10月及11月的暴跌至今原因不甚明晰,更多的归为情绪杀跌,那么负面情绪的改善将有助于债市回暖。
  另外,金融时报评论里还提到,今年春节央行大概率也会推出类似2017年春节临时流动性便利安排,指出跨年、跨春节流动性供应是有保障的。虽然目前尚无法印证这些消息,但是在眼下有投资者安抚作用依然明显。
  总的来说,近期在国开债停发,资金面较平稳等因素推动下,债市在逐渐回暖。
  信用品市场观察
  (1)公募信用债收益率指数变动情况
  周三(12月6日)整体公募信用债收益率较周二下行1.2BP至5.95%。其中AAA级下行0.8BP至5.51%;AA+级下行1.8BP至6.25%;AA级上行1.6BP至6.59%。
  期限方面,AAA级1年以内期限收益率下行1.4BP至5.13%,5-10年期限收益率上行1.0BP至5.69%,AAA级收益率曲线变陡;AA+级1年以内期限收益率下行2.4BP至5.98%,5-10年期限收益率下行0.1BP至6.53%,AA+级收益率曲线变陡;AA评级1年期限内收益率下行3.1BP至6.90%,5-10年期限收益率下行0.3BP至6.83%,AA级收益率曲线变陡。
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