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4.5亿美元一幅画:艺术品的估值逻辑

上海证券报

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  艺术品投资长期收益一般,风险不低,流动性差,各种成本又高。而对一些收藏家来说,那种拥有独特,美轮美奂艺术品所带来的“心理收益”的愉悦和享受是无法言表的。
  纽约时间11月15日晚,达·芬奇作品“救世主(Salvator Mundi)”以4.503亿美元总价格成交。4位买家通过电话,一位场内买家在佳士得拍卖行洛克菲诺中心总部竞拍这幅“男版蒙娜丽莎”。当价格竞拍到1.6亿美元时,算上12.5%的佣金,总价已超过了2015年年毕加索“阿尔及尔女人”,这是当时公开拍卖价格最高的艺术品。当价格拍到2.67亿美元时,这幅基督肖像总价超过了对冲基金经理肯·格里芬去年花3亿美元购买的威廉·德·库宁作品“交汇处(交换)” ,该作品为非公开交易艺术品价格之最。
  2005年,两位专注于老艺术大师作品的交易商亚历山大·帕里什和罗伯特·西蒙在路易斯安那州的一个地区拍卖会上,以不到1万美元拍得“救世主”。12年总增长率为4.5万倍,年化增长率为不可思议的144%!
  当然,帕里什和西蒙并未持有12年。该画最近一次交易是在2013年5月,由瑞士商人伊夫·布维尔以8000万美元的价格购得,他立刻转手以1.275亿美元卖给俄罗斯亿万富翁德米特里·雷波洛夫列夫。说来有趣,布维尔是雷波洛夫列夫的艺术顾问。这个顾问费收得够高,两人因此事反目成仇,闹上法庭。
  雷波洛夫列夫正是此次拍卖的卖家。四年半时间,该画从1.275亿美元涨到4.5亿美元,年化增长率为32.3%。当然,雷波洛夫列夫要支付佳士得5000万佣金,他还花钱找了个第三方担保人,保证最低竞价不低于1亿美元。此类担保费用通常是卖方利润加佣金的20%。如按20%计,卖方需支付担保人超过5000万美元。假设雷波洛夫列夫实际到手3.5亿美元,那他四年半投资年化实际收益为25.2%,相当惊人。
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