广发期货：8月1日早评

　　
　　[市场表现]
　　昨日沪指整日表现为震荡，微涨0.26%收报于2876.4点。指数方面，上证50指数微涨0.15%，收报于2545.12点；创业板指上涨0.1%，收报于1561.26点；中证500指数微涨0.07%，收报于5188.72点；沪深300指数微涨0.07%，收于3517.66点。行业方面，昨日涨幅前五的中信一级行业分别是石油石化、农林牧渔、房地产、综合和交通运输；跌幅前五的行业依次是煤炭、建材、建筑、有色和钢铁。
　　[行情分析]
　　消息面上，中共中央政治局会议昨日召开，会议上强调几个重点问题，一是要坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，强调财政政策在扩大内需和结构调整上的作用发挥，要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕；二是加大基础设施领域补短板的力度，坚定做好去杠杆工作，把握好去杠杆力度和节奏，协调好各项政策出台时机；三是下决心解决好房地产市场问题，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。整体来看，政治局会议释放出较强烈的稳经济信号，政策出现调整也基本符合市场预期，后期关注具体政策细节的出台和落地。昨晚深圳发布楼市新政，从限售限离限企三个方面收紧房地产，尽管财政政策和货币政策出现调整，但房地产调控方向未变，或对前期涨幅较大的钢铁、建材等板块形成压制。整体而言，地产调控方向未变，政治局释放较积极政策信号，股指短期有反弹动力。
　　本周公开市场有2100亿元逆回购到期，本周前两天央行暂停公开市场操作，但由于央行上周利用MLF在公开市场投放较大流动性，短期银行间利率小幅下行，资金面整体宽松。
　　股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-5,178 手，较前一交易日减少了225
　　
　　
　　[隔夜新闻]

　　
　　[市场表现]
　　昨日沪指整日表现为震荡，微涨0.26%收报于2876.4点。指数方面，上证50指数微涨0.15%，收报于2545.12点；创业板指上涨0.1%，收报于1561.26点；中证500指数微涨0.07%，收报于5188.72点；沪深300指数微涨0.07%，收于3517.66点。行业方面，昨日涨幅前五的中信一级行业分别是石油石化、农林牧渔、房地产、综合和交通运输；跌幅前五的行业依次是煤炭、建材、建筑、有色和钢铁。
　　[行情分析]
　　消息面上，中共中央政治局会议昨日召开，会议上强调几个重点问题，一是要坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，强调财政政策在扩大内需和结构调整上的作用发挥，要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕；二是加大基础设施领域补短板的力度，坚定做好去杠杆工作，把握好去杠杆力度和节奏，协调好各项政策出台时机；三是下决心解决好房地产市场问题，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。整体来看，政治局会议释放出较强烈的稳经济信号，政策出现调整也基本符合市场预期，后期关注具体政策细节的出台和落地。昨晚深圳发布楼市新政，从限售限离限企三个方面收紧房地产，尽管财政政策和货币政策出现调整，但房地产调控方向未变，或对前期涨幅较大的钢铁、建材等板块形成压制。整体而言，地产调控方向未变，政治局释放较积极政策信号，股指短期有反弹动力。
　　本周公开市场有2100亿元逆回购到期，本周前两天央行暂停公开市场操作，但由于央行上周利用MLF在公开市场投放较大流动性，短期银行间利率小幅下行，资金面整体宽松。
　　股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-5,178 手，较前一交易日减少了225
　　
　　
　　[隔夜新闻]
　　美国总统特朗普表示，对会见伊朗总统鲁哈尼持开放态度，如果伊方希望会面，我肯定会与伊朗领导人会面，愿意在“任何时间”会面。
　　据金融时报，英国首相May已经警告托利党(工党)高级成员，称如果议会在秋季投票反对首相May的妥协性脱欧方案，工党恐怕会动用议会古老的程序，来阻止英国按无协议的方式脱欧。
　　美国6月核心PCE物价指数年率增长1.9%，不及预期2.0%。
　　美国二季度实际GDP年化季环比初值4.1%，预期4.2%，前值2%。
　　美国二季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值4%，预期3%，前值0.9%。美国二季度核心个人消费支出(PCE)年化季环比初值2%，预期2.2%，前值2.3%。
　　美国7月密歇根大学消费者信心指数终值97.9，预期97.1，初值97.1。
　　美国6月成屋签约销售指数环比 0.9%，预期 0.2%，前值 -0.5%。
　　美国6月成屋签约销售指数同比 -4%，前值 -2.8%。
　　[行情分析]
　　本周二，COMEX期金价格高开高收。近期金价无明显下跌趋势，中枢位于1220美元-1230美元之间。美元指数小幅上扬。上周公布的PCE物价指数录得1.9%，不及预期2%，金价压力有所缓和。但GDP数据虽不及预期，仍为4年来最高增速，美国经济稳健扩张显著限制金价上行空间。另外，COMEX期金净多持仓正持续减少，多空比不断向1:1迈进，持仓结构逐渐靠拢空头市场。总体仍然维持黄金弱性震荡的预期，下方支撑位于1205美元附近，上方阻力位于1237美元附近。建议观望。
　　
　　
　　期权策略
　　豆粕期权：CBOT美豆11月合约收至918.0美分/蒲式耳，连粕期货1月合约收至3197元/吨。期权盘面，平值期权的隐含波动率回调至12%附近，低于均值水平。彭博社报道，美中试图重启贸易战谈判，叠加近日美国中西部地区天气干旱，隔夜美豆大涨而连粕疲软。操作上,新仓暂且观望。
　　白糖期权：ICE原糖期货10月合约收于10.54美分/磅，持续创出新低，郑糖1月合约收于5069元/吨，贴水226元/吨。期权盘面，平值期权的隐含波动率持平在15%附近，高于均值水平。操作上，继续持有白糖期货1月合约4950元/吨期货多头，同时卖出白糖期货1月合约的执行价格为5200的看涨期权合约，构建1:2配比的备兑看涨期权组合。
　　50ETF期权：50ETF收于2.595。期权盘面，平值期权的隐含波动率持平在21%附近，处于均值水平。宏观方面，中央政治局会议：坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕；加大基础设施领域补短板的力度，把握好去杠杆力度和节奏，协调好各项政策出台时机；继续研究推出一批管用见效的重大改革举措；下决心解决好房地产市场问题，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨；把稳定就业放在更加突出位置。资金方面，央行7月31日不开展公开市场操作。当日有300亿元逆回购到期，净回笼300亿元。操作上，持有2.45买入50ETF多头，持有卖出50ETF8月合约执行价为 2.75的认购期权，构建备兑看涨期权。
　　
　　
　　[信息要闻]
　　1.美国石油学会(API)数据显示，截至7月27日当周API原油库存增加559万桶；汽油库存减少79.1万桶，库欣原油库存减少93万桶。
　　2.能源资讯机构JBC称，OPEC15国7月产量增长30万桶/日至3250万桶/日。沙特7月提高产量至1080万桶/日。
　　3.路透消息，伊朗表示，除非美国向购买方授予购买伊朗石油的豁免权，否则油价一定会上涨。
　　4.道达尔英国海上平台石油工人长达12个小时的罢工运动按计划在当天午夜结束，美布两油周二晚间急速下挫。英国工会表示，目前双方还没有计划举行正式会谈，但是一些非正式的接触正在进行中。
　　[评论建议]
　　英国海上平台石油工人罢工停止，及特朗普表达同伊朗总统鲁哈尼会面的意愿，截至收盘，美油期货周二跌2.37%，报68.43美元/桶；布油期货跌1.49%，报74.34美元/桶。密切关注今晚的EIA报告，如果数据显示与API的刚好相反大幅减少，油价或将出现上行趋势。短期油价波动较强，建议以观望为主，可择机做多。
　　[相关数据]
　　美油CLU8合约收跌1.66美元，跌幅2.37%，报68.43美元。
　　布油COQ8合约收跌1.16美元，跌幅1.54%，报74.19美元。
　　INE SC1809 合约收涨3.3元，涨幅0.65%，报513.2元。
　　
　　
　　[期债主要观点]
　　周二，国债期货大涨，创逾一周新高，现券收益率下行，其中5年期国债到期收益率下行3.21bp，10年期国债到期收益率下行4.01bp至3.50%下方。
　　基本面方面，受近期强降雨台风高温频发的影响，加之国际贸易摩擦升温和部分行业进入传统生产淡季等，7月官方制造业PMI创5个月新低，官方非制造业PMI创近11个月新低，综合PMI产出指数继续位于扩张区间，不过步伐有所放缓，当前经济的下行压力助推期债上行。
　　资金面方面，央行公告称，考虑到月末财政支出力度进一步加大，在对冲央行逆回购到期等因素后将推高银行体系流动性总量，7月31日不开展公开市场操作，净回笼300亿元。市场资金面较为宽松，货币市场利率多数下行，R001下跌11.87bp，R007下跌0.86bp。
　　政策面方面，中央政治局会议释放出推进经济高质量发展的六大信号：“稳”字当头、补足短板、防范风险、破解难题、遏制涨价、稳定就业。整体看来，中央政治局会议延续此前国常会积极财政政策和稳健货币政策的基调，不过我们认为这依然是对之前去杠杆政策的微调，目前监管层为缓解经济下行压力，更多的是强调把握好去杠杆力度和节奏，协调好各项政策出台时机。
　　综上，PMI数据的回落、资金面的充裕、市场需求较好支撑期债上行，不过为缓解经济下行压力，当前政策基调有所微调，将提振市场风险偏好，期债短期或难有趋势性行情，建议观望为主。

广发期货：8月1日早评

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