中大期货：8月1日期货晨评

　　原油
　　昨日美伊释放出和谈迹象，油价因此承压回调。市场结构上看，柴油月差略回落，裂解价差维持高位，CFD和DFL近端贴水略有缩小，Brent月差换月后有所走强，目前Brent-WTI和Brent-Dubai价差均位于低位附近，后期将对Brent结构改善起到支撑作用。美国汽油和取暖油月差略有走弱，裂解价差小幅走弱，WTI月差昨日一度打到1美元/桶以下，Syncrude对WTI的贴水小幅收窄表明了市场对恢复延期的预期。总体而言，如果美伊和谈开始，前期市场已经Price in的伊朗因素将发生大变化，将对市场产生较大冲击。
　　LLDPE/PP
　　期价上行脚步放缓，现货市场总体持稳，主流市场基差延续贴水格局。PP拉丝石化生产比例反弹，但随着神华新疆、宁煤二期等装置进入大修期，后市整体供给偏紧担忧犹存，上游挺价意愿较强，对近月走势带来一定支撑。供需方面，下游需求呈现复苏态势，月底石化及港口库存小幅回落，进入8月份后农膜及包装膜需求有望继续抬升，继续支撑市场预期走强。总体而言，我们维持三季度聚烯烃向上观点不变，PP短期仍保持相对强势，建议维持回调做多思路。操作上，PP01回调至9500附近轻仓买入，止损参考9420；套利方面，PP9-1价差接近平水短线介入正套，止损参考-30，目标80-100。
　　PVC
　　期货市场短期高位调整，市场气氛较为平稳，回调幅度有限；现货价格窄幅波动，月底整体交投依然平淡。市场库存处于低位，PVC生产企业出货压力不大，7月后终端需求临近旺季，加之宏观面呈现宽松预期，三季度基本面有望延续向上态势。短期而言，行业开工率偏高制约现货价格上涨，在下游集中补库尚无启动前，行业爆发动能略显不足，建议维持回调买入思路。操作上，V1809合约冲高止盈，V1901合约若回调至6900附近轻仓买入。

　　原油
　　昨日美伊释放出和谈迹象，油价因此承压回调。市场结构上看，柴油月差略回落，裂解价差维持高位，CFD和DFL近端贴水略有缩小，Brent月差换月后有所走强，目前Brent-WTI和Brent-Dubai价差均位于低位附近，后期将对Brent结构改善起到支撑作用。美国汽油和取暖油月差略有走弱，裂解价差小幅走弱，WTI月差昨日一度打到1美元/桶以下，Syncrude对WTI的贴水小幅收窄表明了市场对恢复延期的预期。总体而言，如果美伊和谈开始，前期市场已经Price in的伊朗因素将发生大变化，将对市场产生较大冲击。
　　LLDPE/PP
　　期价上行脚步放缓，现货市场总体持稳，主流市场基差延续贴水格局。PP拉丝石化生产比例反弹，但随着神华新疆、宁煤二期等装置进入大修期，后市整体供给偏紧担忧犹存，上游挺价意愿较强，对近月走势带来一定支撑。供需方面，下游需求呈现复苏态势，月底石化及港口库存小幅回落，进入8月份后农膜及包装膜需求有望继续抬升，继续支撑市场预期走强。总体而言，我们维持三季度聚烯烃向上观点不变，PP短期仍保持相对强势，建议维持回调做多思路。操作上，PP01回调至9500附近轻仓买入，止损参考9420；套利方面，PP9-1价差接近平水短线介入正套，止损参考-30，目标80-100。
　　PVC
　　期货市场短期高位调整，市场气氛较为平稳，回调幅度有限；现货价格窄幅波动，月底整体交投依然平淡。市场库存处于低位，PVC生产企业出货压力不大，7月后终端需求临近旺季，加之宏观面呈现宽松预期，三季度基本面有望延续向上态势。短期而言，行业开工率偏高制约现货价格上涨，在下游集中补库尚无启动前，行业爆发动能略显不足，建议维持回调买入思路。操作上，V1809合约冲高止盈，V1901合约若回调至6900附近轻仓买入。
　　PTA
　　近期国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日主流现货和09合约有商谈成交在升水250元/吨上下至升水280元/吨上下。PTA基本面表现利好，美对伊态度软化致油价回调，可能限制石化品上行空间，PTA主力期价短线走势震荡偏强。
　　橡胶
　　进入8月，天胶1809合约进入限仓，且面临9月交割。当前1809合约价格平水混合胶，在上期所39万吨库存压制下，预期1809合约将贴水交割，这将拖累1901合约的进一步反弹。现在是产胶旺季，供应压力有增无减，而国内轮胎行业需求处于淡季，按需采购，供过于求是天胶的主旋律。后市天胶在高升水，高进口，高库存，这三高持续压制下，橡胶反弹空间有限。
　　铜
　　7月31日沪期铜低开后呈宽幅震荡整理之势。进口铜入市有限，国内库存持续下降，令持货商控货挺价意愿进一步增强，贸易商收货踊跃，买兴提升，下游月末买盘受阻，全天来看，贸易商再次引领市场，后续供应若不明显放大，持货商将再推升水。关注智利Escondida铜矿的劳资谈判与国内铜下游的开工率变化。短线震荡整理观望
　　铝
　　7月31日沪期铝小幅高开震荡走强后呈震荡整理之势。贸易商挺价惜售，持货商出货意愿明显改善，市场流通货源充裕，市场看涨情绪渐浓，加上认为贴水无扩大的迹象，中间商接货意愿积极，下游企业按刚需采购，整体成交保持贸易商之间的活跃。关注国内铝冶炼企业的生产成本。短线震荡上行观望
　　锌
　　7月31日沪期锌低开低走后震荡回升，午后小幅震荡回落。炼厂方面，华东、华南与华北地区的炼厂正常出货，三地贸易商仍然积极出货，下游入市有所拿货，然因订单较少，部分企业存在暂时关闭部分生产线的情况，使得总体采买货量较少，整体市场成交仅稍好于昨日。关注锌下游企业资金状况与订单状况。短线震荡整理少量空单持有
　　铅
　　7月31日沪期铅低开低走后呈冲高回落之势，午后在小幅回升后呈横盘之势。炼厂库存逐步增量，散单维持贴水出货，市场货源充裕，部分持货商再度下调报价升水，但下游蓄电池市场需求低迷，且蓄企多处于减产状态，刚需采购亦较有限。关注下游蓄电池企业订单状况与上游再生铅企业的开工状况。短线震荡整理少量空单持有
　　锡
　　7月31日沪期锡高开后呈横盘震荡整理之势。现货方面冶炼厂报价较昨日没有变化。关注上游的升水报价与云南选场的搬迁及原料短缺状况。短线震荡上行观望
　　镍
　　7月31日沪期镍呈宽幅震荡整理之势。近期进口窗口慢慢关闭，流入国内俄镍渐渐减少，且金川货源慢慢增多，与俄镍价差逐渐收窄。现货市场少量钢厂购买俄镍，成交情况一般，整体成交清淡，一是处于月末时期，二是前期已充分补库，三是市场对镍价走势持观望态度。
　　关注下游不锈钢采购情况与俄镍进入国内市场的销售情况。
　　动力煤
　　昨日盘面ZC1809下跌至586元/吨，去库还将持续。9-11关注在-15附近的正套机会，ZC1809下方支撑位下移至571元/吨，上方压力位下移至623/吨。震荡关注9-11在-15附近正套机会
　　焦煤
　　昨天1901升水1809，目前仓单在1220－1250元/吨，后期焦化厂限产抑制焦煤需求震荡偏弱观望为宜
　　焦炭
　　目前现货市场心态转变，现货市场涨价涌动，有企业提出涨价100，焦化厂库存消化较快，在加上市场对蓝天保卫战开启，焦化厂限产加码的预期，下游提前补库。震荡偏强,如有9-1正套续持。
　　铁矿石
　　昨日铁矿石现货成交价以稳为主，成交量小幅回落。根据船期推算，本周铁矿石到港量小幅回升，供应端重新承压。澳洲、巴西铁矿上周发货量继续上升，铁矿供应远期承压。钢厂库存小幅回落，日耗受环保限产影响继续走低。前期累积上涨因素有所释放，短期偏强震荡，回调至480附近可以多单加仓。震荡1809合约485-495区间操作
　　螺纹钢
　　昨日螺纹现货价格小幅回升，现货成交量较前日大幅下降4.7万吨，但仍处在相对高位。上周螺纹产量增加7.77万吨，但受下游采购热情增加，社会及钢厂库存大幅下降，淡季不淡已成定局。昨日中共中央政治局召开会议，要求加大基础设施领域补短板，基建投资将有所好转，预计下半年需求保持稳定增长。受基本面边际走强影响，主力合约继续上涨。震荡偏强，1810合约多单续持，止损4150
　　热轧卷板
　　昨日钢坯、热卷现货价格趋稳运行。上周热卷产量受唐山限产影响，出现大幅下降，库存受此影响重新下降，供需边际走强。家电、汽车产量有所回落，下游需求不利热卷价格。7月PMI指数53.6，环比下降0.8，制造业投资增速有所下滑。热卷基本面走弱，但卷螺差继续收缩，相对螺纹盘面有价格优势，盘面仍存上涨动力。热卷盘面围绕4200点震荡，短期震荡为主。震荡1810合约多单续持，止损4200
　　豆粕
　　周二，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货市场飙升3%，创下一个半月来的最高水平，因为市场希望美国和中国将重启谈判，避免破坏性的贸易战。彭博社7月31日援引两名知情人士的消息称，美国和中国正试图重启谈判，旨在避免世界最大两个经济体之间的全面贸易战。该匿名消息人士称，美国财政部长姆努钦与中方代表正在私下接触，寻求重启谈判的途径。但他们表示，会谈的形式、具体时间及相关议题尚未确定。上周大豆库存继续减少。上周豆粕库存有所增加。昨日豆粕进一步提价后成交减少，总成交9.865万吨。震荡观望
　　菜粕
　　上周两广及福建地区菜粕库存增加至35000吨，环比增幅25%，同比降幅7.9%。菜粕现货市场成交有所好转，昨日菜粕成交6400吨。前日成交3400吨。震荡观望
　　豆油
　　上周豆油库存重新提升。国内豆油商业库存总量159.048万吨，环比增1.71%，较上个月同期增6.5%，较去年同期增14.79%，五年均值则是在127.1416万吨。目前仍处油脂需求淡季，中下游经销商入市积极性不高。豆油低位吸引些采购，相对高位成交则不多，总成交量稍有增加。昨日国内主要工厂散装豆油成交总量25800吨。今日临储进口豆油拍卖6万吨。震荡观望
　　菜油
　　上周两广及福建地区菜油库存增加至114200吨，较前周增幅2.9%，同比增幅22.8%。华东总库存在354000吨，较上周降幅1.9%，同比增幅0.2%。昨日菜油成交一般，总成交3800吨。
　　今日临储菜油拍卖8万吨。震荡观望
　　棕榈油
　　BMD棕榈油震荡整理。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，7月底马来西亚棕榈油库存预计为242万吨，环比增加11%，而产量可能环比增加9%。马来西亚棕榈油库存压力不减，与此同时，油脂终端需求始终疲弱，豆油库存高企，国储拍卖还在持续。人民币贬值抬升进口成本，棕榈油今日或跟随外盘震荡整理。原油价格对油脂价格有所支撑，豆棕09价差扩大今日或有所调整，暂时持有，设好止盈止损。震荡豆棕09价差扩大

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