广发期货：期权日报20181119
中金在线特约 发展研究中心
|豆粕期权：CBOT美豆收至892.4美分/蒲式耳，连粕收至3140元/吨。期权盘面，主力平值期权隐含波动率上涨至24%附近，高于均值水平。USDA出口报告显示，截至11月8日当周18-19市场年度大豆出口销售净增47.04万吨。周五因美商务部长言论连粕大涨，后续关注G20峰会是否有实质性紧张，国内非洲猪瘟事件持续发酵。操作上，新仓暂且观望。
白糖期权：ICE原糖收于12.67美分/磅，郑糖主力合约收于4974元/吨。期权盘面，主力平值期权隐含波动率持平在15%附近，高于均值水平。WISMA方面称由于病虫害和干旱影响甘蔗产量下降，含糖量也下降，为此WISMA进一步下调18/19印度糖产量至3000万吨。国内陈糖库存不多，新糖产量有限，但考虑糖厂资金压力紧张，可能存在新榨季制糖企业低价抛售现象，短期郑糖1月合约或延续区间震荡运行的态势。操作上，持有卖出执行价格为5300看涨期权1月合约，卖出执行价格为4900看跌期权1月合约，构建 1:1配比的卖出宽跨式期权组合。
50ETF期权：50ETF收至2.507，主力平值期权隐含波动率下跌至30%附近，高于均值水平。宏观方面，上周公布10月重要经济数据，其中M2同比增速8%，较前值的8.2%回落0.2个百分点，社会融资规模为7288亿元，较前值22100亿元有大幅回落，其中新增人民币贷款为6970亿元，较前值的13800亿元亦有明显回落。10月固定资产投资累计同比为5.7%，较前值的5.4%有所回升，回升的主要动力来自基建反弹。社会消费品零售总额当月同比新增8.6%，较前值9.2%有所回落，工业增加值当月同比为5.9%，较前值5.8%增长0.1个百分点。整体而言，宏观经济运行偏弱已形成较一致的市场预期。资金方面，央行公告11月16日不开展逆回购操作。操作上，卖出50ETF的11月合约执行价格2.35的认沽期权。
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