小美期货：铜期权今日上市 | 首日策略要点
中金在线特约 小美期货
|一、铜期货市场运行分析
铜期权作为商品期权，其价格与标的物铜期货走势息息相关，因此先对铜期货市场运行情况进行分析。
宏观方面，近期美国对我国约2000亿美元商品增税落地，税率从预期的25%暂时调整为10%，到2019年1月1日有可能会调到25%，情绪上利空因素暂时出尽，中美贸易磨擦暂时告一段落。国内出台更多政策刺激，国务院前后发文承诺降低社保费率和税率，总体上不增加企业负担，但经济下行压力犹在，需关注政策具体实施情况。
产业方面，由于双节将至，下游企业开始积极备货，铜现货市场一度出现供不应求局面，现货较期货升水一度冲破300元/吨。截至9月19日数据，三大交易所总库存为53.1万吨，库存去化较为理想，总库存已刷新近两年来最低位。随着精铜价格的回升，精废价差也逐渐拉大，但仍处于历史低位。8月废铜制杆企业开工率为38.54%，环比小幅下滑0.24个百分点，较6月更是下滑27.79%，废铜对精铜替代性减弱程度不言而喻。随着金九银十消费旺季的到来，库存进一步减少的概率比较大，对铜价形成实质性支撑。
二、铜期货波动率分析
对期权有所了解的投资者应该清楚，在影响权利金也就是期权价格的众多因素中，波动率无疑是非常重要的。由于铜期权还未开始交易，隐含波动率数据无法得到，那么主要从铜期货主力合约的历史波动率来分析。
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