黄金跌破4000美元，油价与加息预期共振下的月度压力
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美联储本周将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4.00%，投票结果为10票赞成、2票反对，反对者倾向加息。会议后，市场对12月加息的定价概率升至约70%，部分数据源显示甚至更高。黄金作为无息资产，在实际利率预期上调时面临持有成本上升的压力。布伦特原油因中东冲突担忧升至4月以来高位，油价上行通过能源成本渠道推升通胀预期，迫使投资者重新评估利率路径。通胀压力与货币紧缩预期形成共振，对非生息贵金属构成持续压制。此前数月，黄金在能源价格高企背景下已录得明显回落，10月累计跌幅超过4%。这种环境中，利率敏感型资产的定价逻辑更偏向于贴现率上升带来的估值压缩，而非传统避险属性的即时体现。
权益市场调整与流动性传导
科技股连续第二日领跌全球股市，另一轮令人失望的财报加速了资金从AI相关交易中轮动。此前一周的AI主导抛售已将现货黄金拖至7月以来低位。商品策略分析师奥勒·汉森指出，市场正关注股票抛售是否会延伸至华尔街交易时段，从而可能触发更广泛的去杠杆与流动性驱动的跨市场抛售。在杠杆资金集中的环境下，权益市场的强制平仓可能通过保证金压力传导至贵金属持仓。黄金虽具有长期配置属性，但在短期流动性冲击下仍易受去杠杆影响。奥勒·汉森同时强调，尽管短期去杠杆风险存在，长期投资者对财政与地缘风险的对冲需求仍提供一定支撑。这种多空力量的拉锯，使得贵金属价格在利率与流动性因素之间反复权衡。
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