广发期货：9月3日早评

　　
　　策略要点：
　　股指期货
　　上周，A股先扬后抑，上证综指从上周二起连跌四天。全部A股和全部主板(非金融)半年报净利润增速均较一季报有所回升，公司业绩向好，净利润增速企稳，将会打消市场对于估值和业绩“双杀”的忧虑。2000亿美元加征关税计划的结果有可能于本周揭晓，在此之前，建议投资者以观望为主。
　　国债期货
　　上周，国债期货逐步攀升，特别的上周四，5年期和10年期国债期货创出半个月新高。现券方面，10年期国债到期收益率上周下行5.27bp，10年期国开债到期收益率上周下行2.48bp。近期资金面的延续向好、市场需要较为旺盛、国常会再推新举措支持实体经济发展或有助于境外机构参与我国债券市场等对债市的回暖起到促进作用，不过考虑到9月美联储加息概率较大，市场对于经济基本面预期改善等影响，期债短期趋势性行情或难觅，建议投资者保持谨慎，观望为主。
　　
　　
　　期权策略
　　豆粕期权：CBOT美豆期货 11月合约收至845.4美分/蒲式耳。连粕期货1月合约收至3115元/吨，期权盘面，平值期权隐含波动率处于18%-19%附近；在无新的驱动下，连粕或呈现区间震荡的态势。操作上，持有卖出执行价格为3450看涨期权1月合约和卖出执行价格为3000看跌期权1月合约，构建 1:1配比的卖出宽跨式期权组合
　　白糖期权：ICE 原糖期货 10月合约收于 10.63分/磅。郑糖期货1月合约收于4959元/吨，预判郑糖短期以震荡态势为主。期权盘面，平值期权的隐含波动率处于 16-18%附近。操作上，旧仓继续持有背靠白糖期货1月合约4950元/吨买入期货多头，调整期权合约，同时持有卖出白糖期货1月合约的执行价格为5200的看涨期权合约，构建1：1配比的备兑看涨期权组合，标的止损4850元/吨。

　　
　　策略要点：
　　股指期货
　　上周，A股先扬后抑，上证综指从上周二起连跌四天。全部A股和全部主板(非金融)半年报净利润增速均较一季报有所回升，公司业绩向好，净利润增速企稳，将会打消市场对于估值和业绩“双杀”的忧虑。2000亿美元加征关税计划的结果有可能于本周揭晓，在此之前，建议投资者以观望为主。
　　国债期货
　　上周，国债期货逐步攀升，特别的上周四，5年期和10年期国债期货创出半个月新高。现券方面，10年期国债到期收益率上周下行5.27bp，10年期国开债到期收益率上周下行2.48bp。近期资金面的延续向好、市场需要较为旺盛、国常会再推新举措支持实体经济发展或有助于境外机构参与我国债券市场等对债市的回暖起到促进作用，不过考虑到9月美联储加息概率较大，市场对于经济基本面预期改善等影响，期债短期趋势性行情或难觅，建议投资者保持谨慎，观望为主。
　　
　　
　　期权策略
　　豆粕期权：CBOT美豆期货 11月合约收至845.4美分/蒲式耳。连粕期货1月合约收至3115元/吨，期权盘面，平值期权隐含波动率处于18%-19%附近；在无新的驱动下，连粕或呈现区间震荡的态势。操作上，持有卖出执行价格为3450看涨期权1月合约和卖出执行价格为3000看跌期权1月合约，构建 1:1配比的卖出宽跨式期权组合
　　白糖期权：ICE 原糖期货 10月合约收于 10.63分/磅。郑糖期货1月合约收于4959元/吨，预判郑糖短期以震荡态势为主。期权盘面，平值期权的隐含波动率处于 16-18%附近。操作上，旧仓继续持有背靠白糖期货1月合约4950元/吨买入期货多头，调整期权合约，同时持有卖出白糖期货1月合约的执行价格为5200的看涨期权合约，构建1：1配比的备兑看涨期权组合，标的止损4850元/吨。
　　50ETF期权：上证50ETF现货报收于2.521元，涨跌幅-0.47%。宏观方面，中国8月官方制造业PMI为51.3，前值51.2；8月官方非制造业PMI为54.2，前值54。统计局：8月份制造业PMI环比上升0.1个百分点，与年均值持平；今年以来，除春节月度外，该指数均在51.0%-52.0%景气区间内运行，制造业总体保持平稳扩张态势。据经济参考报，今年上半年全国房地产市场保持总体稳定，房地产贷款总体信用风险可控，显性风险不大，但个别隐性风险值得关注，中小房企资金链风险就是其中之一。资金方面，央行连续八日暂停逆回购操作。央行公告称，考虑到月末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，8月31日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期，当周累计净回笼1700亿元。操作上，持有备兑看涨期权组合(背靠2.45买入50ETF，卖出50ETF9月合约执行价为2.75的认购期权)。
　　
　　
　　[信息要闻]
　　1.CTFC报告显示，截至8月28日当周，投机者持有的原油投机性净多头增加11528手合约，至550313手合约，表明投资者看多原油的意愿升温。
　　2.洲际交易所(ICE)报告显示，截至8月28日当周，投机者所持布伦特原油净多头头寸增加64,635手合约，至389,066手合约。
　　3.贝克休斯数据显示，截至8月24日当周，美国石油活跃钻井数增加2座至862座。
　　4.美国能源信息署(EIA)称，美国6月石油产出环比增长23.1万桶/日，增幅2.2%，至1067.4万桶/日，6月原油出口增至220万桶/日，创历史新高。
　　5.能源资讯机构JBC称，8月OPEC15国石油产出增加35万桶/日至3250万桶/日。8月沙特石油产出增加15万桶/日至1045万桶/日。
　　6.据OPEC消息，沙特8月石油产量升至1042.4万桶/日，石油供应量为1046.7万桶/日。路透调查显示，欧佩克8月石油产量增加22万桶/日至3279万桶/日，为今年最高，因利比亚产量复苏。
　　7.俄罗斯能源部称，俄罗斯8月原油产量1121万桶/日，与7月基本持平；8月原油出口555.2万桶/日，环比增长1.9%。
　　[评论建议]
　　OPEC 8月产量恐创年内新高，原油多头信心受挫，同时美元强势反弹也部分抵消了伊朗制裁带来的提振效果，油价微跌。截至收盘，美油期货收跌0.24%，报69.99美元/桶；布油期货收跌0.04%，报77.71美元/桶。受美国劳动节假期影响，美国股市将于9月3日(周一)休市一日，CME旗下能源合约交易提前在北京时间9月4日01:00结束，ICE旗下布伦特原油合约交易提前在北京时间9月4日01:30结束。短期油价维持震荡走势，建议可择机做空。
　　[相关数据]
　　美油CLV8合约收跌0.17美元，涨幅0.24%，报69.99美元。
　　布油COX8合约收跌0.04美元，涨幅0.05%，报77.71美元。
　　INE SC1812 合约收涨1.2元，跌幅0.23%，报524元。
　　
　　
　　[隔夜新闻]
　　美国7月PCE物价指数同比 2.3%，创2012年3月来新高，预期 2.3%，前值 2.2%;核心PCE物价指数环比 0.2%，预期 0.2%，前值 0.1%。
　　特朗普表示，北美自由贸易协定(NAFTA)是有史以来最糟糕的贸易协议之一，致使美国丧失了至少数千家企业和至少数百万就业岗位，强调应该签订新的协议，不会重回NAFTA。
　　据媒体消息，日本央行行长黑田东彦表示，日本央行在相当长一段时间内都不会加息，最近为使政策更加灵活而采取的措施也并非为利率正常化做准备。
　　美加贸易谈判暂无实质性结果，但USTR代表Lighthizer表示美加贸易磋商富有建设性，双方已经取得进展，并将继续进行。美加官员们将于9月5日继续谈判。
　　美国正式与墨西哥达成贸易协议，并将取代北美自由贸易协定(NAFTA)。特朗普呼吁加拿大迅速加入美墨新协议，否则面临被忽视的风险。
　　CFTC数据显示，至8月28日当周，投机者所持COMEX黄金期货和期权净空头头寸减少9,126手合约，至69,453手合约，8月21日当周为78,579手合约，看跌情绪创2006年6月份有数据记录以来最高位。
　　美国至8月25日当周初请失业金人数为21.3万人,略高于前值21万但低于预期21.4万人，仍处于历史低位。
　　[行情分析]
　　上周五，COMEX期金价格录得微量涨幅，震荡中先扬后抑，日间涨幅0.09%。美元指数连续两个交易日上涨，目前重回95上方。上周公布的PCE物价指数继续温和上涨，增速符合市场预期。贸易政策方面，特朗普意在90天之内签署美墨协议，若与加拿大谈判成功，则北美可以达成贸易稳定。持仓数据显示空头持仓有一定减少，但净多持仓仍处近期低位。进入三季度末黄金的季节性需求存在支撑，金价未来或有一定反弹。但仍然维持黄金弱性震荡的预期，下方支撑1125美元，上方阻力1217美元，建议观望。

广发期货：9月3日早评

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