卓创资讯：8月29日每日简报

　　
　　卓创资讯：9月份山东独立炼厂成品油走势预测
　　卓创资讯臧文刚
　　[导语]从历年的行情规律来看，油品升级置换，资源供应紧张，库存偏低，向来是炒作的必备要素，卓创预计9月份山东独立炼厂柴油仍将整体偏强。
　　我们梳理了2014年至今汽柴油三次批发价格倒挂行情。第一次，时间久远一点，发生在2014年12月初-2015年1月底，当时出现了数个重要事件，包括消费税提高，原油断崖式暴跌，全国范围内实施国四标准，柴油抗跌性明显优于汽油，造成了汽柴油批发价格的倒挂。
　　第二次，2016年10月至12月中旬，山东独立炼厂汽柴油批发价格倒挂，除去旺季需求之外，受2017年1月1日开始的国五油品升级影响，全国各地国五置换工作全面推进，这是2016年柴油大涨的两个主要炒作力量。
　　第三次，2017年9月-12月中旬，汽柴油批发价格再次发生倒挂，政策方面，2017年7月1日起，全国开始供应符合国四标准的普通柴油。2018年1月1日起，升级至符合国五标准的普柴。同时，存在着大气污染督查的因素，柴油高价的炒作因素齐全，为柴油暴涨集聚了充足的上涨动力。
　　从山东独立炼厂三次汽柴油批发倒挂的情况看，都存在一个重要的共同因素；临近油品升级节点。据卓创资讯了解，2018年，河南、山西、浙江、江苏、上海、广东等省份已完成或即将提前实施国六标准；其余省份也将于2019年1月1日实施。
　　从价差维度来看，截至2018年8月22日，山东独立炼厂柴油—原油价差为2489元/吨，与往年同期均值相比偏高355元/吨，考虑汇率虚高300元/吨。目前，山东独立炼厂柴油偏强局面自7月上旬后愈演愈烈，转弱进程阻力极大。卓创认为，考虑到柴油市场的持续性偏强走势。加之，从历年的行情规律来看，油品升级置换，资源供应紧张，库存偏低，向来是炒作的必备要素。预计9月份山东独立炼厂柴油仍将整体偏强。

　　
　　卓创资讯：9月份山东独立炼厂成品油走势预测
　　卓创资讯臧文刚
　　[导语]从历年的行情规律来看，油品升级置换，资源供应紧张，库存偏低，向来是炒作的必备要素，卓创预计9月份山东独立炼厂柴油仍将整体偏强。
　　我们梳理了2014年至今汽柴油三次批发价格倒挂行情。第一次，时间久远一点，发生在2014年12月初-2015年1月底，当时出现了数个重要事件，包括消费税提高，原油断崖式暴跌，全国范围内实施国四标准，柴油抗跌性明显优于汽油，造成了汽柴油批发价格的倒挂。
　　第二次，2016年10月至12月中旬，山东独立炼厂汽柴油批发价格倒挂，除去旺季需求之外，受2017年1月1日开始的国五油品升级影响，全国各地国五置换工作全面推进，这是2016年柴油大涨的两个主要炒作力量。
　　第三次，2017年9月-12月中旬，汽柴油批发价格再次发生倒挂，政策方面，2017年7月1日起，全国开始供应符合国四标准的普通柴油。2018年1月1日起，升级至符合国五标准的普柴。同时，存在着大气污染督查的因素，柴油高价的炒作因素齐全，为柴油暴涨集聚了充足的上涨动力。
　　从山东独立炼厂三次汽柴油批发倒挂的情况看，都存在一个重要的共同因素；临近油品升级节点。据卓创资讯了解，2018年，河南、山西、浙江、江苏、上海、广东等省份已完成或即将提前实施国六标准；其余省份也将于2019年1月1日实施。
　　从价差维度来看，截至2018年8月22日，山东独立炼厂柴油—原油价差为2489元/吨，与往年同期均值相比偏高355元/吨，考虑汇率虚高300元/吨。目前，山东独立炼厂柴油偏强局面自7月上旬后愈演愈烈，转弱进程阻力极大。卓创认为，考虑到柴油市场的持续性偏强走势。加之，从历年的行情规律来看，油品升级置换，资源供应紧张，库存偏低，向来是炒作的必备要素。预计9月份山东独立炼厂柴油仍将整体偏强。
　　汽油方面，从价差维度来看，截至2018年8月22日，山东独立炼厂汽油-原油价差为2554元/吨，与2017年同期相比偏低89元/吨，考虑汇率因素偏低122元/吨。目前，山东独立炼厂汽油价格整体相对偏低，这与今年常规暑期出行需求未能释放关系较大。卓创认为，从成本面来看，MTBE、烷基化表现偏强，芳烃市场出现筑底迹象。同时，由于汽油需求面迟迟未见好转，短期内山东独立炼厂汽油很可能会出现非常规性推涨的情况。不过，9月份并不属于汽油的强势时间节点，按照当前的价格推算，山东独立炼厂汽油价格涨幅将在40-120元/吨。而一旦汽油在近期完成推涨，9月份将面临一定的疲弱压力。
　　
　　
　　卓创视点：短期内丙烯酸丁酯窄幅偏弱整理
　　卓创资讯高文超
　　[导语] 尽管8月丙烯酸丁酯大方向向上，但微观层面来看行情波折，先后分别经历先涨后横再下跌多番行情。而鉴于目前负荷高位，因此近期行情波动多显被动，原料及下游的影响力较为明显，后市各方因素又将会如何变化呢？
　　高负荷运行状态或将维持
　　6-7月检修集中，8月负荷处于提升阶段，当前整体负荷恢复至7成，处于相对高位。而从国内装置运行情况来看，后续可能存在检修的装置主要是中海油10万吨的装置，检修时间一直未确定，预计9月会维持正常运行。目前兰化处于检修状态，后续暂仅听闻丙烯酸重启，丁酯暂无重启计划；巴斯夫当前一套酸运行，整体偏紧，丁酯单套运行状态维持；宁波台塑单套丁酯开车；短期内昇科单套装置运行的状态不改，其他丁酯装置亦无更新计划。新投建项目，目前仅山东诺尔丙烯酸装置开始试车。短期内，丙烯酸丁酯负荷大稳小动。因此从供应层面讲，产量不会有很大变化，但需要关注库存积累及转移情况。
　　刚需采购模式很难改变
　　主流终端胶带母卷与丙烯酸乳液持续维持刚需采购，且合约采购的影响力明显，买盘集中出现的频次较低。胶带母卷8月受原料上涨刺激出现一波上行，且刺激了部分新订单入市采购，而随着原料偏弱整理，胶带行业的新单情况转弱，近两周尤其清淡。但传统旺季即将来临，尽管本周开工及需求可能偏低，但后续整体方向是逐步提高的。
　　丙烯酸乳液8月需求偏弱，但行业内情况差异明显。主流企业本身订单、生产情况其实较7月有显著提高；行业本身有过剩问题，持续处于整合状态。而夏季、台风季结束之后，行业同样面临传统旺季的来临。
　　尽管逐步接近行业旺季，但买盘集中爆发的程度与概率都不是很高。首先，当前负荷及原料走势背景下，未来利好较难提前释放；其次主流工厂本身有合约原料，使得采购急迫性降低，集中程度放缓。因此预计未来刚需刚采的模式很难改变。短线观察，买入气氛会维持偏淡状态。但如果从长线分析需求整体提高，整体呈现利好局面，待时释放。
　　原料指引有限，不确定性较大
　　近期丁酯受丙烯波动影响明显，包括另一原料正丁醇，同样面临受制于丙烯的问题。而近期丙烯行情更多的被PP期货带动。而PP期货回调时间、回调幅度均不确定，目前整体态势仍处于上行状态，长线上存利好产业链产品的效应。短线上震荡回调整理，同步带动现货市场心态波动，且从基本面来看，随着炼厂复产，主流终端降负荷生产等因素分析，丙烯均有跌价整理可能。只是大方向有待进一步观察，因此场内人士动作谨慎，预计回调幅度偏窄。
　　
　　
　　卓创资讯：PP：期货震荡反弹现货窄幅整理
　　今日国内PP市场呈现窄幅盘整走势。期货盘面震荡反弹，对市场心态产生的影响有限。石化多数大区出厂价维持平稳，对市场形成一定的货源成本支撑。贸易商随行出货，观察市场反应；下游工厂谨慎观望，主动接货意愿有限，市场成交以刚需为主。今日华北市场拉丝主流价格在9700-9850元/吨，华东市场拉丝主流价格在9800-9900元/吨，华南市场拉丝主流价格在9800-9900元/吨。
　　卓创资讯：EVA：价格大稳小动
　　今日午前国内市场EVA价格大稳小动，市场成交显冷清。贸易商维稳报盘，终端工厂刚需入市，成交价格多侧重一单一谈。参考报价：进口发泡料报12500-13000元/吨，国产料报12100-12700元/吨；进口电缆料在13000-13300元/吨，国产料在12200-12900元/吨；热熔胶28150在12500-13800元/吨，28400在12600-14000元/吨。
　　卓创资讯：胶带母卷：原料指引有限母卷商谈成交
　　今日胶带母卷市场主流报价暂稳，一单一谈。50μ胶带母卷华东主流11300-11500元/吨，较上一交易日持平，环比高450元/吨，同比低11000元/吨；山东地区11200-11400元/吨，华北地区11500-11600元/吨；东北地区11300元/吨；福建地区报价12000元/吨；华南未含增值税0.54-0.57元/平方米。
　　卓创资讯：PC：市场报盘延续跌势
　　今日国内PC市场报盘延续跌势行情，市场心态低迷，短期暂无恢复态势。近期供需面压力较大，美金市场报盘稀少，商谈呈僵持态势。目前华东市场低端参考在21600-23500元/吨，中高端参考在23600-25500元/吨。
　　卓创资讯：再生PA：新料涨势明显回料后市看好
　　本周再生PA市场新料涨势明显，再生厂家心态积极。回料随产随出，库存低位，场内交投气氛良好。下游询盘积极，实盘多看货议价。其中，巢湖PA6废丝颗粒市场价格上调，有光红色、绿色和黑色颗粒报价12600元/吨左右。报盘参考：连云港有光一级白颗粒13600元/吨左右。
　　
　　
　　卓创视点：供需面产销不平衡轮胎后市怎么走
　　卓创资讯姜晓磊
　　[导语]轮胎主要原材料价格持续走低，厂家开工居高不下的情况下，市场终端需求却一直不高。在此多重压力下，轮胎后市将何去何从？
　　1.主要原材料价格走低
　　天胶：天然橡胶供需基本面维持于“紧平衡”阶段，需求端仍然以刚需采购，因缺乏增量，从而对市场推动力较弱。截至本周四，沪胶主力1809周均价12289元/吨，较上周均价跌147元/吨，跌幅0.48%。截至周四，现货均价较上周窄调10-50元/吨不等。以上海市场SCRWF为例，本周均价10100元/吨，较上周走跌10元/吨，跌幅0.10%，截至本周四收盘，山东市场16年中化、广垦全乳胶报价9800元/吨左右，较上周下跌3.45%。
　　合成：顺丁橡胶主流市场报价盘整趋弱。截止到本周四山东市场齐鲁BR9000价格为13900元/吨，较上周同期价格走低100元/吨，跌幅0.71%。；丁苯橡胶主流市场报价盘整走弱。截至周四，山东地区齐鲁丁苯1502E主流报价12700元/吨，较上周收盘跌1.17%。
　　2.厂家开工高位库存高企
　　本年度以来，国内少数轮胎企业产量提升较快，加之今年多数厂家资金充足，运营状态良好，对于国内轮胎行业的整体发展产生了巨大的拉动作用。自3月起厂家开工居高不下，持续的高位开工使得厂家库存也是随之增加的。近两周东营及周边地区轮胎企业受到高温限电的影响，开工于近期有所下滑，本周卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢胎开工率67.37%，环比下滑6.14个百分点，同比上涨4.28个百分点。据了解，本次高温限电政策将于近期结束，届时厂家开工将会回升，原材料价格持续低位的刺激下，厂家产量或是只增不减。
　　3.市场需求偏淡，终端拿货积极性不高
　　根据卓创资讯调研的情况来看，本月代理商销售情况一般。相当一部分代理商反映从4月开始出货速度放缓，前期由于厂家订货会政策多有发布，下游客户在此刺激下库存有一定储备，然而4月开始终端实际需求较弱且持续时间较长，经销商前期储备库存尚未消化殆尽，加之，厂家产量较高货源充足，终端需求不高，经销商进货相对谨慎。此外，卓创了解到，近期多省份受环保等方面的影响，物流以及基建工矿发展受限，相应对轮胎需求不高。
　　以上，卓创认为在上游原材料价格走低及下游需求偏弱的双重压力下，轮胎后市难言乐观，本月调价厂家数量有所新增，价格整体延续前期水平的同时走低趋势较大，应及时关注厂家政策发布。
　　
　　
　　卓创资讯：八月份唐山钢坯涨势不断后期涨势能否延续
　　卓创资讯邢月
　　八月份唐山钢坯大幅拉涨，截止发稿，唐山钢坯本月累计上涨220元/吨，涨幅为5.73%。价格不断创造年内高点。纵观本月，受唐山地区高炉限产影响，钢坯自身投放量大幅减少，对坯料价格形成强有力的支撑，另一方面，期货积极拉涨，对市场有较大提振，带动钢坯价格继续冲高。从下表可以看出，本月唐山钢坯价格创2012年以来的历史新高，与年内低点的价差为810元/吨。目前唐山地区钢坯投放和需求量如何，后期价格又将如何演绎，卓创带您一一分析。
　　钢坯日外卖量处于年内低位资源供应紧张
　　受唐山地区高炉执行限产30%-50%不等程度限产影响，钢坯的日外卖投放量减少明显，本月唐山钢坯日均外卖量为4.3万吨，较上月减少0.96万吨，钢厂多按计划正常进行轧线排产，占用坯料外卖资源，使得钢坯一度供应紧张，钢厂方面主动拉涨意愿较强，配合期货积极探涨，价格不断冲高。
　　钢坯需求面尚可轧钢厂多陆续恢复正常生产
　　考虑到目前坯料价差不断缩小，部分轧钢利润倒挂，但由于钢厂仍需考虑市场份额，因此多挺价生产，对坯料的需求仍较为正常，由于近日期货市场走弱，坯料价格回吐前期涨幅为主，调坯轧材厂家整体报价相对坚-挺，因此对坯料价格坚挺存支撑。
　　综合来看，考虑到唐山钢坯价格前期涨幅较大，对成品材的挤压较为明显，一定程度上回吐前期涨幅也属正常，后期仍需关注以下几点：期货市场走低，商家整体信心被打压；现货市场一直处于连续上涨，钢坯及成品材价格均处于年内高点，并且一直在寻求支撑点；最后是市场环保消息释放进度及力度。九月份“唐山市开展生态环境深度治理及攻坚月行动”，环保势必更加严格，而金九银十即将到来，终端需求量的释放程度将再次成为关注点。综上，卓创认为，下月唐山钢坯价格或高位震荡偏强调整为主，不排除再创新高的可能，但整体的上涨幅度较本月收窄，建议商家逢高出货操作为主。
　　
　　
　　卓创资讯：磷酸一铵：维稳运行　低端价格上涨
　　8月29日，国内一铵市场整体维稳，大厂与小厂报价存一定价差，由于原材维持高位，大型企业报价相对较高，而小厂则受资金影响低价收款。目前一铵预收订单尚可，部分厂家生产已安排到10月份，暂无库存压力。湖北地区一铵55%粉主流报价2200-2280元/吨，主流成交2170-2250元/吨，58%粉报价2400元/吨，成交2350元/吨，低端价格上涨，企业按计划收款；四川地区一铵55%粉主流报价2200-2250元/吨，成交2170-2250元/吨，个别企业预收量大，停止收款；河南地区55%粉出厂报价2210-2250元/吨，成交2180-2200元/吨，颗粒报价2250-2300元/吨，成交2230-2260元/吨，随产随销，预收量不大；山东地区一铵55%粉到厂价2280-2300元/吨，价格稳定，成交一般。一铵市场观望气氛仍然较重，大型企业接单稳定，无库存和销售压力，部分订单随产随销。原材料对成本支撑强劲，下游由于复合肥走货缓慢，对一铵需求偏弱。卓创预计，短期一铵维稳运行，价格波动有限。
　　卓创资讯：磷酸二铵：货紧价扬　企业信心十足
　　8月29日，二铵市场货源供应仍紧，秋季市场新单持续不多，企业缓慢供应前期预收订单，近期贸易商持续催货。企业出口销售仍旺，部分企业新单仍陆续跟进，价格围绕FOB 416-418美元/吨，持续高于国内水平。冬储备肥稍有启动迹象，个别龙头企业已有少量收款，预收款为主，少量买断，多数贸易商暂未入市。价格方面，湖北64%二铵出厂报2700-2750元/吨，主流成交2670-2720元/吨，出口为重；云贵品牌64%二铵华北到站报2800元/吨，57%二铵到站2500元/吨，供应预收，新单不足。市场方面，64%二铵华北市场价2850元/吨左右，57%二铵市场价2450-2480元/吨，低含量二铵价格倒挂严重；新疆市场接货为主，64%二铵预收到站价3000-3050元/吨，市场价基本持平，买断2950元/吨左右；东北市场暂时无价、预收款不定价。二铵市场秋季销售正旺，下游催货严重，然企业出口销售持续，国内货源显紧张。国际需求仍存，企业出口接单积极性较高，加之内贸需求不断逼近，多数企业表示9月份仍有意提价，卓创预计二铵价格稳中看涨，短期新单成交难以放量，下游接货为主。
　　卓创资讯：液氨：交投冷热不均　挺价意愿加强
　　8月29日主产区液氨市场交投仍显冷热不均，其中华北地区山东市场货源供应仍显充足，今日部分价格继续小幅回落，但跌幅已明显放缓，仍有部分出货量较少企业挺价为主。东北市场货源供应略增，河北部分高价出货承压，零星价格小幅补跌。华中地区市场货源供应继续收紧，河南企业出货好转，两湖价格继续推涨。华东地区下游需求尚可，挺价意愿较强，零星价格继续补涨。非主产区：两湖地区继续上涨，主流报价3200-3350元/吨；川渝市场供应收紧，价格为31050-3300元/吨；贵州地区暂稳观望，报价3400-3600元/吨；陕西、山西市场挺价为主，报价2850-2950元/吨；东北地区货源略增，报价3600-3650元/吨；福建市场高位运行，报价3500-3570元/吨。近期部分装置开工不稳或停车检修，货源供应呈收紧态势，而下游市场需求稳定，部分前期停车检修企业近期复产，需求呈增加态势，市场仍有支撑。卓创预计短期液氨市场价格或将止跌企稳，部分低端价格仍有反弹的预期。
　　卓创资讯：尿素：高报低走　商家谨慎
　　8月29日，今日国内尿素市场报价高报低走，新单交投略显清淡。山东主流1900-2000元/吨，成交参考1890-1950元/吨，临沂接货参考1940-1950元/吨；河北出厂参考1910-1960元/吨，工业适量跟进；河南参考1850-1880元/吨，商丘市场1920-1930元/吨；山西大小粒汽提参考1820-1870元/吨，部分装置减量，少数出口集港。苏皖参考1940-2020元/吨，市场交投略淡；西北尿素停滞不前，甘肃汽提参考1940元/吨；川渝企业参考1910-2000元/吨，横盘整理；广东小颗粒尿素参考2100-2130元/吨，大颗粒2060-2080元/吨，库存消耗缓慢。当前国内尿素市场弱势整理，新单成交多可商谈；工业用肥多数按需采购为主，农业用肥暂无刚需；企业方面部分负荷转产液氨，开工仍处低位，多数执行前期预收，库存相比前期略有增加。卓创预计，短期市场利空主导，加之部分商家看空出货，故市场走势偏弱。
　　卓创资讯：复合肥：成本利好推动　低端价格补涨
　　8月29日，月底复合肥市场整体盘稳，个别低端价格小幅跟涨30-50元/吨。上游原料尿素价格高位盘整，氯化铵价格稳中趋涨，秋季肥成本较高，肥企“喊涨”氛围更浓。但是，下游经销商备肥提货缓慢，部分肥企已有库存高压，主动控制生产负荷，避免后市库存风险，且多数肥企仍有待发订单，涨价实际意义不大。据卓创了解，42%CL(18-18-6)出厂价1930-2000元/吨，45%CL(25-13-7)出厂价2050-2300元/吨；东北地区48%CL(26-10-12)实际出厂2200-2300元/吨；山东地区45%S(15-15-15)实际出厂2200-2400元/吨；安徽地区45%S(15-15-15)实际出厂2280-2400元/吨；湖北地区45%S(15-15-15)实际出厂2250-2280元/吨；河南地区45%S(15-15-15)实际出厂2250-2350元/吨；江苏地区45%CL(15-15-15)实际出厂1960-2050元/吨。原料成本利好支撑下，多数肥企“喊涨”，但下游需求不济，且部分肥企已有库存压力，利空因素影响颇重。部分肥企释放涨价信号或阶段性调涨低价爆品，一是释放成本压力，二是刺激经销商加快提货，三是为冬储备肥提前酝酿市场。卓创预计，月底部分低端价格补涨居多，涨幅30-50元/吨。
　　卓创资讯：氯化钾：新价格难以坐实　商家挺价观望
　　港口钾肥在经过前期价格提涨后，现货交投停滞，买卖双反陷入僵持局面。期间，部分经销商开始停报、停售，并通过“憋货”方式减少现货流通，以便达到“物以稀为贵”目的。截至目前，港口62%俄白钾参考报价2350-2400元/吨，南方港口价格略低，成交可商谈。国产钾肥方面，各地经销商继续消化库存为主，但由于下游复合肥企业开工不足，钾肥消耗及新单补充量较少。据悉，60%氯化钾各地经销商到站参考价2200元/吨，成交略低。从市场探析，下游经销商采购入库价2200元/吨左右。青海小厂57%氯化钾产量低，但外输一般，出厂参考价1600元/吨。据青海贸易商透露，由于进口钾肥价格持续高位，预计盐湖集团9月上旬仍有调涨销售价格的可能性。
　　卓创资讯：氯化铵：货源短缺　行情向好
　　8月29日，下游复合肥等采购维持火热状态，市场缺货仍为氯化铵市场向好的重要支撑，短期各联碱企业限制接单或暂停接单，现货供应核心客户。江苏地区预收，湿铵出厂参考580-600元/吨，干铵出厂报价在680-700元/吨；湖北装置预计近期恢复，湿铵封单，干铵涨至700元/吨；四川地区干铵出货顺畅，报价参考670-700元/吨；河南地区预收为主，限制接单，干铵出厂在680-720元/吨，山东送到涨至760-800元/吨。卓创数据监测显示，目前国内湿铵主流出厂成交550-600元/吨，干铵主流成交涨至670-700元/吨，商谈一般。短期货紧状态难改善，9月份预收量大，短期下游复合肥以及挤压颗粒采购维持稳定，卓创预计，中短期看来，市场行情延续向好整理。
　　
　　
　　卓创资讯：生活用纸价格涨势汹汹
　　受人民币持续贬值影响，近期进口木浆现货价格持续上扬，川内竹浆板价格亦稳步提升，自8月初开始，生活用纸价格出现大幅上扬态势。目前北方地区木浆生活用纸原纸价格较上月上扬500元/吨左右，涨幅6.85%；四川地区竹浆生活用纸原纸价格上涨300元/吨左右，涨幅3.89%。值得一提的是，因终端成品纸价格并未顺利跟涨，以及个别影响力较大的纸厂纸品库存量较大，目前南方地区木浆生活用纸原纸价格以及广西地区甘蔗浆生活用纸原纸价格整体稳定，场内交投气氛一般，纸企利润空间偏低，业者行业信心略有不足。卓创认为，成本支撑，纸价上涨有向南方地区传导趋势，预计下月南方地区木浆纸价以及广西地区甘蔗浆纸价有跟涨可能，建议业者适当补库。同时在原纸价格持续上扬以及行业逐步进入旺季的情况下，成品纸市场交投量将稳步提升，价格有上涨趋势。

卓创资讯：8月29日每日简报

资深黄金分析师刘瑞强

黄金分析师王杨

资深黄金分析师木火通明

资深黄金分析师王奶贵

黄金分析师夏喜俊