广发期货：8月23日早报

　　
　　[市场表现]
　　昨日沪指震荡偏弱运行，成交量明显萎缩。指数方面，上证综指下跌0.7%，收报于2714.61点，上证50指数下跌0.09%，收报于2450.15点，沪深300指数下跌0.56%，收报于3307.95点，中证500指数下跌1.12%，收报于4837.02点，深证成指下跌1.1%，收报于8454.75点，创业板指下跌1.2%，收报于1439.55点。行业方面，中信一级行业仅非银金融、煤炭、农林牧渔上涨，其余行业均表现为下跌，跌幅靠前的行业依次是餐饮旅游、计算机、电子元器件、建筑和通信。
　　[行情分析]
　　昨日股市偏弱震荡，盘面上缺乏亮点。成交量方面，沪深两市成交明显萎缩，创下自2016年熔断日以来的地量。过于低迷的成交量反映出资金偏悲观的态度。外围方面，根据CME“美联储观察”，美联储今年9月加息至2%-2.25%的概率为93.6%，12月再度加息至2.25%-2.5%的概率为63.7%。美联储加息有可能进一步助推强美元周期，新兴市场经济、汇率、股市继续承压，叠加贸易战冲击和国内经济偏弱，股市仍将受压制，短线反弹空间不大。投资者逢高可轻仓试空。
　　周三央行暂停公开市场操作，本周公开市场面临1300亿元逆回购到期，周一央行进行1200亿元逆回购，周二进行500亿元逆回购。截至周二，央行本周在公开市场净投放400亿元。
　　股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-5,158 手，较前一交易日增加了420
　　
　　
　　期权策略
　　豆粕期权：CBOT美豆期货 11月合约收至870.6美分/蒲式耳。据外电8月22日，根据年度作物巡查，美国伊利诺斯州的大豆作物结荚量大，预示将会丰产，消息偏空。预判美豆短期呈现窄幅区间震荡的态势。连粕期货1月合约收至3187元/吨，期权盘面，平值期权隐含波动率处于18%-19%附近；短期01合约在3300附近压力仍存，操作上，持有卖出豆粕期货1月合约的执行价格为3450的看涨期权合约。

　　
　　[市场表现]
　　昨日沪指震荡偏弱运行，成交量明显萎缩。指数方面，上证综指下跌0.7%，收报于2714.61点，上证50指数下跌0.09%，收报于2450.15点，沪深300指数下跌0.56%，收报于3307.95点，中证500指数下跌1.12%，收报于4837.02点，深证成指下跌1.1%，收报于8454.75点，创业板指下跌1.2%，收报于1439.55点。行业方面，中信一级行业仅非银金融、煤炭、农林牧渔上涨，其余行业均表现为下跌，跌幅靠前的行业依次是餐饮旅游、计算机、电子元器件、建筑和通信。
　　[行情分析]
　　昨日股市偏弱震荡，盘面上缺乏亮点。成交量方面，沪深两市成交明显萎缩，创下自2016年熔断日以来的地量。过于低迷的成交量反映出资金偏悲观的态度。外围方面，根据CME“美联储观察”，美联储今年9月加息至2%-2.25%的概率为93.6%，12月再度加息至2.25%-2.5%的概率为63.7%。美联储加息有可能进一步助推强美元周期，新兴市场经济、汇率、股市继续承压，叠加贸易战冲击和国内经济偏弱，股市仍将受压制，短线反弹空间不大。投资者逢高可轻仓试空。
　　周三央行暂停公开市场操作，本周公开市场面临1300亿元逆回购到期，周一央行进行1200亿元逆回购，周二进行500亿元逆回购。截至周二，央行本周在公开市场净投放400亿元。
　　股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-5,158 手，较前一交易日增加了420
　　
　　
　　期权策略
　　豆粕期权：CBOT美豆期货 11月合约收至870.6美分/蒲式耳。据外电8月22日，根据年度作物巡查，美国伊利诺斯州的大豆作物结荚量大，预示将会丰产，消息偏空。预判美豆短期呈现窄幅区间震荡的态势。连粕期货1月合约收至3187元/吨，期权盘面，平值期权隐含波动率处于18%-19%附近；短期01合约在3300附近压力仍存，操作上，持有卖出豆粕期货1月合约的执行价格为3450的看涨期权合约。
　　白糖期权：ICE 原糖期货 10月合约收于 10.19分/磅。近来原糖价格受压于巴西雷亚尔疲软和全球供应过程的预期，原糖价格下探至10美分刺激了加工商的买入需求，原糖低位反弹。郑糖期货1月合约收于5005元/吨，现货以稳为主，预判郑糖短期或企稳，震荡态势为主。期权盘面，平值期权的隐含波动率处于 14-16%附近。操作上，旧仓继续持有可背靠白糖期货1月合约4950元/吨买入期货多头，同时持有卖出白糖期货1月合约的执行价格为5400的看涨期权合约，构建1：1配比的备兑看涨期权组合。
　　50ETF期权：上证50ETF现货报收于2.499元，涨跌幅+0.12%。宏观方面，国务院常务会议部署，要求进一步推进缓解小微企业融资难融资贵政策落地见效。会议强调，一要坚持稳健货币政策，不搞“大水漫灌”。资金方面，央行周三不开展公开市场操作，当日无逆回购到期，结束连续4日净投放。Shibor结束连续六日全线上涨，7天Shibor跌1.9bp报2.6620%。央行公告称，临近月末财政逐步支出，可对冲政府债券发行缴款等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，8月22日不开展公开市场操作。操作上，持有备兑看涨期权组合(背靠2.45买入50ETF，卖出50ETF9月合约执行价为2.75的认购期权)。
　　
　　
　　[信息要闻]
　　1.美国能源信息署(EIA)数据显示，截至8月17日当周EIA原油库存减少583.6万桶至4.084亿桶，预期减200万桶。汽油库存增120万桶，库欣库存增77.2万桶。石油产出增长至1100万桶/日，之前一周为1090万桶/日。
　　2.普氏能源资讯Platts称，伊朗8月上半月石油出口下滑至168万桶/日，7月为232万桶/日。
　　3.委内瑞拉遭遇7.3级强震，该国医院几乎不在运作，食品和基本药物严重短缺，社会危机可能加剧。目前，还不清楚该国石油工业是否受到任何损害。
　　4.沙特已取消了其国有石油公司沙特阿美在国内和海外的上市发行计划，全球史上最大IPO告吹。负责筹备上市的财务顾问团也已被解散。此举是因为沙特将注意力转移到“战略性”持股当地石化制造商沙特基础工业公司。
　　5.美国总统特朗普前私人律师科恩的律师Lanny Davis表示，科恩知晓特朗普“通俄门”事件内情。
　　[评论建议]
　　EIA原油库存报告整体利多，虽然美国原油产量仍在攀升，但特朗普或已坐实“通俄”，美元受到拖累则为油价反弹再添助力。美油再次站上68美元，日内涨幅逾3%，布油则触及75美元关口，涨幅逾2%。截至收盘，美油期货收涨3.09%，报68.11美元/桶；布油期货收涨2.88%，报74.92美元/桶。下个月在阿尔及利亚举行的会议上，由OPEC和非OPEC产油国组成的委员会将对他们的石油生产进行评估。科威特石油部长表示年底之前油市应会“维持平稳”。短期油价维持震荡走势，建议以观望为主。
　　[相关数据]
　　美油CLV8合约收涨2.04美元，涨幅3.09%，报68.11美元。
　　布油COV8合约收涨2.1美元，涨幅2.88%，报74.92美元。
　　INE SC1812 合约收涨8.2元，涨幅1.65%，报504.6元。
　　
　　
　　[期债主要观点]
　　周三，国债期货走势偏暖，主力合约全线收红。国债现券方面，2年期国债到期收益率小幅上行，5年期和10年期收益率皆有所回落。
　　资金面方面，央行表示，临近月末财政逐步支出，可对冲政府债券发行缴款等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，8月22日不开展公开市场操作。市场资金面延续边际改善，货币市场利率多数下跌，对期债带来一定支撑。此外，财政部、央行将于8月27日进行1000亿元国库现金定存招标，期限3个月。
　　一级市场方面，中国铁路总公司5年期固息债中标利率4.15%，10年期固息债中标利率4.53%，落在投标区间上限，投标倍数也仅逾1.1倍，表明当前市场需求较弱。全国首只20年期地方政府一般债券在上交所成功发行，保险机构认购超九成。
　　外围方面，美联储会议纪要显示，贸易、楼市和新兴市场构成下行风险；利率更加接近中性利率；通胀中期内稳定在2%附近；许多美联储官员预计下次加息可能很快到来时合适的。纪要发布后，CME“美联储观察”显示，美联储今年9月加息至2%-2.25%的概率由此前的93.6%升至94%。
　　整体上，临近月末财政支出对市场流动性带来一定补给，资金面的延续向好支撑期债回暖，不过考虑到当前市场需求较弱、美联储9月大概率加息、地方债的放量供给等，短期仍对债市带来压力，受多空因素的影响，建议投资者观望为主。

广发期货：8月23日早报

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