广发期货：8月10日早评

　　
　　[市场表现]
　　周四股指反弹，沪深两市成交量微幅增长。指数方面，上证综指上涨1.83%，收报于2794.38点。创业板指上涨3.44%，收报于1497.61点，深证成指上涨2.98%，收报于8752.2点，中证500指数上涨2.54%，收报于5004.77点，沪深300指数上涨2.5%，收报于3397.53点，上证50指数上涨2.35%，收报于2504.62点。行业方面，涨幅前五的行业分别是计算机、电子元器件、通信、医药和国防军工；钢铁、石油石化、煤炭、综合、建材等行业涨幅靠后。
　　[行情分析]
　　消息面上，中国工商银行和农业银行调整上海首套房贷利率折扣，从95折降至9折，为首次购房者释放利好，但二套房利率维持基础利率上浮10%不变。上海是目前全国一线城市中唯一存在首套房利率折扣的城市，此次调整首套房利率一是由于流动性的整体偏松，二是对房市调控效果的侧面肯定，短期有利于改善市场预期。盘面上来看，昨日A股明显反弹，但量能基本与前值持平，且昨日中小创涨幅更胜大盘蓝筹，市场热点切换较快。也说明目前仍是存量资金博弈的阶段，短期市场震荡概率偏大。
　　本周公开市场无逆回购到期，但有1200亿元的国库现金到期，本周一央行暂停公开市场操作，但银行间利率继续下行，资金面整体宽松。
　　股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-4,972 手，较前一交易日增加了6
　　
　　
　　[期债主要观点]
　　周四，国债期货震荡下行，大幅收跌。国债收益率大都上行，其中5年期上涨6.03bp，10年期上涨2.54bp。
　　经济基本面方面，当日公布7月通胀数据，其中PPI涨幅回落，CPI创4个月新高，重回“2”时代。对于7月CPI超预期上涨，国家统计局表示，非食品价格因素对CPI表现影响较大，虽然生猪和猪肉价格近期上涨明显，不过暂未对物价走势产生明显影响。目前多家银行已明确要求下半年各地分行进一步加大对公信贷项目储备、加大投放力度，表示下半年社会融资总额和表内信贷增速均会有提升。从贷款投向看，“大”的基建投资，“小”的中小微企业、高端制造业等料成信贷投放重点。9日，工行和农行调整上海首套房贷利率折扣，从95折降至9折，为首次购房者释放利好。

　　
　　[市场表现]
　　周四股指反弹，沪深两市成交量微幅增长。指数方面，上证综指上涨1.83%，收报于2794.38点。创业板指上涨3.44%，收报于1497.61点，深证成指上涨2.98%，收报于8752.2点，中证500指数上涨2.54%，收报于5004.77点，沪深300指数上涨2.5%，收报于3397.53点，上证50指数上涨2.35%，收报于2504.62点。行业方面，涨幅前五的行业分别是计算机、电子元器件、通信、医药和国防军工；钢铁、石油石化、煤炭、综合、建材等行业涨幅靠后。
　　[行情分析]
　　消息面上，中国工商银行和农业银行调整上海首套房贷利率折扣，从95折降至9折，为首次购房者释放利好，但二套房利率维持基础利率上浮10%不变。上海是目前全国一线城市中唯一存在首套房利率折扣的城市，此次调整首套房利率一是由于流动性的整体偏松，二是对房市调控效果的侧面肯定，短期有利于改善市场预期。盘面上来看，昨日A股明显反弹，但量能基本与前值持平，且昨日中小创涨幅更胜大盘蓝筹，市场热点切换较快。也说明目前仍是存量资金博弈的阶段，短期市场震荡概率偏大。
　　本周公开市场无逆回购到期，但有1200亿元的国库现金到期，本周一央行暂停公开市场操作，但银行间利率继续下行，资金面整体宽松。
　　股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-4,972 手，较前一交易日增加了6
　　
　　
　　[期债主要观点]
　　周四，国债期货震荡下行，大幅收跌。国债收益率大都上行，其中5年期上涨6.03bp，10年期上涨2.54bp。
　　经济基本面方面，当日公布7月通胀数据，其中PPI涨幅回落，CPI创4个月新高，重回“2”时代。对于7月CPI超预期上涨，国家统计局表示，非食品价格因素对CPI表现影响较大，虽然生猪和猪肉价格近期上涨明显，不过暂未对物价走势产生明显影响。目前多家银行已明确要求下半年各地分行进一步加大对公信贷项目储备、加大投放力度，表示下半年社会融资总额和表内信贷增速均会有提升。从贷款投向看，“大”的基建投资，“小”的中小微企业、高端制造业等料成信贷投放重点。9日，工行和农行调整上海首套房贷利率折扣，从95折降至9折，为首次购房者释放利好。
　　资金面方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收政府债券发行缴款等因素的影响，9日不开展公开市场操作。央行连续十五日暂停公开市场操作，资金面边际有所收敛，货币市场利率涨跌互现。
　　一级市场方面，国开行两期债中标利率分化，其中7年期高于估值，全场倍数不足3倍，表明需求偏弱。
　　整体上，CPI的超预期上涨、资金面的边际收敛、一级市场招标结果欠佳施压债市，建议短期观望为主，密切关注市场资金面的变化，以及积极财政政策对经济的提振作用。
　　
　　
　　[信息要闻]
　　1.加拿大能源集团的首席经济学家德瓦金(Judith dwarf kin)表示，如果加拿大与沙特的关系恶化到引发石油贸易停滞的地步，加拿大可以轻松取代从沙特进口的石油。加拿大东部炼油厂每日进口7.5万-8万桶沙特石油，只占到加拿大石油进口总量的10%。
　　2.知情人士透露，沙特已向独立能源分析师施压，要求他们改变对沙特石油产量的预估。此举可能使沙特与欧佩克中的其他成员国发生冲突。代表们说，沙特已经告诉欧佩克，它在7月份削减了产量，但美国政府和独立机构的预估数字显示，沙特提高了产量，且数据相差高达50万桶/日(沙特官员上周公布的数据为7月产量下滑20万桶至1029万桶/日。但普氏能源数据显示，沙特7月增产至1060万桶/日，EIA给出的预期也与此接近)。
　　3.美联储官员埃文斯发表鹰派讲话。埃文斯表示，美国经济表现非常不错，基本面十分强劲，贸易带来的不确定性被税改以及去监管带来的企业信心所抵消，年底前再加息一到两次是合理的。
　　[评论建议]
　　油价在经历了周三大跌后，开启震荡盘整走势。美国制裁伊朗事件依在影响油价，不过由于美元的走强，油价上涨乏力。截至收盘，美油期货收跌0.12%，报66.70美元/桶；布油期货收跌0.28%，报72.03美元/桶。加拿大东部炼厂进口沙特油量不大，就算两国关系紧张影响到石油贸易，加国也可自救或从其他国家进口来满足自身需求，对油市的影响不大。官方和独立机构对沙特石油产量的预估存在差异，这可能给油市交易带来混乱，此举为沙特与欧佩克中的其他成员国发生冲突埋下导火线。短期油价维持震荡，建议以观望为主。
　　[相关数据]
　　美油CLU8合约收跌0.08美元，跌幅0.12%，报66.7美元。
　　布油COQ8合约收跌0.2美元，跌幅0.28%，报72.03美元。
　　INE SC1809 合约收跌4.1元，跌幅0.78%，报519.1元。
　　
　　
　　期权策略
　　豆粕期权：CBOT美豆期货 11月合约收至903.4美分/蒲式耳。本周四美国农业部公布的出口销售报告显示，8月2日止当周，美国17/18市场年度大豆出口销售净增42.18万吨，市场预估为10-40万吨，符合预期。连粕期货1月合约收至3269元/吨，期权盘面，平值期权隐含波动率处于17%-18%附近；短期01合约在3300附近存在压力，隐含波动率较高，不宜追高，操作上，新仓暂且观望。
　　白糖期权：ICE 原糖期货 10月合约收于 10.82分/磅。原糖窄幅运行，空头减仓。据外电消息称，7月下半月最大生产国巴西糖产同比下降23%至261万吨，糖价因此得到提振。郑糖期货1月合约收于5151元/吨，近日盘面以震荡为主。期权盘面，平值期权的隐含波动率处于 14-16%附近。操作上，旧仓继续持有可背靠白糖期货1月合约4950元/吨买入期货多头，同时持有卖出白糖期货1月合约的执行价格为5400的看涨期权合约，构建1：1配比的备兑看涨期权组合。
　　50ETF 期权：上证50ETF现货报收于2.551元，涨跌幅+2.29%。宏观方面，中国7月CPI同比涨2.1%，创4个月新高，前值1.9%；7月PPI同比上涨4.6%，同比涨幅终止三连升势头，前值4.7%。7月PPI同比涨4.6%，环比涨0.1%；同比涨幅终止三连升势头，前值4.7%。统计局：环比看7月CPI上涨主要受非食品价格上涨影响；PPI环比、同比涨幅均有所回落，环比看涨幅扩大的有计算机、煤炭开采和洗选业等。资金方面，公开市场操作连续十五日暂停。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收政府债券发行缴款等因素的影响，8月9日不开展公开市场操作。今日无逆回购到期。操作上，持有背靠2.45买入50ETF，卖出50ETF8月合约执行价为2.75的认购期权的备兑看涨期权组合。

广发期货：8月10日早评

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