中大期货：8月2日期货晨评

　　原油
　　昨日美国原油库存意外增加，且沙特和俄罗斯7月均增加产量，油价继续下跌回调。市场结构上看，柴油月差弱势，裂解价差开始走弱，CFD和DFL贴水再度拉大，Brent月差近月贴水再度拉到-0.3美元/桶，实货层面仍较宽裕，Brent-WTI和Brent-Dubai价差开始修复，关注机会。美国汽油和取暖油月差略有走弱，裂解价差小幅走弱，WTI月差因库欣库存下降仍偏强，目前米德兰对库欣的贴水加大，但销区对库区的价差保持稳定，Syncrude对WTI拉至升水表明供应问题仍存在。总体而言，供给较前期增加，如果美伊和谈开始，前期市场已经Price in的伊朗因素将发生大变化，将对市场产生较大冲击。
　　中期调整，短期调整 Brent/WTI/SC多单离场观望
　　LLDPE.PP
　　随着宏观宽松预期带来的利好情绪释放以及油价的回落，聚烯烃市场短期步入调整格局，PP主力日内振幅扩大。现货市场总体持稳，石化报价稳中有涨，下游需求跟进不明显，市场观望气氛犹存。近日石化开工率稳中有降，神华宁煤二期计划今日停车检修，神华新疆计划明日停车检修，将进一步减缓供给压力。进入8月份后下游农膜及包装膜需求有望延续复苏态势，继续基本面改善及价格高位运行，三季度有望保持上行趋势，PP维持相对强势。操作上，PP01回调至9400-9500区间轻仓买入；套利方面，PP9-1价差接近平水短线介入正套，止损参考-30，目标80-100。震荡偏多
　　PP01回调至9400-9500区间轻仓买入，止损参考9420；PP9-1价差接近平水短线介入正套，止损参考-30
　　PVC
　　期价高位震荡，短期调整幅度有限，并继续现货商挺价，下游交投仍显平淡。7月下游型材需求延续小幅回落态势，管材需求相对偏强，预计8月份整体需求将有所改善。当前PVC社会库存处于低位，上游企业出货压力不大，在宏观宽松刺激下终端基建需求有望发力，三季度基本面有望延续向上态势。但短期而言，上游开工率偏高仍是拖累价格上涨的主要因素，在下游集中补库尚未启动前市场拉涨动能不足，建议维持回调买入思路。操作上，V1809合约冲高止盈，V1901合约若回调至6900附近轻仓买入。

　　原油
　　昨日美国原油库存意外增加，且沙特和俄罗斯7月均增加产量，油价继续下跌回调。市场结构上看，柴油月差弱势，裂解价差开始走弱，CFD和DFL贴水再度拉大，Brent月差近月贴水再度拉到-0.3美元/桶，实货层面仍较宽裕，Brent-WTI和Brent-Dubai价差开始修复，关注机会。美国汽油和取暖油月差略有走弱，裂解价差小幅走弱，WTI月差因库欣库存下降仍偏强，目前米德兰对库欣的贴水加大，但销区对库区的价差保持稳定，Syncrude对WTI拉至升水表明供应问题仍存在。总体而言，供给较前期增加，如果美伊和谈开始，前期市场已经Price in的伊朗因素将发生大变化，将对市场产生较大冲击。
　　中期调整，短期调整 Brent/WTI/SC多单离场观望
　　LLDPE.PP
　　随着宏观宽松预期带来的利好情绪释放以及油价的回落，聚烯烃市场短期步入调整格局，PP主力日内振幅扩大。现货市场总体持稳，石化报价稳中有涨，下游需求跟进不明显，市场观望气氛犹存。近日石化开工率稳中有降，神华宁煤二期计划今日停车检修，神华新疆计划明日停车检修，将进一步减缓供给压力。进入8月份后下游农膜及包装膜需求有望延续复苏态势，继续基本面改善及价格高位运行，三季度有望保持上行趋势，PP维持相对强势。操作上，PP01回调至9400-9500区间轻仓买入；套利方面，PP9-1价差接近平水短线介入正套，止损参考-30，目标80-100。震荡偏多
　　PP01回调至9400-9500区间轻仓买入，止损参考9420；PP9-1价差接近平水短线介入正套，止损参考-30
　　PVC
　　期价高位震荡，短期调整幅度有限，并继续现货商挺价，下游交投仍显平淡。7月下游型材需求延续小幅回落态势，管材需求相对偏强，预计8月份整体需求将有所改善。当前PVC社会库存处于低位，上游企业出货压力不大，在宏观宽松刺激下终端基建需求有望发力，三季度基本面有望延续向上态势。但短期而言，上游开工率偏高仍是拖累价格上涨的主要因素，在下游集中补库尚未启动前市场拉涨动能不足，建议维持回调买入思路。操作上，V1809合约冲高止盈，V1901合约若回调至6900附近轻仓买入。
　　震荡偏多V1809多单冲高止盈；V1901回调6900附近轻仓买入
　　PTA
　　近期国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日主流现货和09合约有商谈成交在升水260元/吨上下至升水280元/吨上下。装置方面，恒力石化1号220万吨装置于8月1日停车检修，预计检修时间15天左右。PTA基本面表现利好，恒力检修加剧市场供应忧虑，PTA期货近月合约走势偏强。警惕期价快速上涨后的技术性回调。
　　偏多多单持有
　　橡胶
　　进入8月，天胶1809合约进入限仓，且面临9月交割。当前1809合约价格平水混合胶，在上期所39万吨库存压制下，预期1809合约将贴水现货交割，这将拖累1901合约的进一步反弹。此逻辑同样适用于9-1价差，1809月合约偏弱，1901偏强，9-1价差有望继续扩大至2200附近。当然现在是产胶旺季，供应压力有增无减，而国内轮胎行业需求处于淡季，按需采购，供过于求是天胶的主旋律。后市天胶在高升水，高进口，高库存，这三高持续压制下，橡胶反弹空间有限。操作上，RU901合约轻仓介入反弹，9-1价差有望继续扩大
　　震荡RU1901轻仓介入反弹
　　动力煤
　　昨日盘面ZC1809跌破580元/吨，去库还将持续。9-11关注在-15附近的正套机会，ZC1809下方支撑位下移至561元/吨，上方压力位下移至612/吨。
　　震荡偏弱如有9-11在-15附近正套头寸续持
　　焦煤
　　昨天1901升水1809转为贴水，目前仓单在1220－1250元/吨，后期焦化厂限产抑制焦煤需求震荡偏弱,观望为宜
　　焦炭
　　目前现货市场心态转变，现货市场涨价涌动，有企业提出涨价100，焦化厂库存消化较快，在加上市场对蓝天保卫战开启，焦化厂限产加码的预期，下游提前补库。震荡偏强,如有9-1正套续持
　　铁矿石
　　昨日铁矿石现货成交价以稳为主，成交量小幅回落。上周铁矿石到港量小幅回升，供应端重新承压。澳洲、巴西铁矿发货量互有涨跌，铁矿供应远期承压。钢厂库存小幅回落，日耗受环保限产影响继续走低。汇率和海运费变化对进口铁矿石价格有所支撑。市场受贸易战升级影响，出现大幅回调。在供大于求的基本背景下，铁矿将继续跟随成材波动。震荡,1809合约470-480区间操作
　　螺纹钢
　　昨日螺纹现货价格继续回升，现货成交量较前日下降2.2万吨，需求有所萎缩。本周找钢网库存增加4.3万吨，环比上升1.3%，厂库录得0.4万吨的上涨，在期货盘面带动下，贸易商积极入场补库。本周常州、唐山区限产对供应影响有限。沙钢上调8月上旬螺纹出厂价200元，市场信心向好。昨日盘面受贸易战升级及铁矿石大跌影响，有所回落。今日关注钢联公布本周库存数据，谨慎操作为宜。震荡1810合约多单减仓，止损4100
　　热轧卷板
　　昨日钢坯、热卷现货价格趋稳运行。本周找钢网统计热卷库存继续上升，环比增加6.0万吨，受终端需求处在季节性淡季，不利热卷价格。昨日受消息面影响，震荡走弱，但供需基本面没有明显变化。由于卷螺差快速收缩，热卷继续下行空间有限，将跟随螺纹盘面变动。今日关注钢联公布本周库存数据，谨慎操作为宜。震荡1810合约多单减仓，止损4140
　　铜
　　8月1日沪期铜高开后呈宽幅震荡整理之势，午后价格重心小幅下移。月初市场资金宽松，持货商挺价抬升水情绪进一步发酵，报价已然全面升水，成交活跃度已无进一步提高，下游询价增多买兴尚可，低升水货源仍有吸引力，但持货商再推升水意犹未尽，在供需双方短暂拉锯后，现货升水短期恐仍将上抬。关注智利Escondida铜矿的劳资谈判与国内铜下游的开工率变化。
　　短线震荡回落观望
　　铝
　　8月1日沪期铝小幅高开后呈震荡下行之势。持货商出货力度维持稳定，贸易商接货意愿保持活跃，现货贴水收窄，但双方关于价格的僵持度提升，意味着现货贴水在换月流程前进一步缩窄的难度增大，下游企业采购量较稳定，整体成交较活跃。关注国内铝冶炼企业的生产成本。
　　短线震荡整理观望
　　锌
　　7月31日沪期锌高开后呈震荡整理之势。炼厂方面，华东、华南与华北地区的炼厂正常出货，三地贸易商积极出货，市场流通较为宽松，然下游淡季效应演绎至极致，实际消费疲弱，加之进口锌流入预期仍如利剑悬于心头，下游入市采买积极性亦不高，拿货寥寥，市场整体成交不及昨日，成交货量较昨日有所下滑。
　　关注锌下游企业资金状况与订单状况。短线震荡整理少量空单持有
　　铅
　　7月31日沪期铅低开低走后小幅回升，而后呈横盘之势，尾盘震荡回落。部分炼厂散单低价惜售，持货商报价基本维稳，而下游蓄电池市场消费仍弱，蓄企按需慎采，买卖双方议价较多，成交暂无好转迹象。关注下游蓄电池企业订单状况与上游再生铅企业的开工状况。短线震荡回落少量空单持有
　　锡
　　8月1日沪期锡低开后呈横盘震荡整理之势。沪锡现货价格小幅下调，加之近期宏观及消费面偏淡，下游采购企业持币观望较多，成交氛围持续平淡。关注上游的升水报价与云南选场的搬迁及原料短缺状况。短线震荡回落，观望
　　镍
　　8月1日沪期镍高开后快速冲高，而后缓步震荡回落。现货价格小幅回升。下游多在观望，整体成交清淡，一是前期已充分补库，二是价格逐渐走高。关注下游不锈钢采购情况与俄镍进入国内市场的销售情况。短线震荡回落

中大期货：8月2日期货晨评

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