闫瑞祥:套息交易 - 为何有效,为何不再有效
外汇网特约 闫瑞祥
|如果没有高杠杆比例来支持大额建仓以获取这些利息,这些利率差的吸引力不会这么大。当杠杆比例为 1:100 时,如果您在 21 世纪持有 GBP/JPY 多头头寸可以让您一年盈利 450%。更高的杠杆比例和利率差异会带来更可观的结果。南非兰特的相关利率为 12.0%。用 1:400 的杠杆买入 ZAR/JPY 每年可以产生 4600% 的收益(当然,如果您可以维持兰特对美元继续贬值)。
因此,套息交易在从 2001 年至 2007 年中旬的期间极为普遍,这也不足为奇。GBP/JPY、EUR/JPY、AUD/JPY 和 NZD/JPY 等货币对仅通过利率差异就带来了百分之几千的利润;鉴于这些货币对也在该期间大幅上涨,它们让一些人变得相当富有。
那么,2007 年发生了什么,导致如今的套息交易头寸不再那么受欢迎呢?美国次贷危机引起了全球经济危机,进而触发了全球波动性的增强。央行不得不降息并开始关注于刺激措施,而高息货币开始调整。更高的收益往往伴随着更高的风险,因此,当全球危机变大时,套息交易者开始平仓,从而进一步推动这些货币对的下跌波动。在初次下跌后的数年中,那些主流的套息交易货币全部以较小的下行斜率横盘移动。
加载全文