鲍威尔首秀！美联储首次加息将给中国带来什么？投资者要如何应对？

　　北京时间周四(3月22日)凌晨2:00，美联储将公布最新的利率决议，这也是鲍威尔担任美联储主席首次出席的利率决议会议。越来越多的分析认为，3月份美国加息已经板上钉钉，普遍预计美联储将加息25个基点，将联邦基金利率推升到1.50%至1.75%区间，而且对美联储年内加息4次的预期也正在升温。那么，美联储今年的首次加息将会给中国带来什么？中国是否会跟随着加息呢？
　　

　　市场为何笃定美联储会加息？
　　苏宁金融研究院特约研究员、财经专栏作家、财经评论员江瀚撰文分析表示，从2008年金融危机以来，美国就进入了一个相当长期的货币宽松期当中，一方面，美联储以数千亿美元去救市，让很多企业成功的实现了大而不倒，最有名的就是房利美、房地美，以及美国的各大投资银行，另一方面，则是通过一轮又一轮的QE也就是我们常说的量化宽松货币政策让美国进入了一个长期低利率水平的时代中。
　　江瀚表示，由于美国的经济环境一路向好，所以美联储如果再采用之前量化宽松的货币政策明显已经不合时宜了，所以在耶伦任期的最后一段时间，加息缩表成为了美联储的主旋律。到了鲍威尔上任以后，这位被市场公认鸽派的美联储主席，不出意外地采用了萧规曹随的政策，既然美国的经济基本面没有发生变化，那么就自然而然的跟着加息就好了，于是我们看到了鲍威尔现在的加息策略。
　　而通胀形势是国内分析师看好加息的重要原因。招商证券宏观分析师谢亚轩表示，美国经济数据表现优异，CPI连续6个月维持在2%以上，核心通胀和薪酬增速略有回升，3月密歇根大学消费者1年通胀预期初值达2.9%，创2015年3月以来新高，显示消费者短期通胀预期明显攀升。在强劲基本面和通胀压力上升的背景下，美联储升息的预期更为明确。

　　北京时间周四(3月22日)凌晨2:00，美联储将公布最新的利率决议，这也是鲍威尔担任美联储主席首次出席的利率决议会议。越来越多的分析认为，3月份美国加息已经板上钉钉，普遍预计美联储将加息25个基点，将联邦基金利率推升到1.50%至1.75%区间，而且对美联储年内加息4次的预期也正在升温。那么，美联储今年的首次加息将会给中国带来什么？中国是否会跟随着加息呢？
　　

　　市场为何笃定美联储会加息？
　　苏宁金融研究院特约研究员、财经专栏作家、财经评论员江瀚撰文分析表示，从2008年金融危机以来，美国就进入了一个相当长期的货币宽松期当中，一方面，美联储以数千亿美元去救市，让很多企业成功的实现了大而不倒，最有名的就是房利美、房地美，以及美国的各大投资银行，另一方面，则是通过一轮又一轮的QE也就是我们常说的量化宽松货币政策让美国进入了一个长期低利率水平的时代中。
　　江瀚表示，由于美国的经济环境一路向好，所以美联储如果再采用之前量化宽松的货币政策明显已经不合时宜了，所以在耶伦任期的最后一段时间，加息缩表成为了美联储的主旋律。到了鲍威尔上任以后，这位被市场公认鸽派的美联储主席，不出意外地采用了萧规曹随的政策，既然美国的经济基本面没有发生变化，那么就自然而然的跟着加息就好了，于是我们看到了鲍威尔现在的加息策略。
　　而通胀形势是国内分析师看好加息的重要原因。招商证券宏观分析师谢亚轩表示，美国经济数据表现优异，CPI连续6个月维持在2%以上，核心通胀和薪酬增速略有回升，3月密歇根大学消费者1年通胀预期初值达2.9%，创2015年3月以来新高，显示消费者短期通胀预期明显攀升。在强劲基本面和通胀压力上升的背景下，美联储升息的预期更为明确。
　　东北证券[ 妮姐看盘论股提到此股]分析师许俊认为，特朗普上台后，其竞选承诺税改方案正式获得通过，标志着美国进入“强复苏+宽财政+紧货币”阶段。在经济反弹、通胀和通胀预期上行期实施宽财政，势必加快通胀预期，进一步推升加息预期。
　　
　　美联储加息会给中国带来什么影响？
　　美联储加息对中国的影响有很多，比如说人民币贬值的压力增大；国内热钱流动性意愿增强，想把自己移动到美国去，从而让资金的收益水平更高；再加上投资环境变冷，外资撤回，从而导致企业经营困难。
　　江瀚说，除了这些常规性影响之外，其实鲍威尔延续甚至加强美联储加息周期，其实会给中国带来这些冲击：
　　一是中国的加息概率变大。由于美元具有世界货币的作用，所以如果美联储选择的加息，必然会导致他国资本向美国流动，从而产生货币外流，这个时候中国央行就会产生加息压力，为了平衡国内的经济那么就会产生加息预期，短期内央行可以采用逆回购等市场调节手段来对抗美联储加息，但是长期来看在美联储的压力下加息也不是不可能的事情，所以一旦美联储的加息周期不断加强，中国央行的加息就变得非常有可能了。
　　二是对于房地产市场的影响日益巨大。由于美联储加息，从而导致了中国央行的联动反应，最终的结果就是中国货币流动性的逐渐缩紧，这个时候中国的货币最主要经营方商业银行就会开始有着自己的想法，由于货币的供给减少，商业银行更加愿意把钱投入到一些流动新高，资金使用期限短，风险程度低的地方去，但是房贷作为一种周期长达二三十年，流动性极差的银行资产，银行将会越来越排斥这种低收益的资产方式。银行将会集中有限的资源投入到企业信贷、国债等高回报率的项目中去，那么本就房贷逐渐收紧的中国房地产市场将会面临更加收紧的资金局面，房子不好卖了也不好买了估计会是房屋买卖双方一致性的感觉。
　　三是买房压力和持有压力的增加。在房地产市场出现资金流动性紧张的时候，尚未买房的人压力会进一步加大，因为商业银行都没有份额了，那么上浮房贷利率变得会趋势更加明显，本就没买房的人可能买房的负担会更重。另一方面，已经买房的人其实会有一定的问题，虽然今年的房贷利率已经确定了，但是一旦加息将有可能带动明年的基准利率上调，从而导致了每个月房贷月供的提升，在大多数房贷合同中都会有“房贷重新定价的条款”，每年1月，商业银行会根据最新的基准利率调整房价，既然基准利率都有可能上调了，那么房贷上调也变成了可能性事件，一旦如此你的还贷压力将会进一步增加。
　　四是个人工作的压力增加。由于商业银行的银根缩紧，那么企业也将面临着难以从商业银行获得资金，或者要用高额的代价获得资金，企业将面临着更大的经营压力，一旦企业面临经营压力那么克扣员工工资或者降低薪酬水平，乃至于不雇佣新员工也就变成了一种大概率事件，一方面，由于企业压力增加，收入水平有着下调的可能性，另一方面，由于找工作的人难以找到合适的工作，从而形成了数量较大的产业后备军，从而让现在有工作的人压力更大，层层传导下来工作更难了，将有可能出现。
　　
　　中国会不会跟随美联储加息？
　　多数国内分析师认为，美联储若加息，中国将会跟随加息，毕竟从全球货币政策方向上看，货币政策正常化的趋势相对明显。对中国来说，顺应全球货币政策正常化大势是一个更好的选择。
　　中国央行的加息，以前是指上调存贷款基准利率。但是近三年来，加息更多的是指央行在“结构性加息”，即央行通过调整逆回购(OMO)、MLF中标利率和常备借贷便利(SLF)的利率等形式来进行，并没有进行银行存贷款基准利率的上调。
　　历史上看，在美联储宣布加息后，中国央行跟进两次，都是以公开市场操作为主——调升逆回购和MLF操作利率。时间点在2017年3月和12月，与美联储加息的时机重合，而2017年6月美国加息时，中国则选择了按兵不动。
　　有业内人士称，央行直接通过货币市场上游的政策利率上调，更多体现的是一种态度，避免市场形成一个“宽松预期”，使得机构行为继续保持审慎。
　　中信证券固定收益部分析师明明认为，一旦美联储加息，中国央行将加价进行逆回购，释放政策信号，增加利率或约为10个基点，幅度有所扩大。这一方式，和2017年基本一致。2017年，中国央行跟进两次，都是以公开市场操作为主——调升逆回购和中期借贷便利(MLF)操作利率，分别是10个基点和5个基点。
　　华泰证券首席分析师李超认为，中国央行可能就官定基准利率跟随加息一次。他认为，中美利差随国债利差不断收窄，而且2月通胀已经逼近3%央行加息阈值，国内经济表现超预期，为调整官定基准利率创造了空间。从技术层面上看，本周MLF到期央行进行加量续作，意味着下周大概率放弃使用MLF进行加息操作。
　　
　　投资者该如何应对？
　　分析指出，如果美联储这次还是维持原先的政策立场，判断无需过快紧缩货币政策，今年也就是有三次加息而已，早已消化了这样的预期的金融市场会大松一口气，各类资产也会继续原有的走势。
　　

美联储去年12月发布的点阵图
　　但如果美联储发话暗示，经济过热、通胀抬头，美联储需要加快加息，那么可能会引发买盘提振美元人气。目前美元指数低位蛰伏已久，就等着这一天呢。汇市投资者要记得赶紧抱美元的大腿，与此同时，股票市场的气氛要凝重了，虽然这里主要是指美国股市，但我们大A股有些时候还是会看美股脸色的。需要强调的是，目前美股(标普500指数)的形态不算好，应声下跌的可能性不小啊。

美标普500指数走势图
　　还有，美元如果大幅波动，大宗商品市场一般会发生反向波动。美元涨，商品价格一般会跌；美元跌，商品价格一般会涨。和黄金、铜、铝这些资源品搭得上关系的A股小伙伴，就得自求多福了。说到这里，中证君不由自主哆嗦了一下，之前被美股跳水伤害太深的股票就是这类品种，小心别被套上加套。
　　文章整合自微信公众号江瀚视野观察(jianghanview)、证券时报、中国证券报

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