欧盟MiFID II今日正式生效 投资者要了解什么内容？
2018年1月3日起，欧盟区所有提供外汇差价合约产品的经纪商，都将受新的监管法规的约束。经过多年酝酿，一套名为《金融工具市场指导II》(Markets in Financial Instruments Directive II，简称Mifid II)的金融监管规定于今日生效。
MiFID II是什么？
MiFID II是一项监管改革措施，涉及欧洲证券交易的几乎每个角落。
MiFID是指“欧盟金融工具市场指导”，即Markets in Financial Instruments Directive的缩写。它是欧盟地区规范金融投资公司行为的法律框架文件。该法律框架创立于2007年，适用的范围包括所有欧盟成员国的金融性质公司。在2008年金融危机过后，为吸取教训，欧盟委员会于2011年11月决定对MiFID进行了一次修订。
2014年6月12日，欧盟官方公报公布了修订版的“欧盟金融工具市场指导”，也被称为MiFID II，并公布了“欧盟金融工具市场法规”(Markets in Financial Instruments Regulation ，MiFIR)，该法规旨在阐明MiFID II框架下的具体法律法规。
该欧盟规定经过近八年时间的酝酿，内容超过100万个段落，主要目的有两个∶防止金融公司欺诈投资者；防范未来金融危机的发生。
该规定旨在提高欧洲市场的竞争力和透明度，内容包括强制资产管理机构披露在投资研究方面的支出以及限制使用“暗池”(dark pool)交易平台。
作为欧盟金融市场的指导性纲领文件，欧盟27个成员国针对各国金融衍生品市场，必须依据MiFID II和MiFIR来制定相应的监管法规。
对于金融公司来说，这意味著利润率可能下降，并且需要对新技术进行大量投资。根据波士顿谘询公司(Boston Consulting Group Inc.)的估算，为迎接新规生效，金融公司仅去年的支出就达到21亿美元。
需要指出的是，在英国未正式脱离欧盟之前，英国FCA仍需要遵循MiFID II的规则。若未来英国不再是欧盟成员国，则该法律框架将不再适用。
2018年1月3日起，欧盟区所有提供外汇差价合约产品的经纪商，都将受新的监管法规的约束。经过多年酝酿，一套名为《金融工具市场指导II》(Markets in Financial Instruments Directive II，简称Mifid II)的金融监管规定于今日生效。
MiFID II是什么？
MiFID II是一项监管改革措施，涉及欧洲证券交易的几乎每个角落。
MiFID是指“欧盟金融工具市场指导”，即Markets in Financial Instruments Directive的缩写。它是欧盟地区规范金融投资公司行为的法律框架文件。该法律框架创立于2007年，适用的范围包括所有欧盟成员国的金融性质公司。在2008年金融危机过后，为吸取教训，欧盟委员会于2011年11月决定对MiFID进行了一次修订。
2014年6月12日，欧盟官方公报公布了修订版的“欧盟金融工具市场指导”，也被称为MiFID II，并公布了“欧盟金融工具市场法规”(Markets in Financial Instruments Regulation ，MiFIR)，该法规旨在阐明MiFID II框架下的具体法律法规。
该欧盟规定经过近八年时间的酝酿，内容超过100万个段落，主要目的有两个∶防止金融公司欺诈投资者；防范未来金融危机的发生。
该规定旨在提高欧洲市场的竞争力和透明度，内容包括强制资产管理机构披露在投资研究方面的支出以及限制使用“暗池”(dark pool)交易平台。
作为欧盟金融市场的指导性纲领文件，欧盟27个成员国针对各国金融衍生品市场，必须依据MiFID II和MiFIR来制定相应的监管法规。
对于金融公司来说，这意味著利润率可能下降，并且需要对新技术进行大量投资。根据波士顿谘询公司(Boston Consulting Group Inc.)的估算，为迎接新规生效，金融公司仅去年的支出就达到21亿美元。
需要指出的是，在英国未正式脱离欧盟之前，英国FCA仍需要遵循MiFID II的规则。若未来英国不再是欧盟成员国，则该法律框架将不再适用。
MiFID II缘何备受关注？
MiFID II的影响显然不单单局限于零售外汇市场，欧洲所有涉及分销或交易金融工具(例如债券、股票和衍生品)的业务均将受到影响。监管对象从银行、基金经理、养老金，到交易商、交易系统、经纪商，乃至高频交易以及零售投资者;覆盖的市场遍及外汇、股票、债券、商品、期货、交易所交易产品、差价合约之类的零售衍生品等各种类型的金融市场。
这意味著银行、交易平台运营商、资产管理公司和券商等都将受到冲击。任何在欧洲经济区(European Economic Area)从事业务的实体都必须遵守新规。欧洲经济区包括欧盟28个成员国、冰岛、列支敦士登和挪威。该规定将影响到所有美国大型银行，它们在欧洲有大量业务。
MiFID II中哪些条款涉及外汇行业？
由于MiFID II制定的监管内容较多，我们在此挑选出针对外汇及差价合约行业的措施，以供行业从业者或投资者参考：
①经纪商需提交所有交易活动的记录报告(包括所交易产品、报价、执行速度和信息、清算等)；
②限制交易杠杆比例(根据客户交易经验给予不同的杠杆比例);根据ESMA最新公告，零售客户交易差价合约(包括零售外汇)的杠杆限制拟被限制在5:1至30:1之间。
③限制交易者的持仓头寸；
④禁止经纪商向客户提供投资组合服务时索要或设置任何费用，包括佣金或其他形式的付费；
⑤将风险较高的衍生品集中化交易(引入场内交易)，比如二元期权等；
⑥禁止滥售EA等自动化交易系统，需要进行长期测试，被证明能盈利后才可出售；
⑦经纪商必须公开报价；
⑧经纪商必须公布年度报告(交易执行情况等)。
此外，MiFID II的监管规定中，还包含了对介绍经纪商即IB的相关监管内容。IB从欧盟境内交易商处继续获得基于交易量的佣金支付的能力将受到限制，IB还必须向其客户持续提供增值服务并向其客户披露具体佣金。
MiFID II生效会带来什厶变化？
这些规定影响范围极其广泛，以下为部分受影响的关键领域∶
1、交易追踪。监管部门希望发生问题后能够迅速弄清交易的来龙去脉。金融公司须记录数小时的电话信息和数百万份有关客户交易的电子信息，同时绝大多数交易须几乎立刻向监管部门报告。
2、透明度。欧洲监管部门希望鼓励更多交易在向所有投资者提供报价的公开交易所进行。“黑池”(允许投资经理私下交易，避免向电脑驱动的交易商泄露其操作的场所)交易将受到限制。债券交易的透明度也将提高，相关规定将要求交易完成后便公布价格，某些情况下须在交易前公布价格。
3、投行研报。银行须为基本上免费赠送的投资报告定价，这在最近几个月引发了大券商之间的价格战。欧洲监管部门对诱导资产管理公司与某些银行开展业务的行为进行了大范围整顿，该规定是此次整顿行动的一部分。
4、承销。银行须披露向企业收取的债券承销费用，并提供向投资者发售债券的分配详情。
MiFID II新政优劣解读
初衷及长期优势
MiFID II是一部严监管的典范文本。在保护投资者利益，以及控制交易风险方面，其代表了全球最高监管水平。该政策对于投资者的保护力度毋庸置疑，同时也给予了那些有更长远战略规划，公司实力强大的经纪商的进一步发展壮大的机会。因为新政终将加快外汇差价合约市场的规范化进程，逐步淘汰实力不足的小规模经纪商。
短期弊端
虽然从长远来看，新规的实施将有利于全球外汇及差价合约市场的规范，但不可否认的是MiFID II也存在很多短期弊端，特别是过于急促执行的要求，以及部分过度严厉的调整措施，面临着市场“过犹不及”的质疑。
1、可能造成“劣币驱逐良币”的现象。
正规经纪商的运营负担突然加重，反而给了受监管程度低或不受监管平台可乘之机，扩大市场占有率，吸纳更多投资者的资金。好的监管初衷如果没有得到客户的充分理解和认可，反而会刺激投资者转向寻求监管不严的经纪商，使他们的投资暴露在更大的不可控风险之中。
2、无法满足投资者的杠杆需求
根据ESMA 的公告，未来交易杠杆比例可能被严格限制在为1:30以下。对于投资于保证金交易的客户来说，杠杆是他们的最主要需求之一，过低杠杆将无法满足他们的交易需求，并且严重影响交易体验。
3、打压全球零售外汇交易市场
除了杠杆外，客户在开户和交易上也有更多限制，从而使得整个零售外汇及差价合约交易市场受到打压。
4、影响介绍经纪商(IB)业务的发展。
IB协议及执行也在新规有更详细的规定。这些规则的消极影响，可能会进一步抑制外汇市场业务的发展。市场需要多长时间消化这些短期弊端带来的影响，我们不得而知。因此，在新规正式全面推行前，如何规避这些问题，并将其对市场及投资者的影响降到最低，将是所有市场参与者面临的最大挑战。
文章整合自：汇众资讯、环球外汇、每日经济
加载全文
加载更多
