委内瑞拉产能崩溃推升油价，OPEC短期获利难抵长线损失

　　国际原油价格在进入2019年之后伴随着“OPEC+”新一轮减产生效而渐趋反弹，然而，美国页岩油的增产预期却仍意味着油价前景变数巨大，并且同时，这也意味着OPEC的减产保价措施势必以进一步出让自身的国际市场份额为代价，这势必令其在未来继续试图控制国际能源市场的过程中更加力不从心。
　　而眼下，原本在该OPEC内拥有重要影响力的成员国委内瑞拉正在进一步走向崩溃的深渊，该国石油行业也因此面临持续“非主动性减产”的窘境。在国际资本纷纷逃离该国之后，这个昔日拉美地区最大产油国甚至已经没有资金把既有的石油设施继续运转下去，这也令其产能陷入持续下滑的“死亡陷井”——石油收入减少导致缺少维护石油设施的资金，这反过来又导致石油出口收入进一步下降。

这一状况让许多投资者唏嘘不已，因为仅仅在数年前，委内瑞拉还是OPEC在中东地区以外最重要的成员国，为该组织承担着产能跳槽重任。但2014-15年的那波油价暴跌却终于击溃了该国本已脆弱的经济基础，令该国在之后OPEC首轮协议带动的油价反弹过程中，已无福消受重新显现的市场红利，而在2018年底油价再度下跌后，该国的生产活动更是陷入空前危机，为此，OPEC在制定新的减产计划时，已经破格授予该国豁免权——原因在于，即使委内瑞拉可以不受制约进行原油生产，该国也已经失去了重新增产的能力。
　　事实上，委内瑞拉的原油产量在2018年底已经降至30年新低，并且在2019年仍将陷于下降螺旋之中，业内人士预计，该国在2019年将被迫进一步减产多达80万桶/日，令其产量降至每日不到50万桶的低位，而这一产量仅与也门这样的微不足道的非OPEC中东国家相当。如此大的降幅预期，还是超出了许多市场观察人士此前的想象。

　　国际原油价格在进入2019年之后伴随着“OPEC+”新一轮减产生效而渐趋反弹，然而，美国页岩油的增产预期却仍意味着油价前景变数巨大，并且同时，这也意味着OPEC的减产保价措施势必以进一步出让自身的国际市场份额为代价，这势必令其在未来继续试图控制国际能源市场的过程中更加力不从心。
　　而眼下，原本在该OPEC内拥有重要影响力的成员国委内瑞拉正在进一步走向崩溃的深渊，该国石油行业也因此面临持续“非主动性减产”的窘境。在国际资本纷纷逃离该国之后，这个昔日拉美地区最大产油国甚至已经没有资金把既有的石油设施继续运转下去，这也令其产能陷入持续下滑的“死亡陷井”——石油收入减少导致缺少维护石油设施的资金，这反过来又导致石油出口收入进一步下降。

这一状况让许多投资者唏嘘不已，因为仅仅在数年前，委内瑞拉还是OPEC在中东地区以外最重要的成员国，为该组织承担着产能跳槽重任。但2014-15年的那波油价暴跌却终于击溃了该国本已脆弱的经济基础，令该国在之后OPEC首轮协议带动的油价反弹过程中，已无福消受重新显现的市场红利，而在2018年底油价再度下跌后，该国的生产活动更是陷入空前危机，为此，OPEC在制定新的减产计划时，已经破格授予该国豁免权——原因在于，即使委内瑞拉可以不受制约进行原油生产，该国也已经失去了重新增产的能力。
　　事实上，委内瑞拉的原油产量在2018年底已经降至30年新低，并且在2019年仍将陷于下降螺旋之中，业内人士预计，该国在2019年将被迫进一步减产多达80万桶/日，令其产量降至每日不到50万桶的低位，而这一产量仅与也门这样的微不足道的非OPEC中东国家相当。如此大的降幅预期，还是超出了许多市场观察人士此前的想象。
　　因而，在此前美国“豁免”了多国禁运义务，令伊朗石油产能降幅远未达到此前预期，让油市多头大失所望之后，委内瑞拉产能崩溃式下降的前景，反而对于看多油价的投资者，以及OPEC本身来说都是一大福音。尤其，考虑到委内瑞拉进一步损失的80万桶/日产能，几乎就是OPEC其他成员国减产份额的总和。这也令OPEC在阻止油价进一步下行过程中的调控压力大大缓和。
　　表面上来看，委内瑞拉的倒霉，反而是其他产油国的福音，尤其是伊拉克和利比亚这样“急需用钱”的OPEC成员国可以避免过度减产带来的减收冲击。然而，OPEC眼看委内瑞拉大厦将倾却“见死不救”的做法，长期来看却有损于其作为全球最大价格联盟组织的信誉。当初设立OPEC的宗旨，就是为了统一各成员国的生产政策，维稳原油市场，并进而保持有效、经济与稳定的石油市场供给，并保障产油国和石油投资企业的持续稳定丰厚收入。
　　不幸的是，作为OPEC成员国的委内瑞拉在产能调控上却已经处于失能状况，无法再增加任何产能和出口，甚至都无法保障稳定供应。该国使出浑身解数，也未能挽救其国有石油公司PDVSA，这意味着该国很快就会处于被OPEC事实上开除的境况之下。而该国石油产能的损失，也反过来意味着OPEC在全球市场的份额被进一步削弱。作为原本向美国供油的大户，委内瑞拉既有的市场份额，都已经基本被美国本土页岩油蚕食殆尽，这本身对于OPEC而言就是不可估量的损失。

委内瑞拉产能崩溃推升油价，OPEC短期获利难抵长线损失

黄金分析师王杨

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