三一重能首日涨37% IPO超募24亿负债118亿偿债能力弱
中国经济网北京6月22日讯三一重能股份有限公司(股票简称：三一重能，股票代码：688349)今日在上交所科创板上市。截至收盘报40.96元，上涨37.45%，振幅18.56%，成交额36.26亿元，换手率68.34%，总市值482.01亿元。
公司主营业务为风电机组的研发、制造与销售，风电场设计、建设、运营管理以及光伏电站运营管理业务。
梁稳根直接持有三一重能56087.49万股股份，占本次发行前三一重能股份总数的56.74%，为三一重能的控股股东、实际控制人。
2021年9月7日，三一重能首发过会。上市委现场对三一重能的问询问题为：
1.请发行人代表：(1)说明预收购郏县红石山和武汉天门风电项目并获得该两项目公司EPC业务的背景情况，包括项目洽谈的重要时间节点、定价原则、是否在业务启动前即已明确将要在收购完成前垫付大部分建设成本、是否为确保收回垫付的建设成本而获得抵押或担保，该等垫资建设的操作是否具有商业合理性；(2)分析比较上述操作是否导致该两项目的成本明显高于其他自建风电项目的成本，说明发行人认为在建设期内相关经济利益很可能流入的判断依据是否充分；(3)结合为该两项目垫资建设且在建成前从未收取款项、建成后即收购等情况，基于实质重于形式的原则，说明在建设过程中确认EPC业务的收入及毛利是否恰当。请保荐代表人发表明确意见。
2.请发行人代表说明：(1)报告期内使用并未独立于三一集团的业务信息系统且三一集团享有超级用户权限，与三一集团及其他关联方、控股股东和一致行动人频繁发生业务与资金往来，部分土地和房产尚未取得权属证书等情况，相应的整改措施及实施结果；(2)发行人是否已经建立且有效执行了必要的内部控制系统以确保其符合《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》第十二条的规定。请保荐代表人发表明确意见。
中国经济网北京6月22日讯三一重能股份有限公司(股票简称：三一重能，股票代码：688349)今日在上交所科创板上市。截至收盘报40.96元，上涨37.45%，振幅18.56%，成交额36.26亿元，换手率68.34%，总市值482.01亿元。
公司主营业务为风电机组的研发、制造与销售，风电场设计、建设、运营管理以及光伏电站运营管理业务。
梁稳根直接持有三一重能56087.49万股股份，占本次发行前三一重能股份总数的56.74%，为三一重能的控股股东、实际控制人。
2021年9月7日，三一重能首发过会。上市委现场对三一重能的问询问题为：
1.请发行人代表：(1)说明预收购郏县红石山和武汉天门风电项目并获得该两项目公司EPC业务的背景情况，包括项目洽谈的重要时间节点、定价原则、是否在业务启动前即已明确将要在收购完成前垫付大部分建设成本、是否为确保收回垫付的建设成本而获得抵押或担保，该等垫资建设的操作是否具有商业合理性；(2)分析比较上述操作是否导致该两项目的成本明显高于其他自建风电项目的成本，说明发行人认为在建设期内相关经济利益很可能流入的判断依据是否充分；(3)结合为该两项目垫资建设且在建成前从未收取款项、建成后即收购等情况，基于实质重于形式的原则，说明在建设过程中确认EPC业务的收入及毛利是否恰当。请保荐代表人发表明确意见。
2.请发行人代表说明：(1)报告期内使用并未独立于三一集团的业务信息系统且三一集团享有超级用户权限，与三一集团及其他关联方、控股股东和一致行动人频繁发生业务与资金往来，部分土地和房产尚未取得权属证书等情况，相应的整改措施及实施结果；(2)发行人是否已经建立且有效执行了必要的内部控制系统以确保其符合《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》第十二条的规定。请保荐代表人发表明确意见。
科创板上市委2021年第65次审议会议指出，三一重能需进一步落实事项为：
1.请发行人基于实质重于形式的原则，说明在建设过程中确认EPC业务的收入及毛利是否恰当。请保荐人和申报会计师发表明确核查意见。
2.请发行人补充说明对部分土地和房产尚未取得权属证书情况的整改措施并披露相关承诺。请保荐人发表明确核查意见。
三一重能本次发行的保荐机构(主承销商)是中信证券，保荐代表人是孙鹏飞、杨成云。
三一重能本次发行新股18828.57万股，约占本次发行完成后股份总数的16%；发行价格为29.80元/股；募集资金总额为561,091.43万元；募集资金净额为547,069.86万元。
三一重能实际募资净额比原拟募资多243,890.72万元。三一重能2022年6月17日披露的招股书显示，公司原拟募资303,179.14万元，拟用于“新产品与新技术开发项目”、“新建大兆瓦风机整机生产线项目”、“生产线升级改造项目”、“风机后市场工艺技术研发项目”、“三一张家口风电产业园建设项目”、“补充流动资金”。
本次三一重能公开发行新股的发行费用合计14,021.58万元(不包含增值税)，其中中信证券获得保荐及承销费用11,739.30万元。
本次发行由保荐机构相关子公司跟投，跟投机构为中信证券投资有限公司，获配股数为376.5714万股，占首次公开发行股票数量的比例为2.00%，获配金额1.12亿元，限售期为24个月。
三一重能净利保持增长，但经营活动产生的现金流量净额却逐年下降。2019年-2021年，三一重能营业收入分别为148,123.50万元、931,063.76万元、1,017,470.75万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为434,054.34万元、756,033.87万元、991,651.71万元，收现比分别为293.04%、81.20%、97.46%；净利润分别为12,554.08万元、136,987.45万元、159,113.85万元，经营活动产生的现金流量净额分别为253,398.96万元、136,879.14万元、64,682.85万元，净现比分别为2018.46%、99.92%、40.65%。
2022年1-3月，三一重能实现营业收入204,841.37万元，同比减少2.96%；实现净利润60,080.74万元，同比增长25.03%；经营活动产生的现金流量净额为-95,610.30万元，上年同期为-109,811.61万元。
2019年末-2021年末，三一重能资产总计分别为736,681.18万元、1,416,617.63万元、1,776,223.92万元，其中流动资产分别为339,376.76万元、736,198.07万元、1,028,142.75万元，占比分别为46.07%、51.97%、57.88%。
2019年末-2021年末，三一重能负债总计分别为838,028.19万元、1,199,687.82万元、1,392,229.15万元，其中流动负债分别为834,269.75万元、1,106,735.63万元、1,246,334.20万元，占比分别为99.55%、92.25%、89.52%。
三一重能资产负债率有所下降，但依然高企，公司流动比率、速动比率始终低于1，偿债能力较弱。2019年末-2021年末，三一重能资产负债率(合并)分别为113.76%、84.69%、78.38%，流动比率分别为0.41倍、0.67倍、0.82倍，速动比率分别为0.34倍、0.48倍、0.70倍。
流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，合理的最低流动比率为2.速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中易于变现用于偿还流动负债的能力，速动比率维持在1较为正常。而三一重能的流动比率、速动比率近3年始终低于1.
截至2022年3月31日，三一重能资产总额为1,631,903.78万元，较2021年末减少8.32%；负债总额1,180,320.38万元，较2021年末减少15.22%。
公司合理预计2022年1-6月可实现的营业收入区间为38.47亿元至47.02亿元，与上年同期相比变动幅度为-2.54%至19.12%；预计可实现的归属于母公司股东的净利润区间为8.46亿元至10.33亿元，与上年同期相比变动幅度为增长1.49%至24.04%。
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