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新诺威制药IPO:9成募资加码维生素 销售费用吃掉一半收入

斑马消费

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  日前,新诺威制药披露招股书,拟募资12.4亿元投资维生素类保健产品的产能、研发和营销等项目。
  千亿市值企业石药集团(01093.HK)在手握恩必普、欧来宁和玄宁等三大品种药后,将新诺威制药分拆出来单独冲击IPO,正是要壮大保健品产业,形成药品+保健品两翼,充分享受到估值溢价的预期。
  每片成本6分钱,终端售价6毛6
  招股书显示,2015年至2018年上半年,来自维生素类产品的收入分别为1.70亿元、2.39亿元、3.31亿元和2.27亿元,分别占比当期公司总收入的23.92%、27.58%、32.88%和38.01%。
  在此次募资中,有4个项目将用于维生素类等产品,投入资金占比总募资12.4亿元的95%,对于咖啡因类产品,仅有6430万元用于节能减排升级改造。
  新诺威制药加码维生素类项目,除了配合石药集团保健品战略,还与低成本、高毛利率的产品特征有关。
  报告期内,维生素类产品毛利率均超过80%,2017年毛利率85.65%,是报告期内最高值。
  以2018年上半年为例,当期维生素类产品销售量6.12亿片,实现销售收入2.27亿元,营业成本3734.29万元,每片维生素成本为0.06元。
  2018年上半年,每片维生素销售均价是0.37元/片,在零售终端,单价是成本的10倍。
  在某东商城里,新诺威制药生产的石药牌果维康维生素C含片(无蔗糖、鲜橙味,规格为0.79克、每盒60片)售价39.8元,合每片售价0.66元。
  从2016年底开始,维生素C原料药价格一路飙涨,报告期内,维生素类产品营业成本保持在0.37元/片至0.39元/片的区间。
  销售费用吃掉一半收入
  维生素类产品成本低、售价高,却不怎么赚钱,斑马消费梳理发现,主要原因是销售费用开支较大。
  招股书显示,从2015年到2018年上半年,新诺威制药用于维生素类产品的销售费用分别为9490.33 万元、13263.21 万元、18750.59万元和 12136.30 万元,占比公司销售费用的 84.67%、85.86%、90.43%和 88.40%。
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