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新股解读|中国铁塔:为何我是三大运营商的亲儿子?

智通财经

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  “千呼万唤始出来”,早在2017年,市场上便流传着中国铁塔将上市的消息,但一直未得到证实。而最近中国铁塔的这一举动,无疑是向市场呐喊“我要上市啦”。
  中国铁塔已于近日向联交所递交了IPO招股书,申请主板上市,中金公司、高盛为联席保荐人。
  虽然中国铁塔已启动了IPO进程,但这家公司的成立时间还未满四年。2014年7月15日,该公司以“中国通信设施服务股份有限公司”的名字宣布成立,并于当年的9月2日更名为“中国铁塔股份有限公司”。
  与一般的公司不同,中国铁塔成立之时就背负了特殊使命,该公司是由通信运营商中国移动(00941)、中国联通(00762)、中国电信(00728)联合发起成立,将三大运营商的重资产业务:通信基站建设业务,分离出来单独运营,以实现“共建共享,节约成本”的重任。
  作为三大运营商的“儿子”,中国铁塔几乎吞下了国内通信铁塔基础设施的整个市场,2017年所占的市场份额高达97.3%,截止2017年12月31日,该公司运营管理着约187.2万个站址,并服务着约268.75万个租户。
  租户远多于站址,这与中国铁塔“共享、共赢”的商业模式有很大关系。在一个站址上增加一个额外租户的资本开支远低于自建站址,所以中国铁塔通过共享折扣优惠,鼓励三大通信运营商更多的以共享方式使用站址,使单一站址从单租户变为多租户。这样的共享商业模式,效果是挺明显的,从2015-2017年,站均租户数分别为1.28、1.40、和1.44,逐年上升。
  在以共享方式增加站均租户数的同时,中国铁塔也通过增加站址来实现租户的总体增长。站址分为铁塔站址和室分站址,从2015-2017年,铁塔站址的年复合增长率为10.5%,而室分站址的年复合增长率高至161%,室分站址爆发式增长。
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