15张图告诉你北向资金的聪明之处
最大回撤29%,资金回归上证50
北向资金的流入配置可分为三个阶段:
第一阶段(2014/11~2016/11)沪港通开闸资金阶段性流入。2014年11月沪港通开闸, A股配置需求叠加牛市吸虹效应,在开闸的前8个月内北向资金流入速率较高。截至2015年6月初,沪股通累计资金流入就达到了1250亿人民币,此后资金净流入几乎近停滞,直到深港通开启的2016年11月,沪股通累计资金流入资金仅为1350亿元左右。
第二阶段(2016/11~2018/3)深市配置需求挤出沪市资金流入。2016年11月深股通开闸,对深市的配置需求部分挤出了沪市北向资金流入,沪深两市2018二季度先后达到近2000亿北向净流入规模,但深股通用16个月就实现了这一规模,沪股通却花费了40个月。这一阶段北向资金配置开始向中等市值标的扩散,从“聚集于上证50”转向“增配中小板”,上证50的持仓比例(按最新成分股名单计算)从2017年1月的53%降至2018年3月的37%。
第三阶段(2018/3~至今)市场波动加剧,回归上证50板块。2018年一季度市场开始下跌,尽管北向资金整体仍在持续加仓,但3月后配置策略出现转变,资金向中小盘扩散的进程被阻断,上证50配置比例出现回升。
最大回撤达29%,但资金仍稳定流入。用2017年初至今,北向资金每日持仓估算北向资金累计净值。看到尽管2018年市场大幅下跌,北向资金净值从1.66(2018-1-26)跌至1.18(2019-01-03),最大回撤率达28.9%。但整体上北向资金保持稳健流入。信达证券认为,导致这一现象的原因是北向资金对A股的配置需求强于交易驱动的需求。实际上北向资金仅在2017年10月、和2018年10月两个时间点阶段性减持过重仓行业,如食品饮料和家电,但很快又对这些行业重新恢复净买入。
加载全文