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三大支点撑起消费韧性 龙头公司配置价值凸显

中国证券报 佚名

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  作为经济稳定运行“压舱石”,消费业龙头公司已成为推动经济增长的重要力量。食品饮料、农林牧渔、医药生物三大板块撑起消费韧性。分析人士预计,四季度,消费业上市公司增长会总体稳健,大消费价值主线有望穿越短期波动。与此同时,由于业绩分化加剧,龙头公司配置价值凸显。
  必需消费品行业表现抢眼
  上半年,居民商品消费韧性保障中国经济平稳增长。申万宏观“居民商品消费”指标显示,从2019年年初至今,行业增速整体在7.2%-7.8%水平,较2018年四季度小幅回暖。国泰君安数据显示,大消费板块多数行业实现较为稳定的业绩增长,以上半年表现最优异的食品饮料板块为例,行业指数整体涨幅72%,子行业白酒大涨97%。
  申万宏源策略分析师刘扬表示,与必需消费品行业相关的医药、食品饮料、农业和商贸零售是支撑中国消费韧性主要板块。据该机构对主要消费板块2019年半年报收入增速的统计,医药、食品饮料和农业三大板块上半年收入增速均超10%,其中增长最快的医药板块超15%,远超GDP名义增速。
  中泰证券分析,消费在稳经济中的作用越来越大,消费受居民收入增速及结构变化影响十分明显。在劳动年龄人口减少、消费群体愈发庞大背景下,包括食品饮料、农林牧渔、医药保健等大消费板块投资机会相伴而生。以医药保健为例,代表消费升级的医疗服务板块已跟随技术进步和消费习惯而改变,增速可期。
  国信证券测算,近20年来A股必需消费品行业龙头公司市值大幅提高。2004年以来A股必需消费品行业板块净利润增速相对A股整体出现上升趋势,导致了这个板块ROE(净资产收益率)相对A股整体持续改善,进而带来超额收益。
  分化加剧 龙头稳健
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