东吴证券陈李：温和的正面因素带来市场回暖 可以加仓券商
终于，催生市场反弹的因素再次发动。
一个多月前，我们预计市场反弹的因素来自政治局会议上带来的财政货币政策刺激，来自中美七月底谈判，来自全球货币放水。结果，除了联储降息之外，其他因素都没有剧烈发生，叠加香港因素，股市回撤。
最近两周，这些正面因素，再次以温和态度发生，尽管没那么激烈。
其一，尽管没有立即期待降息降准，但LPR机制改革，为降低企业实际融资利率提供了制度保障。今天上午的第一次LPR报价符合预期，分析师和投资者都认同，这样的制度安排会降低实际利率，帮助企业修复盈利。尽管时间和幅度存在争议，但制度本身是温和有效的。又有彭博报道，有考虑增加下半年地方政府专项债发行额度。
其二，中美经贸磋商没有破裂。3000亿美元商品10%的关税，除去豁免的一小部分，59%的商品关税延期到12月再征收。华为禁令也延期90天。9月初中美会谈的大门没有关闭。
其三，香港事件在上周三机场暴力后进入拐点。尽管后续可能还有一些影响，但极端冲突在我们看来，已经不会重复。
其四，全球货币宽松的趋势更加强化。在中美贸易摩擦等一系列因素作用下，全球经济增速下滑迹象愈发明显，央行们宽松货币的趋势更加明确。美联储年内预计还将继续降息。美债利率倒挂，强烈暗示美国经济衰退12个月风险加大，但短期内美国经济下滑风险并没有显著增加。
其五，8月27号MSCI再次提高权重，刺激外资集中持股类股票短期良好表现(还有中秋国庆节日临近效应)。进入九月，稳定预期上升，市场波动预期下降。部分投资者认为，短期内下行风险有限。
行业层面，提高beta。除了继续推荐电子，通讯，我们还是期待可选消费行业龙头(家电汽车)能有良好的表现。不仅如此，我们愿意加仓券商，以响应市场回暖态势。
终于，催生市场反弹的因素再次发动。
一个多月前，我们预计市场反弹的因素来自政治局会议上带来的财政货币政策刺激，来自中美七月底谈判，来自全球货币放水。结果，除了联储降息之外，其他因素都没有剧烈发生，叠加香港因素，股市回撤。
最近两周，这些正面因素，再次以温和态度发生，尽管没那么激烈。
其一，尽管没有立即期待降息降准，但LPR机制改革，为降低企业实际融资利率提供了制度保障。今天上午的第一次LPR报价符合预期，分析师和投资者都认同，这样的制度安排会降低实际利率，帮助企业修复盈利。尽管时间和幅度存在争议，但制度本身是温和有效的。又有彭博报道，有考虑增加下半年地方政府专项债发行额度。
其二，中美经贸磋商没有破裂。3000亿美元商品10%的关税，除去豁免的一小部分，59%的商品关税延期到12月再征收。华为禁令也延期90天。9月初中美会谈的大门没有关闭。
其三，香港事件在上周三机场暴力后进入拐点。尽管后续可能还有一些影响，但极端冲突在我们看来，已经不会重复。
其四，全球货币宽松的趋势更加强化。在中美贸易摩擦等一系列因素作用下，全球经济增速下滑迹象愈发明显，央行们宽松货币的趋势更加明确。美联储年内预计还将继续降息。美债利率倒挂，强烈暗示美国经济衰退12个月风险加大，但短期内美国经济下滑风险并没有显著增加。
其五，8月27号MSCI再次提高权重，刺激外资集中持股类股票短期良好表现(还有中秋国庆节日临近效应)。进入九月，稳定预期上升，市场波动预期下降。部分投资者认为，短期内下行风险有限。
行业层面，提高beta。除了继续推荐电子，通讯，我们还是期待可选消费行业龙头(家电汽车)能有良好的表现。不仅如此，我们愿意加仓券商，以响应市场回暖态势。
风险提示：中美经贸磋商没有在9月恢复，信用分层带来利差加大，导致更多违约风险。
来源：东吴证券
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