普徕仕：全球股市步入关键转型期 AI投资重心由资本开支规模转向回报可持续性

智通财经APP获悉，普徕仕(T.Rowe Price)环球股票投资组合专家Jennifer Martin指出，当前全球股市正处在重要转型阶段，投资者重新审视AI周期节奏、美国选举影响，以及科技板块以外的投资机会。尽管AI基本面仍然向好，但市场关注点已转变成资本需求、融资压力与增长持续性。

普徕仕认为，美国选举结果或意味着经济与政策变革节奏偏向温和，信贷收紧、资金竞争加剧等现存压力或进一步延续；若AI投资扩张与监管放开步伐过快，市场波动风险将上升。适度放缓发展节奏反而有利于形成更均衡、可持续的格局，或带动经济温和减速、通胀与实质利率回落，地缘局势缓和将提升这一情景的概率。

算力基建需求虽维持强劲，但投资者不再单纯追逐资本开支规模，转而审视增长可持续性、融资需求以及投入资本回报率，这一变化放大了AI基建前期受益个股的波动。普徕仕维持对AI长期潜力的正面判断，不过随着资本投入抬升、增长斜率转变、企业外部融资依赖度增加，选股难度提升，未来赢家将是能够把AI增长潜力转化为稳定盈利与可观回报的公司。

在资本开支节奏上，普徕仕认为AI领域投资需求依旧庞大，超大型云端服务商(hyperscalers)2027年资本开支或高于市场预期，CPU、服务器及配套基建需求旺盛，电力供给、项目审批是当前扩张瓶颈。短期维度，大量2026–2027年规划基建项目已获批或动工，资本开支前景明朗；但选举带来的政治阻力、审批放缓，或令新增基建项目自2028年下半年起承压。

与此同时，2028年将有大批AI基建新产能投产，供给紧张局面逐步缓解，订单需求有望回归常态，甚至可能引发库存调整，即便AI应用落地仍在持续推进。普徕仕提示，在AI周期演化过程中，投资者需分辨哪些需求主要由短期供应紧张所推动，以及哪些企业真正具备的长期内生增长能力。

智通财经APP获悉，普徕仕(T.Rowe Price)环球股票投资组合专家Jennifer Martin指出，当前全球股市正处在重要转型阶段，投资者重新审视AI周期节奏、美国选举影响，以及科技板块以外的投资机会。尽管AI基本面仍然向好，但市场关注点已转变成资本需求、融资压力与增长持续性。

普徕仕认为，美国选举结果或意味着经济与政策变革节奏偏向温和，信贷收紧、资金竞争加剧等现存压力或进一步延续；若AI投资扩张与监管放开步伐过快，市场波动风险将上升。适度放缓发展节奏反而有利于形成更均衡、可持续的格局，或带动经济温和减速、通胀与实质利率回落，地缘局势缓和将提升这一情景的概率。

算力基建需求虽维持强劲，但投资者不再单纯追逐资本开支规模，转而审视增长可持续性、融资需求以及投入资本回报率，这一变化放大了AI基建前期受益个股的波动。普徕仕维持对AI长期潜力的正面判断，不过随着资本投入抬升、增长斜率转变、企业外部融资依赖度增加，选股难度提升，未来赢家将是能够把AI增长潜力转化为稳定盈利与可观回报的公司。

在资本开支节奏上，普徕仕认为AI领域投资需求依旧庞大，超大型云端服务商(hyperscalers)2027年资本开支或高于市场预期，CPU、服务器及配套基建需求旺盛，电力供给、项目审批是当前扩张瓶颈。短期维度，大量2026–2027年规划基建项目已获批或动工，资本开支前景明朗；但选举带来的政治阻力、审批放缓，或令新增基建项目自2028年下半年起承压。

与此同时，2028年将有大批AI基建新产能投产，供给紧张局面逐步缓解，订单需求有望回归常态，甚至可能引发库存调整，即便AI应用落地仍在持续推进。普徕仕提示，在AI周期演化过程中，投资者需分辨哪些需求主要由短期供应紧张所推动，以及哪些企业真正具备的长期内生增长能力。