瑞银：“北水”对ADT贡献正常化 维持香港交易所(00388)“中性”评级

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，总结香港交易所(00388)在金融企业日上的重点，该行认为南向资金对整体日均成交额(ADT)的贡献正常化，维持“中性”评级，目标价420港元。

该行指出，2026年初至11月9日，南向资金对整体日均成交额(ADT)的贡献同比回落3个百分点至21.5%，但整体日均成交额仍具韧性，同比升2%。香港交易所提到，南向参与度此前获互联网、高股息及新消费股表现支持，未来内地保险公司有望成为南向资金增量来源;保险公司自9月起获准投资南向ETF，参与度料逐步提升。

就纳斯达克延长交易时段的影响，香港交易所认为短期影响相对有限，原因包括美股隔夜交易(美国时间晚上8时至凌晨4时)目前仅占美国股票总成交量约1%，而双重上市股票的ADR成交量占对应港股成交量不足10%。香港交易所亦计划就延长现金股票交易时段发表讨论文件，收集市场意见。

IPO方面，香港IPO活动在强劲的上半年后近月有所放缓，部分上市申请人因市场疲弱及估值变化而重新评估上市时间表;但香港交易所将上市申请有效期延长至12个月，令发行人可延迟发行而毋须重复提交申请，意味部分管道项目或属延后而非撤回，若市况改善，IPO活动有机会明显复苏。

瑞银又提到，香港交易所正研究按客户类别提供差异化市场数据套餐及定价，并寻求填补现有指数产品的空隙，香港交易所科技100指数为早期例子。

智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，总结香港交易所(00388)在金融企业日上的重点，该行认为南向资金对整体日均成交额(ADT)的贡献正常化，维持“中性”评级，目标价420港元。

该行指出，2026年初至11月9日，南向资金对整体日均成交额(ADT)的贡献同比回落3个百分点至21.5%，但整体日均成交额仍具韧性，同比升2%。香港交易所提到，南向参与度此前获互联网、高股息及新消费股表现支持，未来内地保险公司有望成为南向资金增量来源;保险公司自9月起获准投资南向ETF，参与度料逐步提升。

就纳斯达克延长交易时段的影响，香港交易所认为短期影响相对有限，原因包括美股隔夜交易(美国时间晚上8时至凌晨4时)目前仅占美国股票总成交量约1%，而双重上市股票的ADR成交量占对应港股成交量不足10%。香港交易所亦计划就延长现金股票交易时段发表讨论文件，收集市场意见。

IPO方面，香港IPO活动在强劲的上半年后近月有所放缓，部分上市申请人因市场疲弱及估值变化而重新评估上市时间表;但香港交易所将上市申请有效期延长至12个月，令发行人可延迟发行而毋须重复提交申请，意味部分管道项目或属延后而非撤回，若市况改善，IPO活动有机会明显复苏。

瑞银又提到，香港交易所正研究按客户类别提供差异化市场数据套餐及定价，并寻求填补现有指数产品的空隙，香港交易所科技100指数为早期例子。