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“降息”!央行意外下调MLF利率 上证50涨近1%创年内新高! 国债期货瞬间飙升

中国证券报 张勤峰

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  原标题:“降息”!央行意外下调MLF利率,上证50涨近1%创年内新高,国债期货瞬间飙升
  降息“三部曲”正渐次奏响。
  TMLF爽约彻底击垮市场对货币宽松的“信仰”之后,央行意外“降息”了!
  5日早间,央行如期续做到期MLF,操作量4000亿元,与当日到期量基本持平。但出人意料的是,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。
  上证50指数快速走高涨近1%,创年内新高;国债期货瞬间飙升、现券收益率掉头直跌……压抑许久的做多热情被点燃。
  分析人士指出,稳增长仍是当前首要任务,MLF利率下调确认货币政策操作偏重逆周期调控的取向。然而,5个基点调降幅度不大,也表明在物价存在结构性上涨压力背景下,货币当局对利率调整力度和节奏的拿捏会更加审慎,“大水漫灌”不会出现。
  一碗爽翻市场的麻辣粉——让预期直冲满格
  央行早间公告称,2019年11月5日,开展了中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,与当日到期量基本持平,期限为1年,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点,今日不开展逆回购操作。
图片来源:央行网站

  MLF续做在意料之中,操作量也没有超预期之处。然而,对于此次利率调整,恐怕没几个人提前料到。
  事实上,三季度时,市场对于下调MLF利率的预期一度十分浓厚。一方面,全球主要央行纷纷调整货币政策,再宽松浪潮持续蔓延;另一方面,8月LPR改革之后,MLF利率—LPR—贷款利率的传导路径基本打通,MLF利率作为重要政策利率的地位得到巩固。
  分析人士认为,在完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,实现贷款利率换锚后,适时降低MLF利率以进一步降低实体贷款利率的可能性增大。某种程度上可以认为,MLF利率下降就是降息。降息“路线图”已逐渐清晰,“LPR机制完善—LPR基准推广—MLF小幅多次调降”的降息三部曲将渐次奏响。
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