奥园美谷：Matthews Global Investors (HK) Ltd、第一上海证券等88家机构于8月30日调研我司

　　2021-08-30日奥园美谷(000615)发布公告称：Matthews Global Investors (HK) LtdHardyZhu、第一上海证券oco Qu、广发证券洪涛,嵇文欣,张雨露、中金公司樊俊豪,徐卓楠,林千叶,彭路璐、财通证券毕晓静、海雅金控杨靖、陕西星河投资胡学峰、上海希瓦资产程夏颖、国盛证券萧灵、海通证券王天璐,高瑜,王波锦、中银基金郭毅、瀑布资管吴霜、国泰君安证券资管吴佳玮、北京神农投资赵晚嘉、上海泾溪投资韩宇、国信证券柳旭、上海东方证券资管陈觉平、霄沣投资尹霄羽、上海名禹资产刘宝军、民生证券初敏、星泰投资贾雨朦、东吴证券吴劲草,张家璇,谭志千,阳靖、相生资产苏文晶、博道基金傅之浩、东兴证券王紫,刘雪晴、中信建投证券张咏梅、北京鼎萨投资程正隆、浙商证券王长龙,詹陆雨,周明蕊、惠理海外投资谢丹、百年保险资管卢晓婵、深圳金泊投资陈佳琦、汇安基金任望宇、渤海汇金证券资管郭怡娴、财信证券陈诗璐、国元证券李典,谭鹭、上海宏羽投资李宏斌、上海肇万资产于莎、中银资管李玮、中银证券许佳璐、上海潼骁投资王卓文、明河投资姚咏絮、杭州宇迪投资陈佳、开源证券黄泽鹏,郑小凡,杨妍、银河基金刘风华、和泰人寿王雄,王志广、德邦资管项周瑜、工银瑞信基金张杭、西部证券吴岑,王璐、浙江新干世业投资金枝、横琴新橙资管顾晶、太平洋证券郑及游、同亨投资黄燕翔、中泰证券邓欣,吴思涵,王素芳、北京塔基资产王汉卿、安信证券王朔、华安证券王洪岩,梁瑞、鸿道梁慧筠、上海翙鹏投资郑捷、中信建投叶乐、富利达资产管理(珠海)有限公司樊继浩、兴业基金张诗悦,朱宇轩、德邦基金石林、银河证券杨晓彤、申万宏源证券徐睿潇,王晓璇,周羽希,王立平,王思琦,王兴,柯海晶、珠海怀远基金张源、前海开源基金李琳娜、湘财基金赵晨凯、国泰君安证券杨柳、天风资管王艺玲、万联证券陈雯,王鹏、德邦证券郑澄怀,易丁依、国海证券资管施卫、一凡投资王海峰、中金财富李少明、工银国际证券李兴文、上海探颐商务咨询有限公司马跃、金涌投资李昱言、中金香港魏佳、北京朗玛峰创业投资管理有限公司要振中、匀丰资产丁天、西南证券池天惠,赵宇、上海环懿投资屠靜谨、兴业经济研究咨询股份有限公司丛林、华西证券肖峰、长城证券陈智旭、上海杭贵投资饶欣莹、东方证券邵敏、禾其投资彭荣安于2021-08-30日调研我司，本次调研由董事总裁胡冉,董事执行总裁范时杰,投后管理负责人林碧峰,董事会秘书蒋南,财务总监林斌,证券事务代表张健伟,战略发展与投关总监余筱萌负责接待。

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　　本次调研主要内容：
　　一、介绍2021年上半年经营情况2021年上半年,对奥园美谷的发展历程而言极不平凡。如大家所知,围绕着新的发展战略,公司在医美产业上中下游主动出击,加快构筑在医美产业链的发展优势,初步形成有效布局。通过盘活存量、赋能发展、外延并购、战略合作等举措,稳步实现上市公司提质增效。今年上半年,公司实现营业收入11.67亿元,同比增长291.06%;实现归属于上市公司股东的净利润5012.92万元,同比增长125.97%;基本每股收益0.0642元,同比增长126.02%;加权平均净资产收益率2.88%,同比由负转正,上升13.97个百分点。上半年,公司通过杭州连天美两家医院的成功并购,积累投后管理、资源整合、客户整合、信息化整合、供应链整合、现金流整合等要素经验,培养医美服务团队,为医美服务端后续发展积累经验、夯实基础。在拓展医美服务端的同时,公司前瞻性布局上游医美科技和医美产品,与暨源生物、肌源医药、广纳院、赛诺秀等开展不同形式的合作,推出医用冷敷贴、胶原多肽冻干粉、纳米载药面膜、产后医美设备等,为公司下一步在医美上游的产品矩阵化建设奠定基础。为更好地集中优势力量、聚焦美丽健康产业,公司还在北京产权交易所以公开挂牌的方式出售持有的京汉置业、北京养嘉和蓬莱华录股权。目前,该事项已经公司2021年第三次临时股东大会审议通过。地产业务的剥离将对公司发展带来积极影响,让公司能够轻装上阵,将回收的资金用于美丽健康产业,加快战略转型,深化核心竞争力。在医美服务端,公司收购了杭州连天美医疗美容医院、杭州维多利亚医疗美容医院,两家医院合计总营运面积约2万平方米,均获得中国整形美容协会授予的5A级评价,其中杭州连天美医疗美容医院取得浙江省卫健委认证的四级(高难度)手术资质。两家医院具备区位优势,地处华东地区消费能力和增长潜力较高的地区;业务结构合理,服务附加值与门槛属性强;技术实力强,拥有24项医美相关专利,十余位原公立三甲医院高职称医生,驻点医生58人,外部专家16人,配备正高级麻醉医师,所有医师均经过严格审核后执证上岗,平均执业医龄达15年;医院拥有超过33万名会员,2020年全年活跃用户8万人,2021年上半年活跃用户4.6万人。在行业激烈竞争和疫情冲击下,连天美上半年的核心财务数据仍保持增长态势,盈利水平稳中有升,为公司医美板块贡献了优质业绩。两家医院合计实现营业收入3.01亿元(同比增长42%)、净利润5351.05万元(同比增长7%),其中4-6月实现营业收入1.50亿元、净利润2398.88万元。通过对两家医院的资源整合、规范内控和精细管理,公司灵敏把握医美行业趋势和客户服务需求,建立了成熟的管理模式,将为公司后续在医美服务端的拓展提供有力支持。后续,公司将继续保持对优质医美机构标的的积极关注,推进医美服务机构的投资并购洽谈,打造市场份额居前、利润规模高的医美服务商;探索开设医美垂直细分专业门店和轻医美门诊,初步形成全国性医美服务端连锁品牌。公司注意到今年6月八部委联合发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》;8月,人民网报道指出,医美行业需要涤浊扬清,实现“良币驱逐劣币”;上周五,国家市场监管总局还就《医美广告执法指南》公开征求意见,依法整治各类医美广告乱象。针对国家近期出台的多项涉及医美行业的监管政策,公司表示欢迎与支持,国家监管力度的加强有利于促进和维护医美行业健康发展,有利于出清不合规的黑医生、黑诊所、黑产品,有利于进一步提升行业集中度,这也是医美行业的正规企业和从业者的期望。作为上市公司,公司会一如既往地严格遵守法律法规要求,加强对各项业务的合规管理,特别是对连天美两家医美医院的医疗质量、器械安全、营销推广、广告宣传、客户服务管理。请广大投资者和消费者放心。在医美科技端,公司前瞻布局上游医美科技和医美产品。通过加强产学研转化,集聚高端优质资源,依托合作伙伴,在功效成分、载药微针、靶向面膜、医美设备等领域拓展产业资源,着力构建医美科技核心壁垒,共建大医美生态战略布局。公司与暨南大学医药生物中心、暨源生物合作,研发生产了更安全、更易渗透吸收的“胶原多肽修复冻干复配精华液”;与广东粤港澳大湾区国家纳米科技创新研究院合作,组建合资公司,共同研发、协力推广、联袂行销基于纳米技术的载药功能性冷敷贴;与大连肌源医药合作,推出“奥园美谷富勒烯医用冷敷贴”;与全球激光巨头赛诺秀合作,独家代理“蒙娜丽莎之吻”产后医美设备,并联合美丽妈妈整合三方优势资源,积极开拓医疗级产后医美新兴细分市场。7月,公司举行了新品发布会,将富勒烯冷敷贴、胶原多肽冻干粉、纳米载药冷敷贴三款医美新品推向市场,初步形成“妆”“械”“药”字号系列产品矩阵。公司将在持续加强中游布局的同时,由医美服务商进军为医美科技商,并充分利用上海奥园美谷平台功能,为下一步发展奠定医美核心技术基础。公司也将积极利用海南乐城的政策条件和政策红利,布局境外先进成熟的医美产品和器械设备的代理、联合研发、部分中试、合作获取境内资质、新兴MCN推广等。在医美原材料端,今年上半年,公司投资的10万吨医美基材绿纤项目一期4万吨正式投产,实现了绿纤全自动化产线优良品率达100%的行业新纪录,成为绿纤产线工业4.0新标杆。该产线在湖北省襄阳市2021年第一次项目建设交流会中,经襄阳市、樊城区政府相关部门评审现场考核打分,荣获襄阳市第一名。目前,作为第三代生物基再生纤维素纤维,绿纤产品主要应用于高端科技和制造领域,并可作为医美面膜膜布材料。后续,公司将持续提升医美基材绿纤产品产能,适时推进医美基材绿纤二期6万吨生产线建设。将建立医美材料研发核心机构,与载药面膜新技术结合研制面膜换代新品,推进绿纤医美衍生产品量产,推动建成医美面膜、卸妆巾产业基地建设。将围绕医美基材绿纤、医美药管级纤维素膜的产业链优势,力争成为国内医管级产业领先企业,推动公司医美材料商转型。针对公司在医美产业的发展需要,公司在人才管理等方面也做了系统安排。今年上半年,公司实施了股权激励计划,向公司董事、高管及核心管理人员共13人授予股票期权,以充分激发公司核心管理团队的积极性;推出“全球合伙人”计划并已开始落地,定向招聘储备来自多家行业标杆企业的管理、研发、营销和经营人才20余人;启动2021首届“美谷美匠”计划,首批招聘了8名985/211院校生物、化学、药学、临床专业背景8名管培生。公司通过合理的薪酬绩效制度及股权激励措施,吸引优秀人才,调动公司关键岗位人才的积极性、创造性,推动公司战略转型进程,促进公司业务蓬勃健康发展,为公司及股东创造价值。上半年,公司人均效能与去年同期同比提升74.3%,进一步向标杆医美企业人效对齐。后续,公司将继续秉承“成就美丽人生”的品牌理念,坚持“美丽健康产业的科技商、材料商、服务商”的战略定位。在医美产业中游,继续推进医美服务机构投资并购,深耕长三角和粤港澳大湾区市场,专注于区域机构的经营与拓展;在医美产业上游,应用医美服务场景,对接医美新零售平台,聚焦医美器械耗材及医美家用化产品,通过产品代理、合作生产、联合研发、股权投资等方式,在美丽健康产业上游横向拓展,同时打通上下游产业链,形成横向贯通、纵向联动的发展格局,全力构建奥园美谷医美生态,全方位打造消费者信任的全国性医美品牌,致力成为国内美丽健康产业头部品牌和医美生态集成商。
　　二、答投资者问1,能否简单介绍下上半年连天美的经营情况,对连天美下半年经营趋势的预判?答:上半年,杭州连天美医疗美容医院、杭州维多利亚医疗美容医院为公司医美板块贡献收入1.55亿元,2021年上半年实现收入约3.01亿元,同比增长42%;实现净利润约5351.05万元,同比增长7%。2021年上半年,微整形科、皮肤科收入出现较大幅度增长,整形外科、口腔科、其他科室收入稳定。下半年,公司将积极推进连天美经营管理、人力资源、客户关系、财务管理等方向加强精细化管理,进一步提升连天美的经验效益。2,公司与富勒烯、暨源生物、广纳院合作的联名款产品销售推进情况?未来是否会有更进一步合作?答:目前暨源生物、肌源医药等新产品属于新品推广阶段,目前已在奥园内部电商平台进行试销售,销售情况很好,下一步会积极探索营销渠道,结合市场资源进行销售;广纳院面膜目前正在办理化妆品和医疗器械资质,合作产品在测试阶段,待功效测评稳定且报批通过后将进入市场。针对上述新产品,公司正在积极制定下半年的推广策略和销售计划。3,关于监管的影响,上周五我们看到国家市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南(征求意见稿)》,提出医美广告补的制造容貌焦虑,不得宣传诊疗效果或是承诺功效,不得使用广告代言人做推荐等。公司旗下医院目前做广告营销的模式是怎么样的,由广告拉新的消费客群在公司的总客群中占比大约在多少?怎么看这次监管政策的影响,是否会影响医美消费需求?答:2021年上半年,杭州连天美老客占比为71.4%、维多利亚老客占比为61.4%,均在总客群中占比较高,这也是为什么公司杭州连天美的销售费用率同比下降了2个百分点,来到了19%的原因。公司注意到《医疗美容广告执法指南》的出台。公司认为,本次法规是出于行业长期健康发展角度考虑,长期看利好合规产品和合规机构发展。奥园美谷旗下的医美服务机构正规持照经营,严格遵守药品、医疗器械、广告等法律法规规定,针对指南中提及的情形,公司将参照自身情况进行调整。公司会严格遵守指南条例,优化广告内容。同时,保持规范化品牌广告推广量,保证品牌露出不受影响。结合《指南》具体内容,以其中的第四条要求为例,公司一贯遵循相关法律法规,真实描述产品功效,不做保证性承诺,后续将继续确保宣传诊疗效果不采用极限词、夸大词描述;以第
　　五、第六条为例,针对患者名义或形象的诊疗前后对比情况、患者分享等官方发布的内容,将进行检查删除。不含顾客自己发布的对比分享案例;以第七条为例,公司将对前期已发布的内容进行优化调整,后续严格按照相关法律法规执行。对于学术类、技术类内容,发布前进行审核,确保不涉及变相发布广告。目前,监管对于医美消费的整体态度仍是秉承着推动行业合规发展。长期看,近期的多项规范出台利好合规产品、合规机构的产品发展,有利于行业集中度提升。公司认为近期和后续的政策将继续秉承这一导向,并非打击,而是规范合规推动行业发展。参照中国台湾地区的发展趋势,公司看到医美渗透率不断攀升。我国的医美渗透率相比发达国家仍有很大空间,这一上升过程需要合规环境保障。医美行业最大的痛点是存在不信任感,通过国家的监管能提升信任感。作为消费医疗的医美行业,进一步规范能提升医美渗透率和行业集中度。公司一直按照高标准要求自身,相信未来发展将有利于整个行业规范发展,迎来更加美好的明天。关于疫情影响,从目前经营数据来看的话,公司将通过自身的投后管理提质增效,努力优化管理对冲预期影响。
　　4、公司医美业务发展决心很大,未来怎么看不同形式(股权收购、基金收购、产品代理、收购产品公司等)的发展轨迹?答:公司正在进行多种形式的推进。作为初始进入到行业的参与者,投资并购是公司的主要形式,这有利于公司快速切入医美赛道。因此,公司选择中游切入,通过投资并购方式介入。同时,公司也会推进“1+N”战略,“1”是经济发达地区的头部医美机构,“N”是围绕头部机构发展的连锁店,这与公司收购的“掐尖战略”形成了互补,有助于提升公司的市场渗透率。从上游看,公司将首先寻找有竞争力的爆款产品,也可能选择投资并购的方式。但同时也会选择合作生产、联合研发、股权投资等方式。公司将根据不同形式,完成公司战略布局的落地。
　　5、针对近期的监管措施,对广告代言人、医美直播的管理,对后续具体落地情况的预判?答:首先,作为行业的一员,公司愿与同行共同携手打造良好的、有利于健康发展的医美行业环境。第二,公司认为未来将是公司自身店铺直播、三方平台直播等多种方式并存的阶段,符合相关法律规范,恢复服务本质。
　　6、下半年的传统消费旺季是否会延续?答:今年上半年情况比去年更好,行业处于上升趋势。公司希望下半年行业的这一趋势能够延续。
　　7、近期八部委对医美行业资产的收并购是否有影响,是短期扰动还是长期趋势?未来收入规模希望做到多大体量,上游和中游的结构是怎样的?答:奥园美谷注重科技商、材料商、服务商的发展定位,在中游切入的基础上立足上游、卡位下游。未来科技端、材料端是医美金字塔结构的重要部分。奥园美谷注重打造医美生态集成,因此公司在上游的布局会继续推进。今年上半年,公司和暨源生物、肌源医药、广纳院等机构进行了一系列合作,并通过产品发布的形式完成了市场亮相。后续的相关情况,请关注公司公告。从行业生态看,上游的收入规模和中游大体持平,未来公司也会按照业态水平进行战略布局。既包括股权合作、联合研发,也会有自主研发。保持公司的迭代研发的基本能力和收入利润。
　　8、绿纤业务上半年投产,预计何时产生业绩贡献?答:医美材料端是公司重点布局的医美现代制造业基本环节。公司对医美材料端的布局,既符合国家“十四五”规划相关布局,又符合公司战略布局。去年12月8日,绿纤完成试车投产,经过四个月的努力,今年4月23日,公司绿纤一期正式投产。后续,公司也会根据市场、特别是国内国际市场的变化,适时推动二期6万吨建设。同时,公司也积极向上游贯通,正在研究基于莱赛尔纤维对医美基材的布局,这个布局将会进一步丰富公司在医美材料端的产业能力。莱赛尔纤维基材主要面向天丝级的面膜、卸妆巾、擦拭巾等高端天丝无针织布,未来也会为上市公司带来更大的产业竞争力。今年上半年,公司绿纤莱赛尔短纤优一等品率达到100%,产能稳定运行。截至目前,公司已经成熟掌握了国际自动化数控化程度最高的莱赛尔产线。近期,公司也跟国内国际的纱线纺织企业进行合作,下一步会深化绿纤的应用场景的开发,对上市公司贡献利润。
　　9、公司对医美光电设备的布局安排?答:今年上半年,公司与国际医美光电射频类服务生产商赛诺秀达成合作共识,由奥园美谷独家代理赛诺秀的蒙娜丽莎之吻光电仪器设备。近期公司和美国、以色列和韩国等企业在进一步接触和沟通。未来如有合作,将会进一步丰富公司在光电射频类的战略布局。后续进展请以上市公司公告为准。
　　10、从单店模型看,医美服务机构长期增长模式是怎样的?答:从中期业绩看,公司所坚定采用的掐尖战略是正确的。随着国家对医美行业的规范管理,在“良币驱逐劣币”的情况下,行业如何进一步提升,也为区域龙头医美医院带来了新的客源和增长动力。同时,为了进一步提升对客户服务的水平,尤其是专业化、系统化、便利化,公司采取“1+N”的模式,将一部分的大店职能在地理空间上进行分拆,将更有利于原有客户和新增客户提供良好服务,进一步拓展增长空间。
　　11、绿纤业务上半年发展良好,后续的发展经营安排是怎样的?答:莱赛尔纤维项目的发展得到了各级政府部门的支持。奥园美谷积极肩负在先进材料方面的战略责任,迅速推进莱赛尔纤维试验。4月23日,公司一期4万吨已经顺利投产。同时,公司也在进一步研究绿纤深加工,向面膜基材、莱赛尔长丝、面膜基材无针织布等领域进一步发力,为绿纤产业的夯实提供新的助力。
　　12、请问管理层增持的进展?答:请关注公司公告。
　　13、股权激励目标是否可以完成,明年的主要利润构成?是否会调整明年的激励指标?答:针对股权激励目标公司已发过公告,主要指上市公司合并报表范围的净利润。明年的净利润将主要来自医美医院和医美上游端产品的收入等。公司管理层会做好经营,增强产业链条布局和竞争力。股票期权激励方案此前已经通过股东大会审批,目前没有调整激励方案考核指标的计划。
　　14、下半年医美机构收购计划?是否会开设轻医美诊所?答:公司从今年初就在挑选医美机构收购标的,下半年将继续根据公司的收购标准,从收入、盈利能力、市占率、品牌、管理水平、会员数量等角度进行考虑并推进相关工作,如有收购将会发布公告。公司对轻医美门店的发展模式保持关注,将根据行业发展规律和公司实际情况进行系统布局。
　　奥园美谷主营业务：新材料的制造与销售;货物进出口及技术进出口;健康咨询;美容护肤产品生产销售;化妆品及卫生用品批发;化妆品及卫生用品零售;美容医院服务;理发及美容服务;医学研究和试验发展;技术推广服务;产业投资;投资管理、投资咨询;房地产开发;商品房销售信息咨询;销售钢材、建筑材料、商品房;文化旅游、健康养老产业投资;建筑施工;物流仓储。(涉及许可经营项目,应取得相关部门许可后方可经营)
　　奥园美谷2021中报显示，公司主营收入11.67亿元，同比上升291.06%；归母净利润5012.92万元，同比上升125.97%；扣非净利润4738.08万元，同比上升124.5%；负债率72.07%，投资收益113.3万元，财务费用6256.31万元，毛利率27.62%。