周五机构一致看好的十大金股
证券之星原创 佚名
类别：公司 机构：国元证券股份有限公司 研究员：满在朋 日期：2021-07-02
事件：
2021 年6 月30 日，公司发布2021 年上半年业绩预告，2021 年上半年公司实现归母净利润36 亿至42 亿元，同比增长74.61%至103.71%，基本每股收益0.453 元至0.530 元。
报告要点：
利润自2020Q4 开始持续大幅上扬，混改进展顺利从20Q4 开始，公司归母净利润大幅增长，20Q4 和21Q1 单季度同比增速分别为+115.6%/+182.4%，2021 年上半年归母净利润已达36 亿至42 亿元，有望超过2020 年全年水平(37.3 亿元)。21Q2 单季度净利润18.7 至24.7亿元，同比增长29.0%至70.3%，环比增长8.5%至43.0%。净利润的持续大幅提升表明公司营收增长的同时，混改进展也比较顺利，混改带来的新的体制活力和激励机制有望进一步促进利润弹性的释放。2020 年公司的毛利率、净利率分别为17.1%、5.06%，依然存在较大的提升空间。
挖掘机、塔机等核心资产注入在路上
4 月6 日，公司发布公告拟通过向股东徐工有限发行股份等方式吸收合并徐工有限，目前正在进行重大资产重组。徐工有限旗下包括挖机、塔机、混凝土机械、矿机四大工程机械资产，吸收合并后有望实现徐工有限工程机械资产的整体上市。根据徐工有限公开信息披露，2020 年徐工挖机的营收为231 亿元、徐工建机(塔机)营收为62 亿元、徐工施维英(混凝土机械)营收为61 亿元、徐工矿机营收为28 亿元，合计收入达382 亿元，其中徐工挖机毛利率高达31.5%，远高于上市公司的17.1%，预计优质资产注入后将大幅提升上市公司体量并拉升利润水平。
起重机业务显示出超越行业的高增速，国外市场不断突破由于疫情期间低基数和节后在建项目复工的影响，2021 年前4 月起重机行业整体销量同比增长57.6%。公司的起重机板块销量常年位居行业第一，市占率约为40%左右，前4 月公司在汽车、履带、塔式起重机三大板块总体销量同比增长超50%，增幅超过行业近20 个百分点。此外，徐工起重机在国际市场出口台量更是稳居第一，其中在俄罗斯、哈萨克、非洲等中亚及一带一路国家的市占率遥遥领先，在欧美高端市场也实现了较大的突破。
类别：公司 机构：国元证券股份有限公司 研究员：满在朋 日期：2021-07-02
事件：
2021 年6 月30 日，公司发布2021 年上半年业绩预告，2021 年上半年公司实现归母净利润36 亿至42 亿元，同比增长74.61%至103.71%，基本每股收益0.453 元至0.530 元。
报告要点：
利润自2020Q4 开始持续大幅上扬，混改进展顺利从20Q4 开始，公司归母净利润大幅增长，20Q4 和21Q1 单季度同比增速分别为+115.6%/+182.4%，2021 年上半年归母净利润已达36 亿至42 亿元，有望超过2020 年全年水平(37.3 亿元)。21Q2 单季度净利润18.7 至24.7亿元，同比增长29.0%至70.3%，环比增长8.5%至43.0%。净利润的持续大幅提升表明公司营收增长的同时，混改进展也比较顺利，混改带来的新的体制活力和激励机制有望进一步促进利润弹性的释放。2020 年公司的毛利率、净利率分别为17.1%、5.06%，依然存在较大的提升空间。
挖掘机、塔机等核心资产注入在路上
4 月6 日，公司发布公告拟通过向股东徐工有限发行股份等方式吸收合并徐工有限，目前正在进行重大资产重组。徐工有限旗下包括挖机、塔机、混凝土机械、矿机四大工程机械资产，吸收合并后有望实现徐工有限工程机械资产的整体上市。根据徐工有限公开信息披露，2020 年徐工挖机的营收为231 亿元、徐工建机(塔机)营收为62 亿元、徐工施维英(混凝土机械)营收为61 亿元、徐工矿机营收为28 亿元，合计收入达382 亿元，其中徐工挖机毛利率高达31.5%，远高于上市公司的17.1%，预计优质资产注入后将大幅提升上市公司体量并拉升利润水平。
起重机业务显示出超越行业的高增速，国外市场不断突破由于疫情期间低基数和节后在建项目复工的影响，2021 年前4 月起重机行业整体销量同比增长57.6%。公司的起重机板块销量常年位居行业第一，市占率约为40%左右，前4 月公司在汽车、履带、塔式起重机三大板块总体销量同比增长超50%，增幅超过行业近20 个百分点。此外，徐工起重机在国际市场出口台量更是稳居第一，其中在俄罗斯、哈萨克、非洲等中亚及一带一路国家的市占率遥遥领先，在欧美高端市场也实现了较大的突破。
投资建议与盈利预测
暂不考虑资产注入， 我们预计公司2021 至2023 年实现收入862.40/929.59/975.34 亿元，归母净利润60.08/70.40/78.66 亿元，对应PE 分别为8/7/6 倍，维持买入评级。
风险提示
市场竞争加剧；混改进度不及预期；原材料价格持续上涨。
百隆东方(601339)：业绩超预期 强化份额提升、周期性弱化逻辑
类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：唐爽爽 日期：2021-07-02
事件概述
公司发布业绩预增公告，2021H 公司预计归母净利5.18-5.86 亿元、同比增长280-330%，扣非归母净利4.93-5.56 亿元、同比增长370-430%，业绩超预期。单季来看，2021Q2 预计归母净利为2.95-3.63 亿元、同比增长354%-459%、较21Q1 进一步提速增长(21Q1 归母净利增速为213%)，21Q2 单季扣非归母净利预计为2.77-3.40 亿元、同比增长536%-680%。
分析判断：
我们分析业绩超预期主要由于：1)公司提价产生的滞后效应，3 月提价后的贡献主要体现在21Q2；(2)公司高毛利率的色纺纱订单占比进一步提升；(3)21Q2 产能利用率进一步提升。
我们认为，公司份额提升更深远的意义在于周期属性弱化：(1)议价能力提升：公司产品价格并未随着棉价下降而下降，3 月棉价最多回落9%、但公司单价并未下降；(2)随着海外客户份额加速提升、订单结构持续改善(色纺纱占比提升)。
投资建议
4 月以来，棉花价格回升至1.6 万元/吨，我们分析主要受印度疫情加剧、以及全球大宗商品价格上涨影响。考虑到中报超预期、利润率改善加速，将21/22/23 年净利上调22%/8%/11%至11.5/12.7/16 亿元，21/22/23 年EPS 分别为0.77/0.85/1.07 元、对应21/22/23PE 为7/7/5X，将目标价从7.43 元上调至9.54 元(对应21 年扣非净利15XPE)，维持买入评级；安全边际参考公司回购均价(3.7 元)及股权激励行权价(3.93/4.33 元)。
风险提示
棉价下行风险；提价后客户选用替代产品的风险；汇率波动风险；投产进度低于预期风险；系统性风险。
洽洽食品(002557)：再推员工持股计划 长效激励机制持续推行
类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：汤玮亮 日期：2021-07-02
事件：公司披露《洽洽食品股份有限公司第六期员工持股计划(草案)》。
支撑评级的要点
第六期员工持股计划公布，公司董事长亲自参与。根据第六期员工持股计划(草案)，本次持股计划参加对象包括公司董事长、副总经理、董秘、财务总监等在内的9 名高管，以及经营单位和职能部门负责人、经理级及以上管理和专业人员、其他骨干员工不超过204 人，共计不超过213 人。相较于第四、第五期持股计划，本期持股计划参加对象人数更多、激励范围更广。本期员工持股计划受让价格为37.92 元/股，受让股份合计约80.7 万股，资金总额不超过3060 万元。公司实际控制人陈先保亲自参与本次员工持股计划，有助于调动公司管理层和核心骨干员工的积极性，提高全体员工的凝聚力和公司竞争力。
持续推行长效激励机制，激发员工积极性。员工持股计划是公司的长效激励机制，从2015 年的第一期员工持股计划至今，公司已推出6 期员工持股计划。按照公司规划，2018 年至2022 年的五年内，每年设立一批员工持股计划，定期对高管及核心员工进行奖励。持续的员工持股计划将员工个人利益与公司利益相绑定，有利于提升员工积极性，实现双赢。
短期业绩增长承压，中长期增长可持续。(1)短期来看，公司业绩同比增长承压。2Q20 疫情逐步缓和后，被疫情抑制的部分消费需求快速释放，公司瓜子系列产品销售获益，销售收入实现快速增长。在2Q20 高基数以及2Q21 消费场景恢复常态的影响下，我们判断2Q21 公司整体收入/利润增长面临一定压力，坚果系列产品在新品以及坚果礼盒的带动下表现好于瓜子系列产品。(2)放眼中长期，我们认为公司成长逻辑可持续。产品方面，公司继续聚焦核心品类，蓝袋瓜子在弱势市场依旧有较大空间，黄袋坚果在3+1的产品组合的带动下有望持续提升市场份额。渠道方面，公司稳步推进渠道下沉和弱势市场突破，并在线上渠道做私域流量运营，让线上线下资源形成互补。营销方面，公司在人员、促销、品牌、消费者互动、新市场拓展方面持续投入，为收入增长提供动力。公司已形成稳定的增长模式，未来可借助品牌优势进行品类扩张，并通过渠道精耕强化销售渠道，延续长期稳健成长逻辑。
估值
我们继续看好公司业绩稳健增长，维持此前盈利预测，预计21-23 年EPS为1.87、2.20、2.57 元，同比增18%、17%、17%，维持买入评级。
评级面临的主要风险
新品推广不及预期，原材料成本波动，食品安全问题。
晨光文具(603899)：Q2维持快速增长势头 彰显文创巨头王者风范
类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：徐林锋/杨维维/戚志圣 日期：2021-07-02
事件概述
晨光文具发布2021 年半年度业绩预增公告：预计2021H1 公司归母净利润6.10-7.00 亿元，同比增长31%-50%；扣非后归母净利润5.50-6.20 亿元，同比增长42%-60%。分季度看，2021Q2 单季度归母净利润2.82-3.72亿元，同比增长20%-59%；扣非归母净利润2.55-3.25 亿元，同比增长20%-53%。对比2019Q2，则2021Q2 单季度归母净利润、扣非后归母净利润分别增长33%-75%、31%-67%。二季度业绩维持快速增长势头，符合预期。
分析判断：
Q2 业绩延续高增长，龙头领先优势彰显。
公司Q2 单季度业绩维持快速增长势头，预计主要为公司传统核心业务稳定增长，晨光科力普、零售大店等新业务快速放量。1)传统核心业务方面：随着学校上课以及企业办公文具采购需求释放，1-5 月我国文化办公用品零售额同比+22.0%，文具行业需求不断恢复。公司不断优化和升级自身渠道、产品，加大终端支持与市场营销推广，预计Q2 单季度公司传统核心业务增长高于行业增速，市场份额持续提升。2)新业务方面，晨光科力普持续开拓政府、央企、金融以及其他企业等终端客户，并上线MRO 线上商城，且二季度随着企业办公采购需求的逐渐释放，预计业务规模持续保持高增长，且盈利端有望随着规模效应陆续发挥，经营质量和盈利能力逐渐提升。零售大店则持续受益于客流的逐步恢复以及加盟开店的不断推进，预计保持快速增长。此外，晨光科技目前仍处于投入期，规模较低，公司加快发展线上分销渠道，落地多款线上专供产品开发，提高品类推广效率和品牌知名度，业务规模快速扩大。
一体两翼持续发力，文具龙头不断向文创巨头迈进。
中长期来看，公司一体两翼持续发力，文具龙头不断向文创巨头迈进，其中，传统核心业务从增量到提质，渠道优化提升效率，精品文创优化结构，盈利能力逐步提升。且受疫情等影响，行业份额加速向拥有渠道、产品、品牌等优势的龙头企业集中，龙头企业持续受益；晨光科力普业务面向万亿市场，市场空间巨大。随着政府、央企、金融以及500 强等合作客户数量不断增加，规模效应将逐渐发挥，净利率有望得以明显改善，科力普逐步进入利润收获期；新零售渠道模式成熟，加盟开店提速，盈利预计将明显改善，未来潜力较大；海外市场加速探索，进一步打开成长空间。公司产品远销50 多个国家和地区，并在泰国、越南、马来西亚等国家设有经销体系和采购网络，因地制宜推广业务模式，满足不同区域的市场需求，目前已初见成效。
投资建议：
我们认为晨光传统业务产品渠道升级所带来量价提升空间，新业务正在迈入收获期，公司逐渐由文具龙头向文创巨头持续转型升级，看好其发展前景。维持此前盈利预测，预计2021-2023 年营收分别为163.79、199.09、237.81 亿元，归母净利润分别为15.31、19.00、22.79 亿元，对应PE 分别为50 倍、40 倍、34 倍，维持买入评级。
风险提示
传统文具需求大幅下滑风险；新业务不及预期风险。
长电科技(600584)：业绩持续超预期 估值终将回升
类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：郑弼禹 日期：2021-07-02
业绩简评
7 月1 日晚长电科技发布2021 年半年度业绩预告，上半年实现归母净利润12.8 亿元，同比增长249%；实现扣非归母净利润9.1 亿元，同比增长208%。
经营分析
预计JSCK 和SCK 仍然是增长的主要驱动力，下半年表现将更加亮眼：在大客户AiP 等新品订单支撑下，我们预计星科金朋韩国厂和长电韩国合计全年营收增速有望超过30%，由于大客户订单的季节性因素，我们预计下半年这两个工厂营收贡献将显著高于上半年。因此我们预计公司三季度扣非归母净利润将高于二季度的5.6 亿元。
预计滁州厂和宿迁厂将充分体现封测景气周期中的利润弹性：由于滁州厂和宿迁厂以供不应求的打件等传统封装为主，价格上涨将带来利润弹性，我们预计滁州和宿迁厂净利率将在2020 年高基数上继续提升，滁州厂全年净利率有望超过19%，宿迁厂净利率有望超过13%。
封测行业高景气度预期将贯穿全年，估值终将回升：我们认为市场低估了这一轮封测行业景气度的持续性。虽然国内主要封测厂2021 年资本开支计划相比2020 年都有较大增长，但是上游设备产能限制了实际产能的扩张进度，被动延长了景气周期；并且海外封测厂资本开支增长远低于国内。我们认为2021 年年底之前封测厂产能利用率将持续位于高位，而相关公司的业绩也将持续表现亮眼，预计毛利率也将创下新高。在超越市场预期的业绩支撑下，我们认为长电作为封测龙头的估值将得到提升。
投资建议
我们上调公司2021-2023 年的盈利预测至24.1 亿元(上调27%)、27.2 亿元(上调32%)和30.0 亿元(上调39%)，维持买入评级。
风险提示
行业产能扩张过快；供应链重复下订单；台积电/英特尔发力先进封装
奥园美谷(000615)：坚定转型医美生态集成商 稳步推进产业链布局
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：马莉 日期：2021-07-02
报告导读
1)地产商坚定转型医美生态集成商；2)全产业链布局，上下游联动；3)锁定终端赛道优质标的，打造医美消费应用场景。
投资要点
坚定转型医美生态集成商，稳步推进医美产业链布局。公司战略定位医美产业科技商+材料商+服务商，通过并购医美终端机构快速切入医美赛道，积极寻求通过产品代理、合作生产、联合研发、股权投资等方式向上游拓展；公司有计划的剥离地产主业，收入结构有望大幅优化。一方面，大股东背景实力强大，助力公司顺利转型；另一方面，公司核心团队搭建完毕，产业经验丰富，各项工作进度高速推进。同时，公司实施股权激励政策，彰显转型信心。
掐尖战略锁定终端赛道优质标的，打造医美消费应用场景。公司采用掐尖
战略切入终端赛道，最大程度削减不确定性，首家机构连天美的质量可见一斑。
奥园以6.97 亿元现金收购连天美集团55%的股权(15.65X PE, 2.61X PS)，集团旗下拥有杭州连天美、维多利亚两家医疗美容医院，是浙江省、杭州市市占率排名第一的龙头机构，19 年市占率分别可达5.7%、13.4%，会员数/活跃用户数超过30万/8 万人，老客占比高达65%。同时，连天美盈利能力突出，20 年实现营收/净利润4.86 亿元/8055 万元，净利率为17%；原股东盛妆医美承诺连天美在21、22 年累计净利润不低于1.57 亿元。后续，公司将持续关注收入体量与盈利能力和连天美相近的潜在标的，推进终端领域布局，为公司全产业链发展战略打造终端消费应用场景。
上游布局多点开花，医美业务蓄势待发。自转型以来，奥园分别与暨源生物、肌源医药、广纳院、KDMedical、赛诺秀、美丽妈妈签订战略合作，布局了人源蛋白、医美面膜、注射类产品、医美器械、产后修复等上游赛道。其中，医美面膜已经初步完成了从生产、到研发、到渠道、再到品牌的全产业链覆盖。公司较强的学术界、产业界资源赋能公司业务布局不断拓展延伸，与暨南大学、中科院、大连海洋大学、韩国高丽大学和延世大学(通过KDM)均有合作。
产业基金+产业基地，打造公司持续孵化业务能力。公司与西部优势资本签署战略协议，成立规模8 亿的产业并购基金/3 亿的股权投资基金，用于收购医美服务机构/上游产业标的。同时，奥园于19 年启动上海奥园美谷项目，预计于22 年投入运营，有望成为奥园美谷医美布局转化、服务、展示、发布、交易平台。公司持续孵化能力较强，有望为公司产业链布局持续赋能。
盈利预测及估值：预计2021-2023 年收入分别为23.8、30.1、41.6 亿元；归母净利润分别为1.7、3.2、4.6 亿元，对应PE 为99、53、37 倍。考虑到公司医美全产业链布局已初步成型，未来将通过优质标的内生增长和外延并购不断扩大收入及利润体量，且纯粹医美标的在A 股具备稀缺性，首次覆盖给予增持评级。
风险提示：1)市场竞争加剧的风险；2)收购进度不及预期风险；3)转型进度不及预期风险。
仙鹤股份(603733)：卡位大消费 稀缺的优质成长标的
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：史凡可/马莉 日期：2021-07-02
报告导读
纸基功能材料龙头，盈利能力中枢上行，成长路径清晰！
投资要点
纸基功能材料龙头，卡位大消费
公司历经20 余年发展成为全国纸基功能材料绝对龙头，旗下七大产品系列覆盖消费、工业、烟草等优质赛道，除电气及工业用纸外细分纸种市占率均处业内第一。2013-2020 年公司营收从16.12 亿元增长至48.43 亿元，CAGR 为17.01%；归母净利润从1.53亿元增长至7.17亿元，CAGR为24.63%；21Q1公司营收15.26 亿元(+68.89%)，归母净利润2.80 亿元(+167.49%)，盈利表现尤为亮眼。
稀缺的成长标的，周期性趋弱
产销量稳步增长，历史吨盈利中枢抬升。特种纸多以销定产，公司产能利用率、产销率均维持90%以上高位，15-20 年公司本部销量从24.63 万吨增长至60.36万吨，CAGR 19.62%。历史吨毛利、吨净利均中枢抬升，优质产品力带来的强议价权、产品结构持续优化、极致费用把控系盈利抬升之核心。
迈入产能扩张周期，成长路径清晰。截至目前公司+合营公司夏王产能合计110万吨，浆产能10 万吨。22 年开始公司将进入产能密集投放阶段，可转债募投项目30万吨食品白卡等将陆续于22年投产；23年末广西250万吨林浆纸项目一期预期落地；湖北250万吨林浆纸项目规划中。预计22、23年造纸产能将达148、168万吨。
灵活产线+原料配套奠基，吨盈利有望持续中枢上行。(1)产线灵活，产品结构持续优化：公司转产实力突出，可根据下游需求随时切换高毛利产品，有效平滑需求景气波动，产品结构有望持续优化，带动毛利上行。(2)切入上游，盈利确定性增强：自建浆线平抑成本波动(广西规划150 万吨、湖北规划90 万吨、河南现有10万吨)，远期纸浆自给率可超80%。
专注大消费，受益需求高景气
细分赛道景气分化，行业格局加速集中。特种纸赛道景气分化，食品、标签离型等受益于应用场景增加、政策优势等高速成长，传统烟草用纸等增长放缓。
行业格局来看，特种纸CR7仅为25%，伴随消费升级、客户需求个性化、浆价高位，部分小厂因产品同质化、附加值低、成本压力有望加速出清，市场向具备生产和技术实力的龙头靠拢。
限塑令+国产替代需求爆发，食品、医疗高景气。20 年升级版限塑令发布，公司有望充分受益(1)纸吸管：测算20 年行业规模约12 亿，目前公司拥有15亿根产能，年末预计可达100 亿根；(2)食品牛卡国产替代：国际液包公司寻求本土 替代，公司业已切入利乐等供应体系，22 年30 万吨食品白卡放量后有望打开市场空间。(3)医疗：限塑令下需求高增，公司医疗用纸产品力突出，有望稳步放量。
切入HNB市场，烟草用纸未来可期。(1)HNB监管有望放开，薄片市场需求高增：公司切入中烟合作体系，香精薄片技术壁垒较高。若监管放开，香精薄片市场规模预计可达50亿元，公司先发优势显著。(2)传统烟草用纸：中烟合作稳定，切入海外烟草帝国供应体系，预期未来贡献稳定增量。
观海外：技术、产品、渠道为基，全球化布局开启第二成长曲线全球龙头奥斯龙：业务多元、细分领先；深耕研发、全球布局。公司系全球第一大特种纸龙头，旗下16个产品系列，细分市占率均为全球前五。公司产品品质优越，多项材料/技术全球领先，且已开启品牌化阶段。此外，公司持续进行全球收并购，国际化布局领先，龙头地位确立。20 年公司营收26.83 亿欧元，CAGR 13-20为17.59%；EBITDA 3.38亿欧元，CAGR 13-20为30.55%。
盈利预测及估值
预计21-23年公司营业收入69.98/ 85.89/ 105.47亿元，同比+44.49% /22.74%/22.80%；归母净利润11.84/ 14.02/ 16.28亿元，同比+ 65.07%/ 18.51%/ 16.05%。
公司龙头地位稳固，产能有序扩张、原料配套奠基，吨盈利有望持续中枢上行，首次覆盖予以买入评级！
风险提示
原材料价格波动、产能投放不及预期、下游需求不及预期、竞争格局改善不及预期
恒力石化(600346)：景气周期推动 半年业绩同比大幅回升
类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：陈淑娴/曹熠 日期：2021-07-02
事件：2021年6 月30日，恒力石化发布《2021年半年度业绩预增公告》，2021 年半年度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为85 亿元左右，与上年同期相比，将增加29.83 亿元左右，同比增加54.07%左右。扣除非经常性损益事项后，2021 年半年度预计实现归属于上市公司股东的净利润为80.66 亿元左右，与上年同期相比，将增加25.71 亿元左右，同比增加46.79%左右。
点评：
景气周期推动，公司同比业绩回升。根据公司公告，经公司财务部门初步核算，2021 年上半年公司预计实现归母净利润85 亿元左右，同比增加54.07%；扣非归母净利润80.66 亿元，同比增加46.79%左右。2021年1 季度，公司实现归母净利润41.11 亿元，扣非归母净利润37.58 亿元。则2021 年2 季度，公司预计实现归母净利润43.89 亿元左右，同比增加30.08%左右，环比增加6.76%左右；扣非归母净利润43.08 亿元，同比增加28.87%左右，环比增加14.64%左右。公司2 季度业绩在同比和环比的层面均有显著上行，同比大幅上涨。主要原因有两方面：
首先，2021 年上半年布伦特原油价格从年初的51.50 美金上涨至75 美金，成本端支撑力修复，叠加全球疫苗注射进度加速所推动的国内外需求回暖等因素叠加，石油化工产业链中下游产品利润持续修复，公司2000 万吨/年炼化装置、150 万吨/年乙烯装置以及配套煤化工装置均实现满负荷稳定运行，炼化+煤化工协同效应显著，2021 年上半年公司大炼化板块盈利能力大幅提升。其次，终端消费需求回暖，聚酯产业链景气度反弹回升，民用丝和工业丝等盈利能力逐步修复。可降解塑料受政策利好而需求旺盛、供给趋紧，维持高价差水平，公司聚酯业务盈利能力大幅回升。
扩大布局聚酯新材料，产品多样化发展。公司持续以康辉新材料科技有限公司为主体建设和布局可降解塑料产能，未来将在大连长兴岛拥有完整的PX-PTA/己二酸-可降解塑料产业链。PBS 项目和配套化工项目投资额合计113.11 亿元，根据公司公告内容，合计年化将贡献32.77亿元利润。另外公司公告了80 万吨功能性聚脂薄膜、功能性塑料项目和150 万吨绿色多功能纺织新材料项目，公司将持续大力度拓展差异化和高端化长丝产能，同时还将加大力度建设高端聚酯薄膜产能。对比各家聚酯龙头企业，恒力将拥有最大的聚酯薄膜产能，在扩大规模的同时，继续加大产品覆盖面和高端化比例。聚酯薄膜和聚酯纤维项目合计投资130.23 亿元，合计将贡献年化利润总额42.06 亿元。综合来看，公司披露4 个资本开支项目，合计投资243.34 亿元，全部建成后预计可实现年均利润总额74.83 亿元，公司盈利能力将有潜力实现大幅突破。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为168.38 亿元、190.45 亿元和200.76 亿元，EPS(摊薄)分别为2.39元/股、2.71 元/股和2.85 元/股，对应2021 年6 月30 日的收盘价，PE分别为11 倍、10 倍和9 倍。我们看好公司大炼化项目持续贡献收益，快速布局下游差异化、高端化、供需格局利好的聚酯新材料产业，我们维持公司买入评级。
风险因素：原油价格短期大幅波动的风险；终端需求恢复不及预期的风险；国内PTA 产能加剧导致利润持续摊薄的风险；炼化产能过剩的风险；下游产品利润修复缓慢的风险；碳中和政策对石化行业大幅加码的风险。
宝信软件(600845)：半年度预告超预期 IDC华北持续拓展
类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：熊莉/库宏垚 日期：2021-07-02
半年度业绩高增长，超市场预期
公司发布2021 年上半年业绩预增公告，预计21H1 归母净利润同比增长2-2.8 亿元，达到8.59-9.39 亿元，同比增长30.4%-42.5%。预计21H1 扣非归母净利润同比增长1.8-2.6 亿元，达到8.17-8.97 亿元，同比增长28.3%-40.8%。归母净利润增速中位数达到36%，整体业绩增长超出预期。
21Q2 在高基数下依然保持稳定增长
单Q2 来看，预计实现归母净利润4.63-5.43 亿元，同比增长21%-41%；扣非归母净利润为4.5-5.3 亿元，同比增长20%-41%。业绩增长中位数为30%；2020 年Q2 公司由于项目确认是阶段性高点；21 年Q2 再此基础依然保持了稳定增长。
IDC 稳步拓展，工业互联网发展可期
IDC 五期10500 个6kW 机柜正在建设中，建设期为1 年，预期今年将实现部分交付。同时，全国布局进展顺利，公司与宣钢集团、紫光气体成立合资公司河北宝信(宝信持股79%)，旨在张家口市宣化区共同投资建设宝信宣钢IDC 数据中心项目。河北宝信同样可以再利用宣钢厂区水电资源，将宝武模式在华北复制。河北宝信主要面向北京市场，为明后年业绩打下基础。另一方面，钢铁信息化高景气，工业互联网政策不断，公司xIn?Plat 工业互联网平台，入选工信部双跨平台(15家)。宝武智慧制造项目及外部信息化、自动化项目需求不断增加，带动业绩持续增长。随着飞马智科收购逐步落地，增厚业绩的同时，公司信息化产能进一步增加。
风险提示：IDC 上架放缓；工业互联网开拓不及预期。
投资建议：维持买入评级。
基于中报预告超预期，我们上调盈利预测，预测2021-2023 年归母净利润由17.18/23.87/30.21 亿元，上调为17.67/23.93/30.29 亿元，年增速分别为36%/35%/27%，对应EPS 为1.18/1.59/2.02 元，维持买入评级。
上港集团(600018)：预计21H1归母净利润同比大增123% 多点开花带动业绩超预期
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：匡培钦 日期：2021-07-02
报告导读
上港集团发布2021 年上半年业绩预增公告，预计2021 年上半年实现归母净利润约85.42 亿元，同比增长约122.5%。
投资要点
预计21H1 归母净利润同比大增123%，业绩超预期根据业绩预增公告，上港集团21H1 实现归母净利润约85.42 亿元，同比大增122.5%，剔除疫情影响较2019 年同期增长95.3%。分拆季度看，测算公司21Q2实现归母净利润55.89 亿元，同比大增157.3%，剔除疫情影响较2019 年同期增长128.0%。20Q2-21Q2，公司归母净利润同比分别-15.9%、-10.1%、-8.1%、+83.1%、+157.3%，业绩逐季度恢复进度超预期。
港口主业量价双升，利润贡献稳步增长
吞吐量方面，外贸需求畅旺带动港口吞吐量维持相对高增。公司母港2021 年前5 月货物吞吐量2.85 亿吨，同比增长15.9%，其中外贸货物吞吐量1.68 亿吨，同比增长11.8%；集装箱吞吐量1885 万TEU，同比增长14.5%。
港口费率方面，同比稳步向好。根据2020 年6 月《交通运输部 国家发展改革委关于延续阶段性降低港口收费标准有关事项的通知》，阶段性降低港口收费政策截止日期为2020 年12 月31 日，判断进入2021 年港口综合费率同比整体向好。
集运高景气带动公司参控股相关航运公司利润大增此前运河堵塞连锁影响叠加全球经济复苏提振贸易需求，导致供需矛盾依然存在，对集运运价形成支撑。根据上海航交所数据，2021 年5 月上港母港集装箱班轮准班率仅27.3%，截止2021 年6 月25 日，SCFI 综合指数3785 点，较2020年6 月26 日高增278.0%，处于历史高位水平。集运运价大幅上行驱动之下，相关产业链整体受益，预计上港集团控股锦江航运及参股航运项目上半年贡献大幅利润增量。
此外房产项目交付加速及参股银行投资收益或亦贡献大幅利润公司并表房产板块主要系上港瑞泰旗下长滩项目以及上港瑞祥旗下军工路项目，截止2020 年底长滩项目完成投资计划92.5%，军工路项目完成投资计划80.1%，预计进入2021 年并表房产销售业务交付进度或有加速，预收款结转收入亦贡献大幅利润(截止2021 年一季度末公司账上合同负债44.68 亿元)。此外公司参股上海银行及邮储银行或亦带来投资收益增量。
盈利预测及估值
我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为109.25 亿元、115.23 亿元、120.22亿元，对应现股价PE 分别为10.1 倍、9.6 倍、9.2 倍。从远景及区位出发综合考虑，公司未来将保持港口主业健康发展和多元化业务稳健增长，维持增持
评级。
风险提示：全球新冠疫情持续时间超预期；港口相关政策不及预期。
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