首尾相差超100个百分点！震荡市下公募前三季度业绩分化凸显

　　随着9月最后一个交易日的临近，公募基金前三季度的表现也逐步浮出水面。受近期A股市场震荡影响，主动权益类基金近期收益率较此前略有收窄，截至9月28日，主动权益类基金年内最高净值增长率仅为92.02%，未能实现收益翻倍。在主动权益类基金收益收窄的同时，债券型基金表现也未尽如人意，年内净值增长率超20%的产品仅3只，且最高约为28.99%，年内平均净值增长率约为2.62%，同比下降了1.73个百分点。与此同时，在三季度，QDII基金仍维持二季度的分化现象，原油类遭腰斩的现象也仍在持续。在业内人士看来，四季度原油价格或仍将呈现出震荡偏弱的格局。
　　主动权益类基金收益高至92%
　　不同于7、8月，多只基金收益翻倍的情况，受近期A股市场震荡影响，主动权益类基金收益率稍有下滑，目前主动权益类基金最高收益率未超100%。据同花顺iFinD数据显示，截至9月28日，在包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、股债平衡型的主动权益类基金中，净值增长率最高为广发高端制造股票A，达92.02%。同时，净值增长率超90%的还有长城环保主题灵活配置混合，为91.49%。包括上述2只基金在内，年内共有11只(份额分开计算，下同)基金净值增长率超80%。
　　然而，在大部分主动权益类基金实现正增长的同时，也有部分产品净值亏损。截至9月28日，共有40只主动权益类基金年内收益率为负。而同期业绩表现最差的是华商回报1号混合，亏损24.2%。据此计算，主动权益类基金首尾相差116.22个百分点。
　　在财经评论员郭施亮看来，基金市场表现很大程度上取决于整个市场环境的变化。从今年三季度的股市表现来看，权益资产表现稳健，甚至出现“前高后低”走势，但在市场环境相对稳定的背景下，归根到底还是要看基金管理者的资产配置能力以及基金管理能力，遇到市场下跌调整的情况，风控体系的完善与否将会直接影响到基金的表现。

　　随着9月最后一个交易日的临近，公募基金前三季度的表现也逐步浮出水面。受近期A股市场震荡影响，主动权益类基金近期收益率较此前略有收窄，截至9月28日，主动权益类基金年内最高净值增长率仅为92.02%，未能实现收益翻倍。在主动权益类基金收益收窄的同时，债券型基金表现也未尽如人意，年内净值增长率超20%的产品仅3只，且最高约为28.99%，年内平均净值增长率约为2.62%，同比下降了1.73个百分点。与此同时，在三季度，QDII基金仍维持二季度的分化现象，原油类遭腰斩的现象也仍在持续。在业内人士看来，四季度原油价格或仍将呈现出震荡偏弱的格局。
　　主动权益类基金收益高至92%
　　不同于7、8月，多只基金收益翻倍的情况，受近期A股市场震荡影响，主动权益类基金收益率稍有下滑，目前主动权益类基金最高收益率未超100%。据同花顺iFinD数据显示，截至9月28日，在包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、股债平衡型的主动权益类基金中，净值增长率最高为广发高端制造股票A，达92.02%。同时，净值增长率超90%的还有长城环保主题灵活配置混合，为91.49%。包括上述2只基金在内，年内共有11只(份额分开计算，下同)基金净值增长率超80%。
　　然而，在大部分主动权益类基金实现正增长的同时，也有部分产品净值亏损。截至9月28日，共有40只主动权益类基金年内收益率为负。而同期业绩表现最差的是华商回报1号混合，亏损24.2%。据此计算，主动权益类基金首尾相差116.22个百分点。
　　在财经评论员郭施亮看来，基金市场表现很大程度上取决于整个市场环境的变化。从今年三季度的股市表现来看，权益资产表现稳健，甚至出现“前高后低”走势，但在市场环境相对稳定的背景下，归根到底还是要看基金管理者的资产配置能力以及基金管理能力，遇到市场下跌调整的情况，风控体系的完善与否将会直接影响到基金的表现。
　　针对A股市场走势，华宝新兴成长混合基金经理代云峰分析，前期市场经历了较大幅度调整，主要原因有两点。一是因为投资者普遍担忧流动性继续大幅收紧，进而影响到信贷的扩张。但目前看央行依然通过超量的MLF(中期借贷便利)呵护市场，社融增速也依然在继续上升；二是海外方面，前期美股出现连续大跌，导致北上资金的大幅流出和国内科技股的映射下跌，不过近期也开始企稳回升。总体来看，市场风险已经释放比较充分，“牛市”行情有望继续。
　　值得一提的是，虽然近期经历了明显回调，但作为年内热门板块的医药主题基金目前仍有多只产品业绩居前。截至9月28日，此前收益率一度率先翻倍，在同类产品中居首的融通医疗保健行业混合A，目前仍居前列，以81.24%的收益率在主动权益类基金中排名第8。此外，招商医药健康产业股票基金则以78%的净值增长率排名第13。
　　震荡市下债基表现不尽如人意
　　在A股震荡，主动权益类基金收益率收窄的同时，债券型基金表现也未尽如人意。数据显示，截至9月28日，收益率最高的产品为民生加银嘉盈债券，年内净值增长率达28.99%。具体来看，年内净值增长率超20%的债基仅3只，除民生加银嘉盈债券外，还有光大保德信信用添益债券A、鹏华可转债债券。
　　与此同时，年内共有67只债券型产品收益率告负。其中，表现最差的为华商双债丰利A，年内净值增长率亏损17.08%。整体来看，年内债基的平均净值增长率约为2.62%，同比下降了1.73个百分点。
　　就细分类型来看，截至9月28日，混合债券型基金(二级)年内平均净值增长率为5.53%，同比减少1.6个百分点；混合债券型基金(一级)均值为3.38%，同比减少1.03个百分点。此外，也有部分债券型基金业绩同比提升，如中长期纯债券型基金、被动指数型债券基金，年内净值增长率均值分别同比增长1.61和1.51个百分点，短期纯债券型基金则同比增长0.95个百分点。
　　值得一提的是，在整体业绩下滑的同时，债券型基金的规模也持续缩水。据中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至8月底，公募基金总规模为17.8万亿元，其中，债基规模为2.82万亿元，环比下降2.08%。
　　对于近期债市震荡的表现，普益标准研究员魏骥遥指出，主要有两方面的原因。一方面，由于经济恢复虽有所放缓，但仍处于修复趋势中，且基建增速有望继续抬升，对经济形成支撑。另一方面，货币政策边际收紧，社融增速持续走高，并从两会预算角度看，财政支出仍有发力空间，并有进一步上行的动力，宽信用格局短期内仍然存在。因此，经济修复、货币中性、宽信用格局等经济基本面对债市仍不友好，短期内很难看到趋势性下行的机会，导致债券市场情绪偏弱、震荡加剧。
　　郭施亮则表示，对今年基金市场来说，不同类型、不同品种的产品会存在一定的分化表现，债券基金表现相对逊色，权益基金表现稳健，更考验投资者的资产配置能力，在震荡市场环境下，权益基金与债券基金之间可以分散配置，把握住“跷跷板”机会。
　　原油类QDII亏损依旧
　　事实上，不仅是权益类基金和债券型基金，专注“出海”投资的QDII基金，也在年内各个市场及相关资产标的价格的剧烈波动下，业绩表现呈现出明显的分化局面。
　　据同花顺iFinD最新可统计数据显示，截至9月25日，267只QDII基金中，南方香港成长灵活配置混合以67.73%的净值增长率居首，汇添富全球消费混合(QDII)美元现汇和富国蓝筹精选股票则分别达到66.26%和65.51%，排在第二位和第三位。
　　而观察年内收益率超过30%的37只QDII基金不难发现，相关产品多数以消费、科技、医药为主力赛道，产品名称中也不乏“移动互联”、“生物医药”、“消费混合”等关键词。
　　沪上一位市场分析人士认为，通常情况下，QDII基金的主要投向还是以中概股为主，年内整体业绩表现较佳，一方面，受益于前期美股的回暖，另一方面，中国经济的率先复苏也为相关热门板块企业的基本面提供了支撑。
　　相较之下，由于今年4月原油价格大跌导致净值骤降的原油类QDII，时隔5个月后仍处于“元气大伤”的状态。
　　例如，截至9月25日，重仓原油标的的国泰大宗商品QDII的年内净值增长率约为-61.28%，亏损最为突出，且较上半年末的60.08%的亏幅再度下降1.2个百分点。除该基金外，易方达原油QDII、南方原油QDII、嘉实原油QDII的收益率同样遭遇“腰斩”，亏损幅度超过50%。
　　上述分析人士表示，原油类QDII基金的净值表现仍未好转背后，与近期原油价格再度出现暴跌相关。一方面，近日欧美疫情反复，投资者担忧原油需求下滑；另一方面，与今年年初市场燃起避险情绪类似，推动了美元避险需求，也对以美元计价的原油等商品价格构成打压。
　　展望后市油价走势，王红英认为，四季度原油价格或呈现出震荡偏弱的格局。一方面，全球宏观经济角度来看，由于美国、欧洲等国家和地区的疫情防控不力，导致经济在四季度出现实质性好转概率较小。另一方面，四季度也面临着正常的工业经济运行的季节性萧条,随着制造业活动的减弱，对原油的需求也会呈现出衰减的态势。
　　另外，就海外部分主要市场而言，王红英指出，美股市场目前处于一个持续震荡的高位，在未来业绩无法持续支撑股市表现的背景下，如果出现部分利空因素，或导致结构性下跌。而港股方面，由于此前部分因素带来的负面影响，导致港股的持续走低。不过，也需要注意到，近期部分科技类股票即将在港股上市，也使得港股具备一定的投资价值，而当港股整体在低位震荡阶段持续一段时间后，在今年四季度至2021年一季度期间，逐步上升有望成为大概率事件。
　　北京商报记者孟凡霞李海媛刘宇阳