财联社(上海，研究员王天勇)讯，创业板注册制要来了！
昨日晚间，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。
财联社精细要点如下：
1、创业板试点注册制为存量板块推行注册制积累经验；
2、创业板注册制改革对退市规则予以扩容；
3、新增创业板个人投资者拟须满足前20个交易日日均资产不低于10万元等门槛；
4、创业板注册制改革后存量公司日涨跌幅同步扩至20%；
5、创业板启动注册制允许亏损企业上市；
6、创业板试点注册制后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%；
7、创业板注册制改革不再强制保荐机构全面跟投仅强制跟投四类特殊企业。
对于创业板实行注册制，国信证券分析表示，利好成长和券商板块，回首过去，两次制度变革都带来了股市的牛市行情；川财证券则认为，创业板注册制有助于缓解IPO堰塞湖，引导市场资金价值投资。
国信证券：利好成长与券商板块科技创新大时代仍在路上
国信证券燕翔等人分析称，回顾A股的历史，过去两次重要的基础性制度建设都是在宏观经济和资本市场发展的重要转折时点上提出的，2004年宏观经济严重过热，国九条的提出解决了长期以来困扰股市的股权分置问题，2014年三期叠加增速换挡，高层提出新国九条着力建设多层次资本市场。回首过去，这两次制度变革既完善了资本市场基础性的制度建设，又带来了股票市场的牛市行情，更是实现了经济的平稳过渡。
从结构性影响来看，认为此次创业板的注册制改革，一方面将利好以科技板块为代表的成长股，另一方面利好将显著受益于股权融资增加的券商
财联社(上海，研究员王天勇)讯，创业板注册制要来了！
昨日晚间，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。
财联社精细要点如下：
1、创业板试点注册制为存量板块推行注册制积累经验；
2、创业板注册制改革对退市规则予以扩容；
3、新增创业板个人投资者拟须满足前20个交易日日均资产不低于10万元等门槛；
4、创业板注册制改革后存量公司日涨跌幅同步扩至20%；
5、创业板启动注册制允许亏损企业上市；
6、创业板试点注册制后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%；
7、创业板注册制改革不再强制保荐机构全面跟投仅强制跟投四类特殊企业。
对于创业板实行注册制，国信证券分析表示，利好成长和券商板块，回首过去，两次制度变革都带来了股市的牛市行情；川财证券则认为，创业板注册制有助于缓解IPO堰塞湖，引导市场资金价值投资。
国信证券：利好成长与券商板块科技创新大时代仍在路上
国信证券燕翔等人分析称，回顾A股的历史，过去两次重要的基础性制度建设都是在宏观经济和资本市场发展的重要转折时点上提出的，2004年宏观经济严重过热，国九条的提出解决了长期以来困扰股市的股权分置问题，2014年三期叠加增速换挡，高层提出新国九条着力建设多层次资本市场。回首过去，这两次制度变革既完善了资本市场基础性的制度建设，又带来了股票市场的牛市行情，更是实现了经济的平稳过渡。
从结构性影响来看，认为此次创业板的注册制改革，一方面将利好以科技板块为代表的成长股，另一方面利好将显著受益于股权融资增加的券商行业。
2019年下半年以来，科技股走出了一波凌厉的行情。面对不断完善的资本市场建设与持续加码的政策支持，也看到了5G引领下的科技创新周期正在沿着五位一体的路径逐步演绎。即使疫情导致市场短期波动加大，科技股行情受到了一定的扰动，国信证券认为，科技企业盈利向上的趋势并没有改变，科技创新大时代仍在路上。
事实上，如果从历史经验来看，每每类似的改革发生后，市场会出现一波成长股的行情。A股市场中2019年科创板推出后并没有扼杀创业板，反而是在下半年开启了一波科技股大行情。美股市场中，1971年纳斯达克成立以后，在1974年到1982年美股走出了历史上时间最长幅度最大的一轮小票行情。
中银证券：推进速度超市场预期短期利好券商、创投板块
中银证券分析师王君表示，此次中央深改委审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》标志着创业板注册制改革进程由筹备期进入实施期，正式细则有望年内落地。参考科创板的经验，科创板从宣布创立到正式开市只用了260天，创业板注册制改革周期有望更短。
短期利好券商、创投板块，长期科技板块将享受制度红利。参照2018年11月科创板提出时的市场经验，创业板注册制改革将首先利好券商板块以及创投板块，特别是手上储备IPO项目较多的券商以及已投项目较多的创投类上市公司。长期TMT、半导体、生物医药等科技成长行业将最受益于注册制改革推行后IPO盈利门槛下降的制度红利，而市场上类壳上市公司的潜在价值将会显著下降。
川财证券：缓解IPO堰塞湖引导市场资金价值投资
川财证券陈雳点评创业板注册制认为，在改革的具体操作中，创业板注册制试点与科创板相似程度较高，均分为交易所审核和证监会注册两个步骤，并以问答的方式提高信披质量；相比于此前，注册制试点能够提高板块运行效率，缓解IPO堰塞湖现象。且在新股上市方面，创业板新上市企业前五个交易日不设涨跌幅，后续涨跌幅限制提高至20%，与科创板试点安排一致，一定程度上能够改善资本市场定价机制，引导市场资金价值投资。
创业板包容度有望进一步提升。在此次创业板改革安排中，企业发行上市条件有望优化；尽管当前深交所尚未公布具体上市条件，但后续创业板的包容性将持续提升。
从创业板自身的定位看，创业板旨在为暂时无法登陆主板的创业型企业、中小企业和高科技产业企业提供成长空间；但不同于科创板，此前创业板对企业上市有着较为严格的持续盈利能力要求；3月新修订证券法落地，特别将发行股票应当具有持续盈利能力的要求更改为具有持续经营能力，直接向下拓宽了我国资本市场的包容性，注册制改革率先从贴合战略新兴产业的创业板开启，我国产业结构转型升级有望加速，高技术、战略新兴产业发展前景广阔。
开源证券：创业板试点注册制有利于中概股回归上市
开源证券策略团队牟一凌表示，此次创业板试点注册制的节奏或将比科创板更快。原因在于：
1、此次创业板试点注册制，有科创板试点的经验在先，有助于创业板快速建立整体制度框架；
2、自科创板正式开板以来，高层关于创业板试点注册制频频表态，从这一次证监会和深交所在2020年4月27日当天即发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等一系列规则来看，明显比科创板(相隔30天)准备得更为充分；
3、在疫情冲击下，新兴行业的投资反而逆势而为，注册制试点的快速推行有助于新兴行业的中小企业进行直接融资，为科技创新的投资加码。
对比创业板、科创板开市时对于A股市场流动性的影响，均不存在明显的资金分流现象；同时，不同于科创板无存量IPO，证监会明确指出将按照注册制理念完善创业板的退市制度，包括取消暂停上市和恢复上市，新增市值退市指标，这将有助于提升存量公司质量。除此之外，创业试点注册制可能还有利于中概股回归上市。
加载全文
