在市场情绪转向乐观的情况下，2020年A股市场或延续2019年的结构性行情。外围市场的变化，可能刺激市场出现短期波动，但长期来看，国内稳定的经济环境对市场有着一定的支撑，2020年A股权益市场仍具中长期的投资机会。
结构性行情延续
2020年是一个重要时间节点，作为全面建成小康社会、“十三五”规划的收官之年，预计经济增速大概率会维持6%的水平，从结构上来看，对上半年经济增速更为乐观。从外围市场来看，笔者认为，应对比预判更加重要。当前外部局势扰动及长期竞争关系符合市场预期，从整个宏观经济层面来看，依然是国内较为稳定。
从估值角度来看，当前市场整体估值处于30-40分位的水平，依然处在均值下方。上半年行业盈利情况或有不错的表现，叠加流动性相对较好，在经过2019年的结构性行情后，整体市场情绪转向乐观，2020年或延续结构性行情。
2018年以来由于外部局势扰动以及对经济增长担忧的影响，当前市场整体预期偏低，或是一个较好的布局时点。从长期看来，权益市场仍具中长期投资机会。当前市场估值水平整体不高，沪深300指数的PE、PB估值水平处于较低位置；中国经济增速在全球属于较高水平，外资持续流入中国，未来长期机构资金包括保险、银行理财等或会考虑到权益市场进行布局，A股市场行情在未来3-5年依然可期。
看好产业升级投资机会
中国经济改革转型背景下产业升级的投资机会在2014年开始初步显现。站在当前时点，从权益市场机会来看，笔者认为，产业升级的投资机会更加清晰、明确。转型的经济目标就是实现中高速的高质量增长，而转型的路径，落实到产业层面，就是产业升级。
经过多年观察，产业升级在中国具备充分条件，我们有巨大的本土市场需求、完善的工业及供应链体系、信息化技术发展与工业化融合契机、庞大的工程师红利和熟练工人、企业家精神、借助资本市场的团队激励机制，以及法制化的竞争环境，这些条件都有利于产业升级在这个土壤上的发展。
在市场情绪转向乐观的情况下，2020年A股市场或延续2019年的结构性行情。外围市场的变化，可能刺激市场出现短期波动，但长期来看，国内稳定的经济环境对市场有着一定的支撑，2020年A股权益市场仍具中长期的投资机会。
结构性行情延续
2020年是一个重要时间节点，作为全面建成小康社会、“十三五”规划的收官之年，预计经济增速大概率会维持6%的水平，从结构上来看，对上半年经济增速更为乐观。从外围市场来看，笔者认为，应对比预判更加重要。当前外部局势扰动及长期竞争关系符合市场预期，从整个宏观经济层面来看，依然是国内较为稳定。
从估值角度来看，当前市场整体估值处于30-40分位的水平，依然处在均值下方。上半年行业盈利情况或有不错的表现，叠加流动性相对较好，在经过2019年的结构性行情后，整体市场情绪转向乐观，2020年或延续结构性行情。
2018年以来由于外部局势扰动以及对经济增长担忧的影响，当前市场整体预期偏低，或是一个较好的布局时点。从长期看来，权益市场仍具中长期投资机会。当前市场估值水平整体不高，沪深300指数的PE、PB估值水平处于较低位置；中国经济增速在全球属于较高水平，外资持续流入中国，未来长期机构资金包括保险、银行理财等或会考虑到权益市场进行布局，A股市场行情在未来3-5年依然可期。
看好产业升级投资机会
中国经济改革转型背景下产业升级的投资机会在2014年开始初步显现。站在当前时点，从权益市场机会来看，笔者认为，产业升级的投资机会更加清晰、明确。转型的经济目标就是实现中高速的高质量增长，而转型的路径，落实到产业层面，就是产业升级。
经过多年观察，产业升级在中国具备充分条件，我们有巨大的本土市场需求、完善的工业及供应链体系、信息化技术发展与工业化融合契机、庞大的工程师红利和熟练工人、企业家精神、借助资本市场的团队激励机制，以及法制化的竞争环境，这些条件都有利于产业升级在这个土壤上的发展。
从工程师红利上看，我国大学生年毕业人数超过700万人。其中，40%以上集中于科学、工程等；毕业生人数超过美国和欧洲总和，且发达国家工科、科学相关比例只有20%；在医药、通信、电子、汽车等中高端制造业产业链中，中国开始具备人力资源的比较优势。从政策层面上看，为了推进高质量发展，实施供给侧结构性改革，推进“三去一降一补”，推进三大攻坚战，尤其是其中的去产能、去库存、降杠杆、控风险和治理环境污染。在地产政策上坚持“房住不炒”。同时，资本市场也推出多项重大改革，如注册制科创板、推进并购重组制度改革以及再融资制度改革等，提出资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，资本市场地位得到提高，这背后的逻辑是大力发展直接融资，这有利于促进科技创新企业发展。
笔者认为，产业升级是经济发展阶段的必然选择，我们具备了产业升级的充分条件，而反映在产业变化上，我们会从劳动力密集、资金密集、资源和环境消耗型的产业，向技术驱动、效率驱动、环境友好型转变。
产业升级具有迫切性，也面临机遇。中国企业具备优势，从传统产业来看，面临更多结构型机会，行业内部分化加大，行业龙头因研发、技术、管理、产品力的优势，会获得更多的市场份额，而具备全球竞争力的行业龙头，不仅实现进口替代，而且会进一步打开国际市场。比如国内的工程机械和部分化工企业，已经具备这个实力。新能源、环保、医药生物、科技等环境友好及技术驱动的行业会得到大力发展，带来新的市场投资机会。
(文章来源：中国证券报)
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