早评：央行开展TMLF 强势板块仍受资金看好

　　导读：
　　【市场测评】
　　两市初步企稳强势板块仍受资金看好(本页)
　　【市场聚焦】
　　央行二度开展TMLF操作意在解决融资结构难题
　　港股公司加快回A 多家拟冲刺科创板
　　万亿元市场待掘金智能网联汽车板块活跃
　　【市场主力】
　　市场分化博弈难主题投资机会多
　　
　　两市初步企稳强势板块仍受资金看好
　　昨日，两市主要指数探底回升。但与之相对的是，两市主力资金依旧延续此前净流出态势。值得一提的是，最新数据显示，两融余额相较前一交易日也有小幅回落，但整体仍在高位。不难发现，在当下行情调挡换速背景下资金对于后市行情演绎仍有一定戒心。
　　分析人士指出，当前两市整体资金分歧仍大，在风险偏好回落、资金流出大于流入背景下，两市主力资金和场外两融资金动向所共同反映出的对盘面预期来看，虽然盘面中长期向好的趋势未变，但投资者在盘面尚未完全企稳之际也仍需继续警惕盘面调整的可能。
　　后市演绎不乏共识
　　昨日，两市主力资金净流出态势依旧延续。数据显示，4月24日两市净流出主力资金180.79亿元。而从两融余额方面的数据来看，最新数据显示两融余额也有小幅回落，最新报9878.93亿元；从这一角度出发，在本周指数震荡回落背景下，场内外资金针对后市回调形成了部分一致，因而不排除后市指数方面再度出现回调的可能。
　　而就资金在个股方面的进出来看，却又是另一番情形。数据显示，近3个交易日，两市出现主力资金净流入的个股仅有656只。其中，五粮液本周以净流入9.43亿元位列主力资金净流入金额首位。
　　中金公司指出，在消费预期回暖、高端酒扩张预期、外资流入等因素影响下，白酒板块一季度仓位明显提升，五粮液一季度主动偏股型

　　导读：
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　　两市初步企稳强势板块仍受资金看好(本页)
　　【市场聚焦】>>>
　　央行二度开展TMLF操作意在解决融资结构难题
　　港股公司加快回A 多家拟冲刺科创板
　　万亿元市场待掘金智能网联汽车板块活跃
　　【市场主力】>>>
　　市场分化博弈难主题投资机会多
　　
　　两市初步企稳强势板块仍受资金看好
　　昨日，两市主要指数探底回升。但与之相对的是，两市主力资金依旧延续此前净流出态势。值得一提的是，最新数据显示，两融余额相较前一交易日也有小幅回落，但整体仍在高位。不难发现，在当下行情调挡换速背景下资金对于后市行情演绎仍有一定戒心。
　　分析人士指出，当前两市整体资金分歧仍大，在风险偏好回落、资金流出大于流入背景下，两市主力资金和场外两融资金动向所共同反映出的对盘面预期来看，虽然盘面中长期向好的趋势未变，但投资者在盘面尚未完全企稳之际也仍需继续警惕盘面调整的可能。
　　后市演绎不乏共识
　　昨日，两市主力资金净流出态势依旧延续。数据显示，4月24日两市净流出主力资金180.79亿元。而从两融余额方面的数据来看，最新数据显示两融余额也有小幅回落，最新报9878.93亿元；从这一角度出发，在本周指数震荡回落背景下，场内外资金针对后市回调形成了部分一致，因而不排除后市指数方面再度出现回调的可能。
　　而就资金在个股方面的进出来看，却又是另一番情形。数据显示，近3个交易日，两市出现主力资金净流入的个股仅有656只。其中，五粮液本周以净流入9.43亿元位列主力资金净流入金额首位。
　　中金公司指出，在消费预期回暖、高端酒扩张预期、外资流入等因素影响下，白酒板块一季度仓位明显提升，五粮液一季度主动偏股型基金净增加85家，为增持家数最高的公司。
　　资金看长做短
　　事实上，从本周以来主力资金在板块上的进出来看，虽然申万28个板块均呈现不同程度净流出，但食品饮料和农林牧渔板块主力资金流出相对较小，由此可见部分资金对上述两个板块仍有留恋。这也显示，即便是在近期盘面的整体震荡中，市场中也并非全无机会。此外，从两融数据所反映出的市场情绪的整体改善来看，针对后市投资者亦同样无需过度担心。
　　从盘面来看，一方面，在指数屡次未能冲关背景下，盘面中急躁、谨慎情绪回升。另一方面，虽然净流出态势依旧延续，但整体金额逐日缩小。此外，从两融数据反映出场外资金对市场的看法来看，对于后市场外资金整体依旧比较积极。
　　针对后市，华鑫证券表示，当前指数缩量调整，整体而言，市场投资者整体风险偏好迅速回落，成为本次调整的主要因素。短期指数难言调整结束，对于投资者而言第一步还是观察3150点-3180点区域的承接力度，从目前行情来观察，指数大概率将在此获得“喘息”的机会。不过随着4月底临近，PMI数据将首先公布，4月宏观高频数据明显弱于3月，所以4月PMI数据能否维持扩张状态将成为市场关注焦点，若4月PMI数据不及3月，场内投资者风险偏好可能再度下滑，指数届时也将再度承压。
　　(文章来源：中国证券报)
　　
　　
　　央行二度开展TMLF操作意在解决融资结构难题
　　昨日，央行发布消息称，开展了2019年二季度定向中期借贷便利(TMLF)操作。操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关金融机构2019年一季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2674亿元。操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到3年。操作利率为3.15%，比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点。
　　这是自央行创设TMLF工具以来第二次开展此操作。今年1月底，央行开展首次TMLF操作，规模为2575亿元。昨日投放规模较首次稍有增加，考虑到昨日有1600亿元7天逆回购到期，当天实现流动性净投放1074亿元。
　　市场普遍认为，央行此番用中长期的TMLF操作超量投放“置换”到期的逆回购，既是向市场传递要继续维持流动性合理充裕的货币政策取向，也是通过强化中长期结构性货币政策工具的使用，引导资金继续加大对小微、民企贷款的支持力度。
　　央行4月23日晚间刚针对降准谣言予以澄清后，第二天一早就二度开展TMLF操作，选择在4月底而非中旬开展TMLF操作还是略超市场预期。由于上周有MLF大规模到期、集中缴税等“抽离”流动性因素影响，资金面稍显紧张，彼时市场有预期央行会开展TMLF操作，但实际情况是，在4月17日有3665亿MLF到期当天，央行并未开展TMLF，而是选择“1600亿元逆回购+2000亿元MLF”操作的方式予以缩量对冲。
　　相反，在平稳度过了资金面最紧张的一周后，央行却二度开展TMLF操作，其背后又有何用意？一大行资金交易员对证券时报记者表示，虽然本周资金面不如上周紧张，但受月末因素影响，23日货币市场资金面还是稍微有些紧，市场上拆借跨月资金的需求比较多。所以选择在本周开展TMLF操作，也有出于平滑市场资金面波动的考虑。
　　更为重要的是，从TMLF的特性看，其定向性、结构性的特点更突出，也体现出央行通过结构性货币政策工具解决融资结构难题的目的。TMLF投放的对象是大型商业银行、股份制银行和大型城市商业银行，这些银行通常都是企业部门信贷投放的银行主力。
　　相比于MLF，TMLF有三个明显特点：一是操作金额依据银行符合宏观审慎要求、资本较为充足、资产质量健康、获得央行资金后具备进一步增加小微企业民营企业贷款的潜力条件。也就是说，银行想获得TMLF资金，央行很看重其在小微、民企信贷投放方面的作为。二是期限长，1~3年不等，MLF都是一年期以内。三是利率低，比MLF优惠15个基点，这也被外界看作是“定向降息”。
　　光大证券首席固定收益分析师张旭对证券时报记者表示，当前融资难融资贵的问题是结构性的，而结构性的问题需要用结构性的工具来解决。总量工具不容易控制资金的流向，TMLF这种具有激励相容机制的结构性工具可以实现流动性的精准滴灌，将金融资源直接输送至国民经济的薄弱环节，如小微企业。
　　“本周初是进行TMLF操作的良好窗口，此时间段投放TMLF资金可以平抑货币市场利率的周期性波动。相较于公开市场逆回购和MLF而言，TMLF可以向银行体系注入更长期限的流动性，有助于破解信贷投放的流动性约束。”张旭称。
　　华泰证券首席固定收益分析师张继强也认为，当前政策重心仍在降低民营、小微企业的风险溢价，在此过程中TMLF能起到重要作用。此前央行例会和政治局会议的表述表明，货币政策正在由“救急”向“中性”转变，同时更加注重结构性调节和传导机制的疏通。昨日加量投放TMLF，在平滑信贷、社融增长的同时，注重加强流动性的结构性引导。
　　(文章来源：证券时报)
　　
　　
　　港股公司加快回A 多家拟冲刺科创板
　　4月23日，港股公司金山软件公告旗下北京办公软件计划转往科创板上市。今年以来已有多家港股公司宣布回A股，4月份更是加快了步伐，包括天能动力、信利国际、昊海生物科技、中国通号等，其中多数剑指科创板。
　　证券时报记者采访的业内专家认为，港股公司选择回A的最重要的原因就是估值诱惑，即两地估值有差别，而科创板作为新设板块，获得了更多的政策支持，综合优势明显，从而备受这些公司青睐。一个印证是，上述港股公司宣布回A计划之后，股价异动明显。
　　多家港股公司
　　有意进军科创板
　　进入4月，港股公司回A的步伐似乎越来越密集，据不完全统计，仅4月份就有8家港股公司宣布回归A股计划，且多数意向为科创板。
　　4月23日，金山软件公告，有关分拆及上市旗下北京办公软件一事，经过审慎考虑，北京办公软件认为上交所科创板为更加适合的股票上市地。北京办公软件保荐人于昨日向中国证监会北京监管局就科创板上市前辅导程序提交申请，尚待取得北京监管局的受理函。
　　同一天，天能动力发布公告拟分拆电池板块业务于A股独立上市。公告显示，有关拟分拆天能电池集团于A股上市，已于2019年4月18日获联交所告知，上市委员会已同意公司按上市规则第15项应用指引进行分拆。分拆完成后，分拆集团将主要从事电池的研发、生产、销售以及相关服务，余下集团将主要从事资源再生的研发、生产及销售业务以及投资管理业务。
　　4月22日，信利国际发布公告称，公司建议将信利汕尾分拆并在深交所独立上市。
　　信利汕尾已向中国证监会广东证监局进行辅导备案登记，计划在2019年内向证监会递交A股IPO申请。
　　更多的港股公司倾向于与金山软件一样进军科创板，不过昊海生物科技采用整体上市模式。4月昊海生物科技公布，公司先前就A股发行向上交所提交包括招股说明书在内的申请材料，以申请A股发行并于上交所科创板上市交易，已于4月18日收到上交所出具的受理通知。
　　同样，采用整体上市模式申报科创板的还有中国通号。上交所于4月16日受理中国通号于科创板上市的申请，该股拟募资105亿元人民币，融资规模为目前已受理企业之最。据悉，中国通号拟投入先进及智能技术研发项目、先进及智能制造基地项目和信息化建设项目等。
　　威胜控股则于4月4日晚间公告称，建议分拆持股65%的附属威胜信息技术，于上海证券交易所科创板独立上市，有关分拆已获上交所受理上市申请。威胜信息技术及其附属公司主要从事数据采集终端业务，以及水、燃气与热能计量业务，目前公司拥有威胜信息技术65%权益。
　　此外，微创医疗旗下心脉医疗也闯关科创板，已于4月11日获上交所受理。据招股书申报稿显示，心脉医疗拟募集资金投向主动脉及外周血管介入医疗器械产业化项目等3个项目以及补充流动资金，其拟公开发行不超过1800万股，募集资金6.51亿元。
　　寄望回A提高估值
　　“港股公司纷纷回A且想上科创板的现象，是正常的逐利现象。”清晖智库首席分析师宋清辉认为，相比赴海外上市，目前在科创板上市的最大优势就是政策支持，在科创板上市的科创企业可能会得到更多的政策支持。
　　“目前不管是从中央到地方，还是从证监会到交易所，各个层面都非常重视，一些地方还出台了对科创板上市的支持政策。与此同时，赴海外上市的劣势则非常明显。例如港交所、纳斯达克对上市企业持续信披要求等要求较高，一般的企业都需要花费大量时间成本去适应。”宋清辉说。
　　港股公司愿意回A股的原因，宋清辉认为，估值诱惑是一大动力。“当初这些公司大部分都是A股IPO受挫才转投港股的，如今A股新设科创板块，监管相对宽松，它们也想借机分一杯羹。”
　　港股研究专家温天纳也认为，估值存在差别是港股回归主因；另一因素是流动性，因为在港股市场除了龙头股，其他个股的成交比较清淡，回归能得到更多的关注。“其实在科创板成立之前，已经有很多港股公司希望回A。科创板条件优厚，使得多家科技型公司有转投的意愿。科创板作为新成立板块，火热的状况会维持一段时间，上市公司希望趁热把握机会。”
　　在宋清辉看来，对A股而言，境外上市公司的回归，有助于增加A股市场企业供给，不仅为投资者提供更多可选标的，也有利于A股市场长期稳定发展，而对港股而言可能弊大于利。
　　对此，温天纳也认为，更多的龙头股回归A股，有助于A股更好地发展；对港股有分流的状况，有可能会使港股朝着传统市场的方向发展，对两者影响是此消彼长。不过，A股和港股也有良性竞争关系，即港股回归可引发更多投资者参与，提高流动性和估值，为两地市场带来更多发展。
　　对个股而言，宣布回A计划及有意闯关科创板的港股公司，不少股价都受刺激而大涨。
　　(文章来源：证券时报)
　　
　　
　　万亿元市场待掘金智能网联汽车板块活跃
　　据媒体报道，智能网联无人车Sharing-VAN4月23日在杭州湘湖景区亮相，该无人车是中国移动与东风汽车联合开发的国内首台融合移动5G远程驾驶技术的L4级自动驾驶汽车，也是国内首个在景区开放道路上实现的5G智能网联驾驶应用。
　　这是中国智能网联汽车行业发展的最新动态。近来，包括中国在内的全球主要经济体均将智能网联汽车作为未来发展的重要战略方向，加快产业布局，制定产业政策和发展规划。有机构认为，2019年大概率成为智能网联汽车行业需求显著向上的拐点，到了2025年，中国相关市场规模有望增至2000亿美元以上。
　　24日，智能汽车指数上涨1.77%，板块中金龙汽车、均胜电子、易华录涨幅居前。今年以来，智能汽车指数已上涨35.52%。
　　政策扶持力度加大
　　2018年12月底，工信部发布《车联网(智能网联汽车)产业发展行动计划》。文件指出，车联网(智能网联汽车)产业是汽车、电子、信息通信、道路交通运输等行业深度融合的新型产业形态。该计划提出了五点主要发展任务，同时对于阶段性发展目标做了明确表述，仅在第一阶段，到2020年，将实现车联网(智能网联汽车)产业跨行业融合取得突破，具备高级别自动驾驶功能的智能网联汽车实现特定场景规模应用，车联网用户渗透率达到30%以上，智能道路基础设施水平明显提升。
　　清晰的政策导向和产业支持，是智能网联汽车产业进入爆发式发展的重要前提。国泰君安认为，政策力度的进一步加大与正式商用，将成为自动驾驶与智能网联汽车最重要的产业催化剂。
　　盖世汽车研究院统计，2016年中国车联网市场规模约为77亿美元，至2020年有望增长至约338亿美元，年化复合增长率达到63.7%，并有望在2025年进一步增长至2126亿美元。至2025年，中国的车联网市场有望占到全球市场规模的约27%。
　　5G推波助澜
　　作为下一代通信技术，5G技术的陆续推广更使得智能网联汽车如虎添翼。4月23日，中国联通宣布5G正式开网。与此同时，上海市政府也宣布，上海成为全国首个5G试商用城市。据了解，到2021年，上海市将累计建设超过3万个5G基站，实现5G网络深度覆盖，在智能网联汽车等领域形成一批全球领先的应用解决方案。
　　业内人士分析称，5G拥有超高速率、超大连接、超高可靠和超低时延的特点，将在时延、可靠度、速率、数据包大小等性能方面有大幅提高。从这个角度来看，5G是智能网联汽车实现的基础。随着国内5G基础设施的大规模建设与商用的逐步开启，智能网联汽车的发展有望开始加速。
　　光大证券从五方面阐述了对于智能网联汽车的投资机会。一是行业发展离不开汽车电子化程度的提升，建议关注细分行业中受益于车联网发展的企业；二是车联网V2X大势所趋，维持推荐网安5G和北斗产业链；三是伴随ADAS、车联网渗透，全球车载摄像模组及镜头出货有望持续稳定快速增长；四是车联网娱乐场景将会愈发成熟，内容形式上有更多的可能性；五是智能驾驶产业呈现出加速趋势。看好高精地图、V2X设施等车联网基础设施。
　　(文章来源：中国证券报)
　　
　　
　　市场分化博弈难主题投资机会多
　　昨日，两市上演探底回升行情，盘中跌逾1%的上证指数收盘翻红，上涨0.09%，重新站上3200点，深证成指上涨1.10%，创业板指更是上涨2.08%。但三大指数调整翻红的背后是市场仍然分化，缩量明显，昨日两市成交额仅为6522.64亿元。
　　分析人士表示，昨日回升过程中成交量并未有效释放，反抽能否延续还需观望。但无论如何，连续回调后快速反抽，至少表明市场的承接力度还是较强的，市场在沪指3200点一带继续整固将是大概率事件，但指数向好趋势并未改变，短线可继续进行个股博弈。
　　深V行情再现
　　昨日，两市上演探底回升行情，出现深V反转。昨日早盘，两市高开低走，沪指跌逾1%，午后，两市震荡上涨，其中创业板指和深证成指不断走高，截至收盘，上证指数小幅收涨，重新站上3200点，而深证成指涨幅超过1%，创业板指涨幅超过2%。但在成交量方面来看，市场延续了近期的缩量态势，昨日沪市成交额为2784.11亿元，深市成交额为3738.53亿元，均较前一交易日有明显缩量。
　　从盘面上来看，昨日的探底回升行情让个股多数翻红，上涨个股数达到了2535只，其中涨停个股数达到了77只，均较前一交易日有明显增加，涨停个股数的增加意味着市场人气有所回升，大盘的赚钱效应有所增强。在行业板块方面，科技股在调整多日后重新站上舞台，申万一级行业中计算机行业上涨2.60%，位列行业涨幅榜第一，电子行业上涨2.22%，位列行业涨幅第三位。而近期持续走强的农林牧渔行业昨日继续上涨2.41%，板块内正邦科技、天邦股份、新五丰等股价创历史新高。而近期涨幅居前的食品饮料、家用电器行业昨日分别下跌0.19%、0.38%。
　　概念板块方面，养猪板块延续强势，OLED、软件、燃料电池表现活跃，创投指数出现回调，连续两个交易日涨停的市北高新昨日一度跌停，收盘下跌7.96%。
　　在沪指3200点一带，两市展开了连续六个交易日的调整，沪指在23日跌破3200点后重新站上3200点。
　　西南证券表示，当前市场由前一段时期预期修复、情绪反转阶段，进入到对于经济基本面预期提升的阶段。在这一阶段，市场会反复经历对经济数据的出炉与预期验证之间的调整，因此一季度以来的单边上行将告一段落，接下去进入到由经济基本面向上预期带来的震荡上行区间。因而，盘面将大概率进入震荡上行阶段，或很难再现一季度单边上扬的状况。
　　博弈难度增加
　　当前市场，“二八分化”更为明显，在存量博弈市场下博弈难度显著增加。从大盘上来看，在连续几个交易日的震荡后，昨日两市探底回升，但指数仍表现分化，在上证指数上涨0.09%的情况下，创业板指涨幅达到了2.08%。而在板块方面，一方面是养猪板块不断走强，另一方面是其他题材板块震荡明显。
　　以近期连续走强的创投板块来说，22日上涨1.66%，23日上涨2%，但昨日下跌3.75%，成为跌幅最大的概念板块。燃料电器板块23日下跌5.30%，昨日上涨3.02%。5G指数23日下跌3.53%，昨日上涨1.74%。题材板块震荡明显，投资难度显著增加。
　　同时，从个股上看，在存量博弈市场下，操作难度也在明显增加。如昨日涨停的美都能源、领益智造、华昌化工、春兴精工等个股均震荡明显，昨日早盘美都能源一度接近跌停，领益智造盘中也有明显下挫。
　　而从资金面上来看，近两个交易日北上资金连续呈现净流出，数据显示，23日北上资金净流出64.97亿元，昨日再度净流出35.25亿元。北上资金的连续离场也让市场表现分化，分析人士表示，北上资金的连续离场让主板市场资金博弈更为激烈，而外资占比较小的创业板成为昨日的重点突破区域，因而更容易反弹。
　　联讯证券策略分析师殷越表示，北上资金持续净流出也体现了市场趋于谨慎，就以往经验，外资持续流出一般都发生在美股下跌、全球风险偏好下降的时候，而近期美股波动并不大，而且还在不断上涨，近期北上资金的净流出更多是对A股前期估值修复过快的一种局部调整，其局部换仓的特征较为明显。
　　华泰证券表示，股票市场二季度波动加大，整体趋势为震荡上行：获利盘较大后市场会面临一定的回调压力，如果出现进一步上涨趋势，主要由外资、保险和散户来支撑。
　　华泰证券认为，经济下行压力较大时聚焦逆周期调控，经济下行压力缓解以后再聚焦结构性去杠杆和三大攻坚战，这将成为今年经济问题的一个主线，而且进入二季度以后，这种逻辑也已经被市场充分预期。因此，资产配置的关键逻辑将倾向于资金面博弈，重点在资产性价比。
　　关注主题投资机会
　　在市场风格连续切换，博弈难度增加的当前市场，对于后市应该如何来看？
　　东北证券表示，目前投资者还有两方面的担忧：一是仍然对经济好转的持续性存疑，较难因单月且有季节性影响的数据得出经济拐点的判断；二是在经济数据较佳时，担忧货币政策后续放松的空间有所收窄。同时市场层面，近期场外资金的流入较预期偏低，非银总量资金也未能出现明显的增量，市场从整体性行情转向结构性行情的概率在增大，建议重点关注通信、电子。
　　联讯证券表示，政策节奏的微调使得估值快速提升的阶段结束，而一季度经济数据全面超预期，未来行情将回归基本面，建议紧握经济复苏的逻辑。另外，未来科创板的推出也可能激发科技成长的行情。指数短期将在3200点构筑平台，为进一步的上攻积蓄力量。
　　招商证券表示，总的来看，当前股市流动性出现了宏观流动性边际变差，但是科创板和期指松绑又会给A股带来新的增量资金。短期内，科技龙头和大盘蓝筹将会受益于这种变化趋势。三条主线布局主题机会。第一，事件催化主线：第二届“一带一路”峰会(4月25日至27日举行、“一带一路”框架下最高规格的国际合作平台、中国今年最重要的主场外交)、第二届数字中国建设峰会(5月6日至5月8日举行)；第二，主题轮动主线：TMT主题(5G、云计算、工业互联网、人工智能、大数据等)；第三，改革主题主线：金融供给侧改革(金融科技、互联网金融)。
　　(文章来源：中国证券报)