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结构性行情或在夹缝中前行

上海证券报 张德良

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  我们预计,中短期内,A股结构性行情将在夹缝中前行,投资者可聚焦科技创新投资主题。
  不同于过去两年的盈利驱动行情,A股这一轮结构性行情大多为主题投资,催化剂就是国际竞争背景下的国产自主可控替代。其中,有两大主线已得到市场全面认可,一是与大健康紧密相关的医药医疗服务领域,二是与制造业升级紧密相关的工业互联网。这正好与即将发行上市的独角兽企业主题相呼应,即富士康工业互联网、药明康德、宁德时代。近期产业利好也持续传来,如医疗器械全产业服务平台率先落户上海、首届数字中国建设峰会即将召开等,从不同角度助推投资主题发酵升温。
  站在趋势交易角度,上述两大主题所涉及的核心品种,大多已进入大型多头排列,这是最典型的牛市特征。比如医药医疗服务的恒瑞医药华东医药(创新药)、泰格医药、昭衍新药(CRO)、爱尔眼科、通策医药、乐谱医疗、欧普康视、开立医疗(医疗及医疗器械)、片仔癀广誉远(中药)等。它们当前的最高市销率(PS)也仅触及20倍,基于美股创新药PS均值为46倍(中位数14倍),以及港股的石药集团、药明生物等过去半年大幅上涨的背景,A股创新药及医疗服务板块后市有望持续保持强势。至于工业互联网(云、大数据)为核心的自主可控主题,大多归属于计算机行业,过去两年多持续调整,机构配置比重也处于历史低位。近期增量资金持续涌入,股价实现长期趋势逆转的个股数量激增,比如东方国信上海钢联宝信软件用友网络汉得信息、今天国际、东土科技美亚柏科易华录华宇软件太极股份浪潮信息中科曙光紫光股份卫士通绿盟科技中国软件、中国长城等,股价已成功突破250日均线反压,并转向趋势性上攻。
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