港美研报干货：麦格理建议对港股科技板块保持审慎 中金称低估通胀后美联储或再次犯错
▎读研报·市场研判
麦格理：对港股科技板块保持审慎 行业整体盈利尚缺乏明显的上行空间
麦格理发表报告指，近日内地当局对科技企业出台不少指导及监管规范，提醒投资者不应只关注事件对估值的影响，更应评估相关因素如何影响盈利表现，及未来业绩表现能否达到市场预期水平，从而捕捉良好的投资机会。但麦格理亦认为，目前该行业整体盈利尚缺乏明显的上行空间，盈利预测仍然过高，除腾讯(00700.HK) 及阿里巴巴(09988.HK)估值吸引外，市场对科技股2022年盈利预测高出了27%。格理对科技板块保持审慎看法，看好阿里、同程艺龙(00780.HK)及用友网络，维持美团(03690.HK)、拼多多(PDD.O)中性评级；下调阿里健康(00241.HK)目标价至15.4港元，降平安好医生(01833.HK) 目标价至109港元。
中金：低估通胀后 美联储或再次犯错
中金表示，虽然美国经济已经重启，但劳动力市场复苏并不顺利。一个体现是失业率与空缺职位率双双上升，劳动力市场摩擦加剧。
美联储在6月的FOMC会议中预测，失业率将从6月的5.9%降至今年底的4.5%，明年底进一步降至3.8%。中金认为美联储可能高估了失业率下降的速度。疫情带来的劳动市场摩擦前所未有，自然失业率可能较疫情之前提升，失业率可能不会像美联储预测的那样线性下行。如果说此前美联储低估通胀是第一次犯错，那么误判失业率可能是再次犯错。为“促就业”而维持货币宽松将加大通胀上行风险，加剧市场波动。
▎读研报·大行评级
高盛：将特斯拉目标价从860美元上调至875美元 维持买入评级
高盛将特斯拉目标价从860美元上调至875美元，维持买入评级。高盛表示，尽管本季度面临众多不利因素，特斯拉仍实现了强劲的整车毛利率表现。同时公司宣布了大幅提高产能的计划，有望逐步靠近公司的盈利潜力。
▎读研报·市场研判
麦格理：对港股科技板块保持审慎 行业整体盈利尚缺乏明显的上行空间
麦格理发表报告指，近日内地当局对科技企业出台不少指导及监管规范，提醒投资者不应只关注事件对估值的影响，更应评估相关因素如何影响盈利表现，及未来业绩表现能否达到市场预期水平，从而捕捉良好的投资机会。但麦格理亦认为，目前该行业整体盈利尚缺乏明显的上行空间，盈利预测仍然过高，除腾讯(00700.HK) 及阿里巴巴(09988.HK)估值吸引外，市场对科技股2022年盈利预测高出了27%。格理对科技板块保持审慎看法，看好阿里、同程艺龙(00780.HK)及用友网络，维持美团(03690.HK)、拼多多(PDD.O)中性评级；下调阿里健康(00241.HK)目标价至15.4港元，降平安好医生(01833.HK) 目标价至109港元。
中金：低估通胀后 美联储或再次犯错
中金表示，虽然美国经济已经重启，但劳动力市场复苏并不顺利。一个体现是失业率与空缺职位率双双上升，劳动力市场摩擦加剧。
美联储在6月的FOMC会议中预测，失业率将从6月的5.9%降至今年底的4.5%，明年底进一步降至3.8%。中金认为美联储可能高估了失业率下降的速度。疫情带来的劳动市场摩擦前所未有，自然失业率可能较疫情之前提升，失业率可能不会像美联储预测的那样线性下行。如果说此前美联储低估通胀是第一次犯错，那么误判失业率可能是再次犯错。为“促就业”而维持货币宽松将加大通胀上行风险，加剧市场波动。
▎读研报·大行评级
高盛：将特斯拉目标价从860美元上调至875美元 维持买入评级
高盛将特斯拉目标价从860美元上调至875美元，维持买入评级。高盛表示，尽管本季度面临众多不利因素，特斯拉仍实现了强劲的整车毛利率表现。同时公司宣布了大幅提高产能的计划，有望逐步靠近公司的盈利潜力。
瑞银：下调中国恒大目标价至3.5港元 评级“沽售”
瑞银发研报指，中国恒大(3333.HK)总负债中有约77%于12个月内到期，股票及债券价格近日波动，令投资者关注其出售可处置资产后是否可偿还现有债务。该行表示，接下来将关注恒大是否会大规模出售资产，包括旧改项目及旗下恒大物业(6666.HK)的物业项目，以评估其产生现金的能力。瑞银并提醒投资者留意集团旗下拟上市业务房车宝、冰泉与童世界等，在上市前融资会否出现更换经办投行的情况，以及会否有“白武士”出现。
瑞银指，考虑到物业均价及毛利率下降，瑞银将恒大2021至2023年每股盈利预测削减55%至62%，目标价由6港元下调至3.5港元，维持“沽售”评级，认为公司的流动性及盈利负面因素尚未完全反映。
麦格理：下调海底捞(6862.HK)目标价至45港元 评级“中性”
麦格理发报告指，海底捞(6862.HK)发盈喜，预期今年上半年收入按年增长104%至200亿元人民币，纯利则介乎8,000万至1亿元人民币，扭转去年同期的亏损9.65亿元人民币。
麦格理表示，虽然海底捞收入符合预期，但纯利复苏进展远逊该行预期，因此对集团保持观望，认为其复苏持续落后于同业，且不确定何时会出现转折点。该行下调海底捞股份目标价，由57港元降至至45港元，评级维持“中性”，并调低集团今明两年盈利预测分别29.7%及21.1%。该股现报32.15港元，跌7.35%，最新市值1755亿港元。
小摩：升比亚迪股份(1211.HK)评级至“增持” 目标价上调至250港元
摩通估计比亚迪股份(1211.HK)上半年盈利约为10亿人民币，假如撇除口罩业务的一次性收益、按年增约9%，情况与长汽类似，相信市场将聚焦于公司核心业务，并料将于下半年有所加快，主要受惠新能源汽车销售增长等，而潜在获得电池订单等亦会令气氛有改善，将评级由“中性”升至“增持”，将目标价由原来165港元升至250港元，以反映对其业务的正面看法。
汇丰研究：首予东方海外买入评级 目标价250港元 推荐加仓海运股
汇丰研究发表报告，指航运板块在过去一年史无前例暴涨(升幅达104%至1,316%)后，即使运费连续数周上调，及市场因应盈喜接连上调盈测，近期板块股价仍跑输大市，自7月初高位累跌6%至25%。报告指出，未来十二个月航运业料更强，但随后风险升温。由于盐田港挤塞带来的涟漪效应，该行续相信现货运费(上海出口集装箱运价指数，SCFI)持续上升，或最少持续高企。该行称，仍喜好行业大部分股份，推荐海丰国际(01308.HK)，以及中远海控(01919.HK)及东方海外国际(00316.HK)。该行首予东方海外买入评级，目标价250港元。
高盛：维持华虹半导体(1347.HK)买入评级 目标价54.5港元
高盛近日发表报告表示，于上周五(23日)召开的在中国半导体和5G系列研讨会上，该行与华虹半导体(1347.HK)管理层举行了电话会议，投资者的主要问题集中在公司在12寸晶圆厂产能扩张和盈利能力、MCU(微控制器)、IGBT(绝缘栅双极型晶体管)等关键产品的需求前景、以及8寸晶圆厂的晶圆价格趋势。
高盛维持对华虹“买入”评级，12个月目标价54.5港元不变，该行预计华虹将在这一年迁移到28纳米制程，其毛利率将恢复至30%左右，该行预计公司于2025年之后增长将趋于稳定。该股现报46.45港元，涨9.29%，最新市值604亿港元。
瑞银：维持中教控股(00839)“买入”评级 目标价24港元
瑞银发布研究报告称，中教控股(00839)公布收购四川大学锦城学院51%，作价24.46亿元人民币，反映内涵价值45亿元人民币，作价会以现金及每股15.69港元发行代价股支付，认为作价合理及四川大学锦城学院拥有自然增长潜力，公司应可在2022-24财年间收入取得15%年复合增长，EBITDA则有18%年复合增长，维持“买入”评级及目标价24港元。
报告中称，近期内地有关教育监管，特别是校外培训方面监管发展，认为中教控股的私人高等教育在内地教育领域仍算避风港，报告指，管理层引述陆续会有约7间新大学，有信心可在近期公布更多新学校。经过近期股价疲弱，公司股价已回落至2022财年预测市盈率16倍，股息率约3%。
交银国际：维持中国平安(02318)“买入”评级 目标价降13%至98港元
交银国际发布研究报告称，维持中国平安(02318)“买入”评级，目标价由113港元调低13%至98港元，下调新业务价值增长预测，预计今年全年跌5%。报告中称，预计由于产品结构变化及精算假设同比变动，公司今年上半年新业务价值率同比下降，新业务价值跌12%；而财险综合成本率预计下降，主要由于保证险承保亏损显着收窄，另预计上半年归属母公司营运利润及净利润分别同比增2.5%及跌4%。
该行表示，目前寿险行业面临较大转型压力，负债疲弱的情况短期内难以好转，预计行业未来竞争焦点将转向中高端客户市场，而公司在中高端客户基础、代理人产能和收入、医疗养老产业布局上仍具领先优势，寿险改革成效值得期待。
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