研报掘金｜华兴资本：维持腾讯第三季收入同比增长8%预测 评级“买入”

华兴资本发表报告指，维持腾讯第三季收入增长预测同比升8%不变，维持稳健，其中本地游戏收入同比升5%、海外则升15%。该行预期，集团第三季及第四季在线广告收入按年增23%及22%，其中社交广告分别升25%及24%。在双11促销活动前，腾讯深化与阿里合作，透过其营销平台阿里妈妈整合，全面直连微信及淘宝的付费流量，而腾讯管理层指，透过两大平台的流量提高商家广告投资报酬率。该行相信，这为广告定价提供上行空间，并料腾讯可利用微信的广泛用户群且具有高购买力，以及其电子商务生态系统的支持，从而获取正在增长的电子商务广告收入份额。

此外，该行料第三季及第四季金融科技业务收入按年增长分别9%及13%(原预期14%及15%)，主要反映宏观经济商业支付压力。该行料，利好的产品组合转向高利润收入，将会支持腾讯盈利能力扩张；该行将腾讯第三季非国际财务报告准则营运利润率调整至34.5%、第四季则为33.9%。该行维持其评级为“买入”，目标价为430港元。

华兴资本发表报告指，维持腾讯第三季收入增长预测同比升8%不变，维持稳健，其中本地游戏收入同比升5%、海外则升15%。该行预期，集团第三季及第四季在线广告收入按年增23%及22%，其中社交广告分别升25%及24%。在双11促销活动前，腾讯深化与阿里合作，透过其营销平台阿里妈妈整合，全面直连微信及淘宝的付费流量，而腾讯管理层指，透过两大平台的流量提高商家广告投资报酬率。该行相信，这为广告定价提供上行空间，并料腾讯可利用微信的广泛用户群且具有高购买力，以及其电子商务生态系统的支持，从而获取正在增长的电子商务广告收入份额。

此外，该行料第三季及第四季金融科技业务收入按年增长分别9%及13%(原预期14%及15%)，主要反映宏观经济商业支付压力。该行料，利好的产品组合转向高利润收入，将会支持腾讯盈利能力扩张；该行将腾讯第三季非国际财务报告准则营运利润率调整至34.5%、第四季则为33.9%。该行维持其评级为“买入”，目标价为430港元。