花旗：裕元(0551.HK)去年第四季度业绩稍逊预期 维持买入评级

花旗发表报告，裕元(0551.HK)去年第四季业绩稍逊预期，因零售业务方面盈利能力较低，因此将公司2023年至24年盈利预测下调约14%，但基于去年底内地取消防疫措施，预测今年市盈率达8倍，将其目标价12.2港元上调至13.4港元，维持其评级为“买入”，估计今年股息收益率逾8%。

该行预料旗下宝胜(零售)销量增长今年或出现转机，即使今年首两个月售额按年稍微下跌1%，反映出农历新年后消费复苏速度较预期慢。管理层相信零售销售增长于3月份加速，因在去年疫情期间，上海封城影响下基数较低。尽管今年开局较慢，该行料今年零售销售增长将加快至中双位数。

该行预料，裕元鞋履制造业务(MFG)毛利率将会持续改善0.5个百分点，而去年利用率提高至87%，该行相信，未来仍有空间上升，主因管理层仍集中于管理其盈利能力，而非销量增长。

花旗发表报告，裕元(0551.HK)去年第四季业绩稍逊预期，因零售业务方面盈利能力较低，因此将公司2023年至24年盈利预测下调约14%，但基于去年底内地取消防疫措施，预测今年市盈率达8倍，将其目标价12.2港元上调至13.4港元，维持其评级为“买入”，估计今年股息收益率逾8%。

该行预料旗下宝胜(零售)销量增长今年或出现转机，即使今年首两个月售额按年稍微下跌1%，反映出农历新年后消费复苏速度较预期慢。管理层相信零售销售增长于3月份加速，因在去年疫情期间，上海封城影响下基数较低。尽管今年开局较慢，该行料今年零售销售增长将加快至中双位数。

该行预料，裕元鞋履制造业务(MFG)毛利率将会持续改善0.5个百分点，而去年利用率提高至87%，该行相信，未来仍有空间上升，主因管理层仍集中于管理其盈利能力，而非销量增长。