大行评级 | 中信证券：TCL电子(1070.HK)多元布局打造第二曲线 维持“买入”评级
中信证券发研报指，面板价格自2021Q4持续下探，目前已处于五年来历史底部，TCL电子(1070.HK)产品端结构升级提价顺利，剪刀差背景下预计智屏主业利润率有望迎来显著修复。此外，公司积极拓展业务边界，在智能连接、智能家居、全品类分销及光伏业务等领域实现突破，有望打开远期增长空间，给予公司目标价5.5港元，维持“买入”评级。
产品结构方面，公司持续中高端转型升级并取得不错的成果：一方面，2022Q1大尺寸智屏销量在中国市场65吋及以上尺寸智屏销量占比达35.9%(同比+14.4pcts)，其中75吋及以上智屏销售量同比+125.8%，远高于其他尺寸；另一方面，公司深耕Mini LED以及QLED新型显示技术，产品结构升级带动公司ASP提升明显，2022H1TCL品牌线上、线下均价分别同比+12.4%/29.7%，高于同期行业均价的-10.9%/+15.8%。市场方面，公司海外市占率持续提升，欧洲市场增长亮眼，2022Q1销量同比+16.1%，公司已成功入驻欧洲主流渠道且在法国等地跻身前三，预计后续有望逐步将经验和成果向英国、意大利、波兰等地复制，从而驱动公司海外业务的持续增长。业务方面，公司创新业务多元布局，有望打开第二增长曲线。其中光伏业务与TCL中环上下游协同，在手订单充沛，全年业绩确定性强；而全品类分销业务完善智能物联全品类布局，2021年收入达63.7亿元，同比+71%，业务爆发力较强。
中信证券发研报指，面板价格自2021Q4持续下探，目前已处于五年来历史底部，TCL电子(1070.HK)产品端结构升级提价顺利，剪刀差背景下预计智屏主业利润率有望迎来显著修复。此外，公司积极拓展业务边界，在智能连接、智能家居、全品类分销及光伏业务等领域实现突破，有望打开远期增长空间，给予公司目标价5.5港元，维持“买入”评级。
产品结构方面，公司持续中高端转型升级并取得不错的成果：一方面，2022Q1大尺寸智屏销量在中国市场65吋及以上尺寸智屏销量占比达35.9%(同比+14.4pcts)，其中75吋及以上智屏销售量同比+125.8%，远高于其他尺寸；另一方面，公司深耕Mini LED以及QLED新型显示技术，产品结构升级带动公司ASP提升明显，2022H1TCL品牌线上、线下均价分别同比+12.4%/29.7%，高于同期行业均价的-10.9%/+15.8%。市场方面，公司海外市占率持续提升，欧洲市场增长亮眼，2022Q1销量同比+16.1%，公司已成功入驻欧洲主流渠道且在法国等地跻身前三，预计后续有望逐步将经验和成果向英国、意大利、波兰等地复制，从而驱动公司海外业务的持续增长。业务方面，公司创新业务多元布局，有望打开第二增长曲线。其中光伏业务与TCL中环上下游协同，在手订单充沛，全年业绩确定性强；而全品类分销业务完善智能物联全品类布局，2021年收入达63.7亿元，同比+71%，业务爆发力较强。
加载全文
