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中国银河证券:家电板块营收稳健增长 盈利能力改善

智通财经 佚名

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  智通财经PP获悉,中国银河(601881)证券发布研究报告称,22Q1家电企业特别是龙头企业经营韧性较强,在面临需求偏弱、原材料成本压力较大、三月下旬疫情严峻、去年同期基数较高等不利因素影响的背景下,营收保持稳健增长。从估值来看,家电板块估值处于近五年的低位,个股调整已较为充分,安全边际较高。建议关注两条主线,一、受益于基本面改善的传统家电龙头,推荐美的集团(000333)(000333.SZ)、格力电器(000651)(000651.SZ)、海尔智家(600690)(600690.SH)和老板电器(002508)(002508.SZ)。二、关注景气度处于高位的细分行业龙头,推荐科沃斯(603486)(603486.SH)、石头科技(688169.SH)、莱克电气(603355)(603355.SH)、火星人(300894.SZ)。
  中国银河证券主要观点如下:
  22Q1家电板块收入稳健增长。
  2021年和2022Q1家电行业营业收入为13926.96和3293.9亿元,同比增长16.57%和7.2%,归母净利润为887.78和206.86亿元,同比增长9.69%和12.57%。3月份受疫情冲击,家电生产和销售均受到一定影响,板块22Q1营收增速放缓。家电企业通过优化产品结构,提升价格等措施应对原材料涨价压力,22Q1净利率同比有小幅提升。
  白电:龙头经营韧性较强。
  2021年和2022Q1白电行业营业收入同比增长16.96%和10.06%,归母净利润同比增长10.78%和15.28%。22年一季度由于部分分地区疫情影响,洗冰空内销整体下滑,外销由于去年同期基数较高增速下降,板块营收增速环比放缓。龙头企业经营韧性较强,盈利能力同比改善。
  厨电:集成灶板块保持高增长。
  2021年和2022Q1厨电板块营业收入同比增长27.06%和18.41%,归母净利润同比变动-1.15%和8.9%。2021年板块营收实现高增速的主要原因为新兴品类受渗透率提升影响增速较快,22年一季度板块营收增速有所回落,主要为传统烟灶产品受地产影响较为明显,集成灶板块则延续高增速。2021年板块业绩下降主要原因为原材料价格上涨及对工程渠道应收账款进行坏账计提。
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