周四机构一致看好的七大金股(09.17)
中金在线综合 佚名
类别:公司 机构:财通证券股份有限公司 研究员:赵成 日期:2020-09-16
事件:
公司20H1 实现营业总收入39.89 亿元,同比下降13.41%;实现归母净利润2.51 亿元,同比增长23.11%;扣非后归母净利润1.42 亿元,同比增长37.57%。
主营产品盈利能力提升、结构优化叠加拉动毛利率提升上半年高性能计算机、存储产品、软件开发和技术服务分别实现营收31.87 亿元、4.21 亿元、3.81 亿元,其中高性能计算机在总营收中占比下降3.13pct,存储产品在总营收中占比提升3.23pct。公司上半年毛利率同比显著提升3.27pct 至21.19%,一方面得益于高毛利的存储产品占比提升,另一方面得益于公司主营产品高性能计算机毛利率同比提升4.35pct。
向上下游延伸,参股公司表现良好
上半年公司参股公司海光信息营业收入2.68 亿元,同比增长18.90%,净利润0.61 亿元,继2019 年扭亏为盈后,上半年净利润超过去年全年总和,反映了海光信息经营状况不断向好。参股公司中科星图于7月8 日在科创板上市,上市日公司持股占比17.47%。公司不断向上下游延伸孵化创新公司,核心竞争力持续提升。
研发投入增加,募集资金加码国产替代布局
公司研发投入持续上升,20H1 研发支出4.39 亿元,同比提升18.9%,研发支出占比同比提升2.47pct 至8.29%。公司拟非公开发行股票募集资金47.8 亿元获证监会通过,所募集资金将用于国产芯片高端计算机研发及扩产、高端计算机IO 模块研发及产业化、高端计算机内置主动管控固件研发项目,继续推动核心技术实现自主可控。
投资建议
公司业绩短期内受中美贸易问题影响承压,但公司隶属中科系公司,拥有核心技术人才壁垒,不断加强信创产业布局,产品竞争力国内领先,我们预计公司2020-2022 年净利润分别为7.33 亿、10.39 亿和14.41 亿元,对应2020-2022 年EPS 分别为0.56、0.80 和1.11 元,对应PE 分别为71.4、50.4 和36.3 倍,给予“买入”评级。
类别:公司 机构:财通证券股份有限公司 研究员:赵成 日期:2020-09-16
事件:
公司20H1 实现营业总收入39.89 亿元,同比下降13.41%;实现归母净利润2.51 亿元,同比增长23.11%;扣非后归母净利润1.42 亿元,同比增长37.57%。
主营产品盈利能力提升、结构优化叠加拉动毛利率提升上半年高性能计算机、存储产品、软件开发和技术服务分别实现营收31.87 亿元、4.21 亿元、3.81 亿元,其中高性能计算机在总营收中占比下降3.13pct,存储产品在总营收中占比提升3.23pct。公司上半年毛利率同比显著提升3.27pct 至21.19%,一方面得益于高毛利的存储产品占比提升,另一方面得益于公司主营产品高性能计算机毛利率同比提升4.35pct。
向上下游延伸,参股公司表现良好
上半年公司参股公司海光信息营业收入2.68 亿元,同比增长18.90%,净利润0.61 亿元,继2019 年扭亏为盈后,上半年净利润超过去年全年总和,反映了海光信息经营状况不断向好。参股公司中科星图于7月8 日在科创板上市,上市日公司持股占比17.47%。公司不断向上下游延伸孵化创新公司,核心竞争力持续提升。
研发投入增加,募集资金加码国产替代布局
公司研发投入持续上升,20H1 研发支出4.39 亿元,同比提升18.9%,研发支出占比同比提升2.47pct 至8.29%。公司拟非公开发行股票募集资金47.8 亿元获证监会通过,所募集资金将用于国产芯片高端计算机研发及扩产、高端计算机IO 模块研发及产业化、高端计算机内置主动管控固件研发项目,继续推动核心技术实现自主可控。
投资建议
公司业绩短期内受中美贸易问题影响承压,但公司隶属中科系公司,拥有核心技术人才壁垒,不断加强信创产业布局,产品竞争力国内领先,我们预计公司2020-2022 年净利润分别为7.33 亿、10.39 亿和14.41 亿元,对应2020-2022 年EPS 分别为0.56、0.80 和1.11 元,对应PE 分别为71.4、50.4 和36.3 倍,给予“买入”评级。
风险提示:中美贸易摩擦加剧;项目推进不及预期
阳光城(000671)8月经营简报点评:销售保持快增 拿地节奏放缓
类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:由子沛/侯希得/肖峰 日期:2020-09-17
事件概述
阳光城发布8 月份销售简报,2020 年8 月公司实现销售金额203.8亿元,销售面积124.7 万平方米。
销售快速增长,淡季表现亮眼
公司8 月实现销售金额203.8 亿元,同比增长20.2%,环比增长13.3%; 销售面积124.7 万平方米,同比下降13.9%, 环比增长13.4%;销售均价10025 元/平方米,同比下降14.4%,环比持平。1-8 月公司累计实现销售金额1283.8 亿元,同比增长4.4%;销售面积961.6 万平方米,同比下降2.2%;销售均价13351 元/平方米,同比增长6.7%。公司销售自4 月开始持续保持同比正向增长,8 月销售保持快增,淡季表现亮眼。同时截至2020H1 末,公司土储可售面积4994 万平方米,可售货值充裕,全年销售有望保持稳定增长。
拿地节奏放缓,投资力度稳健
8 月公司在昆明获1 宗土地,新增计容建面29.5 万平方米,同比下降85.8%,环比下降42.3%,拿地总价5.2 亿元,同比下降78%,环比下降87.2%,拿地总价占当月销售金额的2.5%,较上年同期下降了11.4pct,较上月同期下降了20pct。1-8 月公司累计新增计容建面908.2 万平,累计同比增长2.3%,对应拿地总价509.8 亿元,累计同比增长39.0%,累计拿地总价占累计销售金额的39.7%,较去年同期上升9.9pct。公司上半年新增土储较多,下半年拿地节奏有所放缓。从能级分布来看,公司新增土储全部分布在二线城市;从区域分布来看,公司新增土储全部分布在中西部。
投资建议
阳光城销售与业绩稳定增长,土储优质,财务持续优化,融资成本改善。维持盈利预测不变, 预计公司20-22 年EPS 分别为1.35/1.76/2.10 元,对应PE 分别为5.6/4.3/3.6 倍,维持公司“增持”评级。
风险提示
销售不及预期,计提存货减值准备影响业绩。
纽威股份(603699)深度分析:工业阀门龙头 下游景气助力公司高速发展
类别:公司 机构:华金证券股份有限公司 研究员:刘荆 日期:2020-09-16
国内工业阀门龙头,业绩稳健增长。公司是全球先进的阀门制造商之一,年销售阀门超过55 万套,营业收入超过30 亿元,是国内工业阀门龙头企业。2017 年起,国内阀门市场景气度高启,公司国内营收快速增长,2017-2019 年公司来自中国大陆的营收占总营收的比重分别为24.54%、39.08%、44.20%。国内市场毛利率较高,在国内市场的拉动下,公司进入营收和利润率双升的阶段。2020 年H1 在疫情和全球形势存在较多不确定的情况下,公司业绩表现依旧稳健,实现营业收入16.98亿元,同比增长24.12%,实现归母净利润2.59 亿元,同比增长19.55%。
阀门行业增长稳定,自主可控为国内企业带来机遇。阀门是重要的机械基础件,主要用于改变流道面积大小,控制流体流量、压力和流向,应用极为广泛。全球阀门市场增长较为平稳,中国、印度等新兴市场在经济和工业快速发展的拉动下,逐步成为阀门市场增长的“新引擎”。我国阀门市场规模庞大,但在中高端领域却存在较高的进口依赖度,在外部形势、内部政策引导、以及技术进步的推动下,我国中高端阀门市场的自主化进程有望加快,国内相关企业有望迎来发展机遇。
多个环节景气度向上,油气阀门需求旺盛。(1)在油价企稳以及国内能源保供政策的推动下,勘探开采支出有望增长,勘探环节阀门需求有望稳定增长;(2)随着国家管网公司成立,油气管网建设有望加快,管道阀门需求旺盛,有望成为公司未来几年的业绩增长点;(3)超低温阀门需求旺盛,但国产化程度较低,公司正逐步取得技术突破,有望引领超低温阀门的国产化进程;(4)在建项目支撑下,炼化环节阀门需求有望保持稳定。民营炼化更加注重产品的性价比,其产能占比的提升有望加快炼化阀门国产化的进程。同时一体化项目对阀门品类的需求更为齐全,对质量的要求更高,公司是国内品类最为齐全的工业阀门龙头,有望充分受益。
核电建设稳步推进,公司市占率快速提升。2016-2018 年连续三面核电零审批后,2019 年我国核准了5台机组,标志着核电审批的重启,预计未来每年有望获批4-6台核电机组。根据Ofweek 工控网数据进行测算,假设每年新建4 台核电机组,对应阀门需求约为31 亿元,叠加维修需求,预计核电阀门的市场规模为47 亿元。公司于2019 年获得核一级资质,并获得了国际核聚变阀门订单,预计公司在核电阀门市场的份额将逐步提升,有望形成新的业绩增长点。
国产替代引领者,长期成长可期。公司在品牌、营销、质量管理体系、成本控制等方面均具备较强实力,获得了多个大型跨国企业集团的认可。同时,公司重视研发,在多项技术上处于行业领先水平,有望逐步引领阀门国产化的进程。根据海关总署数据,2019 年中国进口阀门金额为71.54 亿美元,我国阀门行业国产空间较大,公司长期成长可期。
投资建议:我们预计2020-2022 年公司的营业收入为35.74 亿元、43.96 亿元、53.08亿元,对应归母净利润为5.31 亿元、6.64 亿元、8.24 亿元,对应每股收益为0.71元、0.89 元、1.10 元,给予买入-A 建议。
风险提示:油气产业景气度下滑的风险;海外疫情持续发酵,导致公司国外的营收增长不及预期;油气管网建设进度不及预期;竞争加剧导致产品价格下降的风险。
中国中免(601888)跟踪报告:8月离岛免税销售31亿增218% 下半年预计增速将超两倍
类别:公司 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:姚轩杰 日期:2020-09-16
8 月离岛免税销售31 亿增218%,7-8 月销售56 亿增222%据海口海关统计,7 月1 日-8 月31 日,海南全岛离岛免税销售收入达到55.8亿元,同比增长222%。其中,7 月份,离岛免税销售规模为24.9 亿元,同比增长228%;8 月份,离岛免税销售规模为30.9 亿元,同比增长217.6%。
7-8 月离岛免税销售均实现2 倍以上爆发式增长,主要原因是离岛免税新政推动国人免税消费热情高涨;海南暑期旅游市场迎来快速恢复,游客量大增。
8 月客单价已达6900 元,比去年底增长近1 倍根据海口海关数据,7 月离岛免税购物人次为38.4 万人次,人均客单价达到6478 元。7-8 月离岛免税购物人次为83.2 万人。据此我们可以测算,8 月份离岛免税购买人群的客单价已经达到近6900 元,环比7 月增长8%,相比起2019 年底的3542 元增长了95。客单价成倍增长的主要原因是单价8000 元以上的奢侈品同比增长4 倍以上,极大提升了客单价;化妆品购买件数放宽后购买数量同比增长1.8 倍,销售额增长3 倍。
中免9 月计划增加营业面积,下半年离岛免税销售或增超2 倍近期,奢侈品销售出现缺货、排队长等现象。中免计划将通过进行全球调货、增加提货点面积以及9 月底增加海口三亚店营业面积的方式提升购物体验。
中免三亚机场店也正式落定,预计11 月底开业。从下半年离岛免税销售的外部环境来看,三季度正值旅游旺季,四季度有十一黄金周以及双十一、双十二等促销狂欢日,这都有利于下半年离岛免税销售规模继续高幅增长。经测算,下半年离岛免税销售规模可以同比增长2 倍以上,有望达到210 亿元。
2020 年离岛免税规模或达到300 亿元,同比增长117.6%。
看好公司业务高增长中长期逻辑,维持“强烈推荐”评级我们预计公司2020-2022 年实现营收549.36 亿元、957.79 亿元、1260.97 亿元,同比增长14.5%、74.3%、31.7%;归母净利润分别为42.67 亿元、95.73亿元、132.28 亿元,同比增长-7.82%、124.35%、38.18%。对应PE 分别为95、42、31 倍。新政效应显著,离岛免税消费增长强劲,在政策红利继续释放的情况下,我们认为公司业绩有望继续保持高速增长,公司在未来仍有较大市值增长潜力,因此维持“强烈推荐”评级。
风险提示:疫情反弹风险、免税销售低于预期风险、公司经营风险
石基信息(002153):签约半岛酒店 国际化进程加速
类别:公司 机构:国元证券股份有限公司 研究员:耿军军 日期:2020-09-16
事件:
公司于9 月13 日晚发布《关于全资子公司签订重大合同的公告》。公司全资子公司石基新加坡与香港上海大酒店管理服务有限公司在中国香港签订《MASTER SERVICES AGREEMENT》,约定公司将为香港上海大酒店有限公司旗下半岛酒店以SaaS 服务的方式提供新一代云架构的企业级酒店信息管理系统Shiji Enterprise Platform。
点评:
新一代云架构酒店信息系统在国际知名酒店集团落地,国际化加速公司此次与与香港上海大酒店管理服务有限公司签订的MSA 协议意味着公司新一代云架构的企业级酒店信息系统Shiji Enterprise Platform 通过了HSH 集团下一代云PMS 的技术认证,同时也意味着公司自主研发的新一代酒店信息系统将在HSH 集团彻底替换现有的PMS 和CRS,将实现公司新一代酒店信息系统在国际知名酒店集团的落地。新一代整体解决方案包括酒店集团的核心业务管理系统以及相对应的软硬件产品、支持、培训、咨询等服务。按照协议,半岛酒店及集团将全部使用Shiji Enterprise Platform及其他的SaaS 服务,并按每间房每个月支付使用费(PRPM)。公司正处于国际化和平台化转型的关键时期,此次公司新一代酒店信息系统在国际知名酒店集团落地,意味着公司在外部环境不利的压力下,有条不紊地按照计划完成既定目标。我们认为,半岛酒店有望成为公司的行业标杆客户,公司有望借助标杆效应进一步加快推进国际化进程。
云化转型顺应酒店行业发展趋势,公司海外布局已经逐渐成型全球酒店信息管理系统市场规模大、竞争格局分散,目前处于云转型的战略机遇期。从信息化行业的技术发展趋势来看,以云计算为代表的新一代信息管理系统将成为未来酒店、餐饮及零售信息系统的发展趋势。公司新一代云平台POS 系统获得超过十家知名酒店集团认可并不断拓展上线,截至2020年6 月底,云POS 产品累计上线总客户数达1615 家酒店及餐厅。公司于2015 年底启动国际化业务进程,目前已基本完成了全球化研发、销售和服务网络的建设,境外国际化业务团队人数超过1000 人。我们认为,公司在酒店业云化转型中抢得先机,有望在新一轮的市场竞争中占据全球主导地位,打开公司全新的成长空间。
投资建议与盈利预测
随着酒店业云化转型加速推进,新一代云平台有望打开全球高端市场;凭借海量客户资源,平台化战略有望助力公司转型升级。预计公司2020-2022年营业收入为36.09、41.38、47.32 亿元,归母净利润为3.72、4.25、4.95亿元,EPS 为0.35、0.40、0.46 元/股。目前处于转型期,各项投入较大,对净利润率影响较大,故采用PS 估值法。过去三年公司PS 主要运行在8-14 倍之间,考虑到国内新冠肺炎疫情得到有效控制,下游需求逐步恢复,维持2020 年13 倍的目标PS,目标价为43.82 元,维持“增持”评级。
风险提示
新冠肺炎疫情可能导致下游客户IT 投资意愿下降;云PMS 等在海外拓展进度低于预期;平台化战略推进不及预期;中美贸易争端可能影响海外业务拓展。
铂力特(688333):3D打印龙头-设备+产品+原材料”产业链各环节接力放量
类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:邱世梁/王华君 日期:2020-09-16
投资要点
金属3D 打印龙头,服务下游航天航空领域,产品/设备收入占比54%/40%1)公司覆盖3D 金属打印“设备+产品+原材料”(类比:面包机+面包+面粉)全产业链,2019 年3D 打印产品、设备收入占比为54%、40%。公司深耕行业超20年,技术团队由西工大国家重点实验室的黄卫东教授领军,实力行业领先。2)公司航空航天客户收入占比达7 成,包括中航工业、中国航发、航天科工、航天科技等核心客户,是空客中国唯一的3D 打印合格供应商。3)过去4 年营收、归母净利润CAGR 达25%和33%;2019 年综合毛利率、净利率达50%和23%。
3D 打印:全球百亿美金市场,中国蓝海市场,公司全产业链布局充分受益1)3D 打印全球百亿美金市场,国内市场超150 亿元(2012-2018 年CAGR 超50%),处于高速成长期。其中,航天航空是金属3D 打印增长最快的领域,也为铂力特下游的核心布局领域。2)目前行业竞争格局分散,龙头美国Stratasy全球市场份额为17%,行业新兴品牌进入加速导入期。公司作为国内唯一主业为3D 打印的上市公司,多项产品性能对比德国EOS(SLM 设备龙头)已几乎接近,有望在行业国产化进程中充分受益。3)公司从设备供应商向“下游产品制造+上游原材料”领域布局。截至2019 年,公司已累计拥有增材制造装备100余台,是国内最大的金属增材制造产业化基地,并自主研发专用粉末材料TiAM1、AlAM1 等10 余种。
国防军工:国防开支持续提升,公司已深度参与多项国家重点工程1)我国国防开支从总体支出金额和国际强国差距明显,增长空间较大。军机仍有较多二代机,未来将全部替换为三代或以上的机型;导弹作为耗品,未来几年需求增长很快;航空航天领域装备升级换代需求迫切。2)目前,公司已深度参与多项国家重点工程。包括7 个飞机型号,4 个无人机型号,7 个航空发动机型号,2 个火箭型号,3 个卫星型号,5 个导弹型号,2 个燃机型号,1 个空间站型号,涉及C919 等军民用大飞机、先进战机、无人机、高推比航空发动机、新型导弹、空间站和卫星等。公司有望受益航空航天装备领域需求爆发。
盈利预测及估值
预计公司2020-2022 年净利润为1/1.5/2.3 亿元,同比增长39%/47%/50%,对应PE 75/51/34 倍。考虑公司稀缺性及成长性,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:首次公开发行限售股解禁风险;下游客户集中风险;3D 打印产业化不及预期风险。
石大胜华(603026):新能源汽车销售拉动电解液需求 DMC缺货价格大涨
类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:杨伟 日期:2020-09-16
事件概述
2020 年9 月15 日,根据百川信息,国内电池级碳酸二甲酯(DMC)主流报价在11800 元/t,距离7 月5000 元/t 左右的低点涨幅超100%,创历史新高。
分析判断:
全球新能源车销售持续向好,电解液及各类溶剂需求大幅增长。
根据中汽协及GGII 数据显示,2020 年8 月国内新能源汽车销量10.9 万辆,同比增长25.8%,环比增长11.4%,终端销售情况持续向好;电池装机方面,8 月国内动力电池装机中三元装机约3.46GWh,同比增长26.07%,占总体的67.7%,LFP 装机约1.55GWh,同比增长100.2%,占总装机量的30.33%;电解液出货方面,8月国内电解液产量约2.44 万吨,环比和同比皆实现连续增长。国外方面,英国、德国、法国、意大利、西班牙、挪威、荷兰等七国8 月销量约7.2 万辆,根据七国市占率推算,预计8 月欧洲新能源汽车销量约9 万辆,同比增长150%,新能源车在欧洲各国渗透率不断提升。全球新能源汽车终端销售持续向好拉动对电解液需求,从而带动市场对公司电池级DMC 系列产品需求大幅增长。
电解液溶剂供需偏紧,电池级DMC 价格持续新高。
根据百川数据显示,2020 年9 月15 日,国内电池级碳酸二甲酯(DMC)主流报价在11800 元/t,距离7 月5000元/t 左右的低点涨幅超100%,创历史新高。新能源车终端需求持续向好、国内对DMC 消耗较大的磷酸铁锂电池装机大幅增长,是DMC 需求持续增长的主要原因。同时,百川数据显示,国内第二大电池级DMC 生产企业东营海科装置于9 月停车检修,其他部分小企业电池级DMC 也存在开工不畅等问题,供给端收紧加剧了供需不平衡,加速推动电池级DMC 价格持续上涨。我们预计电池级DMC 系列产品价格有望持续走高。
全球电解液溶剂绝对龙头,DMC 涨价充分受益。
根据公司公告显示,公司为全球最大的电解液溶剂供应商,2019 年公司电解液溶剂全球占比约40%,出口量占国内电解液溶剂出口量的80%。截止目前,公司与国内天赐材料、江苏国泰、比亚迪以及国际三菱、Enchem 等知名电解液企业建立稳定合作关系,通过电池企业进入TSLA、BYD、BMW、Benz 等全球知名新能源车企。根据百川数据显示,公司拥有DMC 产能12.5 万t/a,其中电池级DMC 产能7.5 万t/a,国内市场份额约70%,2020 年上半年受全球新冠疫情影响,公司碳酸二甲酯系列实现销售收入9.57 亿元同比下滑14.32%,随着6 月以来新能源汽车对产品需求的逐步提升,DMC 价格触底反弹,并持续上涨,我们预计公司三季度业绩有望环比显著提升。
投资建议
我们维持之前盈利预测,预计公司2020-2022 年营业收入分别为38.28/49.09/54.02 亿元,归母净利润分别为1.51/4.17/4.99 亿元,EPS 分别为0.75/2.06/2.46 元,目前股价52.90 元,对应PE 分别为71/26/21 倍。2020 年受疫情影响,上半年业绩表现不佳,但随着新能源汽车行业环比数据持续向好,公司下半年盈利有望大幅提升,公司为国内锂电电解液溶剂绝对龙头,逆周期扩产,未来产能逐步释放将为公司来带业绩增量。我们看好公司长期成长,维持“增持”评级。
风险提示
新能源汽车销量不及预期,新项目扩产进度不及预期,国际油价下跌等风险。
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