周五机构一致看好的七大金股（08.07）
中金在线综合 佚名
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：邱世梁/李锋 日期：2020-08-07
事件内容：
2020 年8 月5 日浙江鼎力微信公众号公布：全球知名租赁商Collé向鼎力正式下单300 余台曼尼款大载重臂式产品。此次订单标志着鼎力正式将自主研发的高米数电动臂式产品带入欧洲市场。
投资要点
曼尼款电动臂式：中意合作，匠心打造，引领绿色潮流曼尼款是由意大利和鼎力采用同一平台合作研发，最大工作高度覆盖24.3~30.3米，最大荷载454kg。该款采用整体部件下移设计，依托美国德纳工程机械车桥、德国力士乐高压驱动系统和丹佛斯PVG 液压控制系统等高端配置的性能保障，具有大载重、强动力、易维保、高底盘、故障低、高节能、操控稳、更灵活、易运输、节能环保无噪音等诸多优势。全系列配置80V620Ah 高容量锂电池组，支持1.5 小时快充，广泛应用于老旧小区改造、校园和无尘工厂建设。
Collé采购曼尼款，力证鼎力臂式产品获得欧洲市场认可ColléRental and Sales 拥有120 余年的从业经验，是欧洲最大的集设备销售、租赁、维修为一体的综合服务商之一。Collé目标在2023 年前将所有设备(包括包括高空作业平台、伸缩臂叉车和起重机)中至少50%转化为纯电动。此次集中采购鼎力300 台曼尼款电动臂式，标志着公司电动臂式产品力已经得到欧洲主流市场的认可，为后续臂式新产能的顺利消化做好了铺垫。
国内臂式设备保有量低，鼎力新增臂式产能引领新一轮增长美国租赁市场臂式保有量约有23.8 万台，占比达38%；欧洲十国保有量约有11.3 万台，占比为37.8%，而中国臂式设备保有量仍比较低。预计定增募投的3200 台大型臂式产能下半年开始投产，臂式产品将引领公司新一轮增长。
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：邱世梁/李锋 日期：2020-08-07
事件内容：
2020 年8 月5 日浙江鼎力微信公众号公布：全球知名租赁商Collé向鼎力正式下单300 余台曼尼款大载重臂式产品。此次订单标志着鼎力正式将自主研发的高米数电动臂式产品带入欧洲市场。
投资要点
曼尼款电动臂式：中意合作，匠心打造，引领绿色潮流曼尼款是由意大利和鼎力采用同一平台合作研发，最大工作高度覆盖24.3~30.3米，最大荷载454kg。该款采用整体部件下移设计，依托美国德纳工程机械车桥、德国力士乐高压驱动系统和丹佛斯PVG 液压控制系统等高端配置的性能保障，具有大载重、强动力、易维保、高底盘、故障低、高节能、操控稳、更灵活、易运输、节能环保无噪音等诸多优势。全系列配置80V620Ah 高容量锂电池组，支持1.5 小时快充，广泛应用于老旧小区改造、校园和无尘工厂建设。
Collé采购曼尼款，力证鼎力臂式产品获得欧洲市场认可ColléRental and Sales 拥有120 余年的从业经验，是欧洲最大的集设备销售、租赁、维修为一体的综合服务商之一。Collé目标在2023 年前将所有设备(包括包括高空作业平台、伸缩臂叉车和起重机)中至少50%转化为纯电动。此次集中采购鼎力300 台曼尼款电动臂式，标志着公司电动臂式产品力已经得到欧洲主流市场的认可，为后续臂式新产能的顺利消化做好了铺垫。
国内臂式设备保有量低，鼎力新增臂式产能引领新一轮增长美国租赁市场臂式保有量约有23.8 万台，占比达38%；欧洲十国保有量约有11.3 万台，占比为37.8%，而中国臂式设备保有量仍比较低。预计定增募投的3200 台大型臂式产能下半年开始投产，臂式产品将引领公司新一轮增长。
盈利预测及估值
考虑到下半年臂式产能投产的时间节点不确定和海外市场受新冠疫情的影响恢复尚需时日，我们保持2020~2022 年盈利预测不变，预计未来三年归母净利润分别为9.17 亿元、11.87 亿元和15.45 亿元，同比增长32%、29%和30%，对应估值53 倍、41 倍和31 倍，维持买入评级。
风险提示：1)租金持续下滑超预期；2)海外疫情蔓延超预期
密尔克卫(603713)半年报点评：中报业绩超预期 精细化管理能力凸显
类别：公司 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：张俊/郑树明 日期：2020-08-07
事件：密尔克卫发布2020 年半年度报告。2020H1 营业收入14.85 亿元，同比增长33.52%，归母净利润1.41 亿元，同比增长49.27%，扣非净利润1.37 亿元，同比增长50.51%。2020Q2 营收8.49 亿元，同比增长40.17%，归母净利润8759.35 万元，同比增长68.32%。
点评：费用控制良好，毛利率提升使得公司Q2 业绩超预期。分业务来看，2020 年上半年综合物流收入12.57 亿元，同比增长22.37%，化工品交易收入2.29 亿元，同比增长167.18%。公司毛利率为18.85%，同比增长0.6pct，其中Q2 毛利率提升幅度较大主要系客户结构进行优化。由于公司营收规模增长，疫情期间采取控制费用等措施，费用率有所下降，其中公司销售费用率为1.57%，同比下降0.6pct，主要系成本费用优化和疫情期间费用控制；管理费用率为4.06%，同比下降0.7pct，主要系受疫情影响，部分社保费用得以减免；研发费用率为0.75%，较去年同期上升0.14pct，主要系公司不断加大科技和创新的投入，打造数字化供应链；财务费用率为0.69%，较去年同期上升0.11pct，主要系上海振义、天津东旭等并购贷款及母公司流贷造成的利息费用增加。
外延收购扩展新领域，带动公司持续增长。近期公司公告为加大客户的业务黏度，培育工程物流的履约能力，收购江苏中腾大件运输有限公司80%的股份。收购大正信(张家港)物流100%股份加速张家港密度建设。自响水“3〃21”事故以来，危险化工品行业监管趋严势头明显，有大量优质可供并购标的。2018 年底以来，公司先后收购了镇江宝华、上海振义、天津东旭、湖南湘隆、山东华瑞特、大正信(张家港)等公司，外延并购带动公司持续增长。
成立项目公司加速业务发展。近期公司公告与阿格蕾雅成立项目公司将提升公司在西部地区的智能化供应链服务能力，为成眉化工园内及周边企业，如阿格蕾雅、万华化学、陶氏化学等，提供仓储、配送服务、分装等一站式增值服务平台。公司与天津市西青经济技术开发区成立控股子公司西青新公司，优先满足中芯国际及其配套商针对该危险化学品仓库的仓储需求，中芯国际科创板上市，国家政策支持下，该项目正紧密推进。
投资策略：我们预测公司2020-2022 年归母净利润为2.78/3.73/5.08 亿元，同比增长41.9%/34.2%/36%，维持“买入”评级。
风险提示：下游化工行业市场风险、安全经营风险、信息技术系统有关的风险。
中顺洁柔(002511)：上调盈利预测 维持“买入”评级
类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：姜浩 日期：2020-08-07
业绩简评
2020 上半年公司营收 36.2 亿元，同比+14.0%，其中 2Q 营收19.45 亿元，同比+19.2%；1H2020 归母净利润 4.53 亿元，同比+64.7%，1H 股权激励费用5298 万元， 剔除此影响后实现归母净利4.97 亿元， 同比+68.3%。其中 2Q 归母净利 2.69 亿元，同比+77.7%，实际业绩增速处于预告区间上限，表现极为靓丽。
经营分析
补库存+电商发力+出口放量，2Q 收入增长提速。公司2Q 营收增速较1Q明显上升，首先我们认为是受益于渠道补库存，以及湖北工厂恢复正常运转；其次公司今年加大了电商的投入力度，我们判断上半年电商渠道增长40-50%，尤其6 月16-18 日天猫洁柔旗舰店销售额突破1900 万元，与京东推出的“洁柔粉Face 抽纸”单品6 月18 日成交额破千万，达5 月平均日销的27 倍。再则，公司上半年出口业务同比+38.7%，我们判断主要是疫情刺激湿巾和口罩产品出口放量；最后，个护业务逐渐起量，锦上添花。
成本红利+产品结构优化+个护高毛利，驱动2Q 毛利率创历史新高，预计3Q 仍将环比提升。2Q 毛利率为47.9%，同比+8.6pcts，环比+2.7 pcts。盈利能力继续创单季度历史新高，主要因：1、2Q 浆价持续走低，2020 年截至目前，阔叶浆均价较 2019 年均价降低 755 元/ 吨；2、高毛利产品湿巾放量增长(毛利率预计50%+)，进一步优化了公司的产品结构；3、口罩、卫生巾等高毛利品类开始贡献盈利弹性；上半年公司纸巾业务的毛利率为46.2%，同比+9pcts；我们预估个护产品的毛利率60%+。考虑浆价于7 月下旬开始企稳，且公司成本采用加权平均法，我们判断3Q 盈利能力仍将继续环比提升。
1H 期间费用率为31.1%，同比+ 5.4pcts，主要因公司加大产品促销力度以及个护业务投入、计提股权激励费用增加所致。
浆价见底，但短中期难大涨，洁柔继续升级+太阳发力+个护完善。短期看，我们预计8 月下旬浆价见底，4Q 及2021 年浆价小幅回暖，难以大涨，为国内生活用纸企业继续营造良好的经营环境，同时中报存货环比1Q 增加2.5亿元，洁柔已经开始进行木浆的战略储备。中长期看，我们认为洁柔依然有许多细分领域可以继续发力，比如厨房纸巾、湿厕纸和逐渐完善品种、系列的湿巾产品；太阳品牌预计下半年将加大推广力度，同时处于起步阶段的个人护理业务也将为后续的增长打开空间，我们坚定看好洁柔中长期的发展前景。
盈利调整和投资建议
鉴于公司2Q 盈利能力超出预期，我们将2020-2021 年EPS 分别上调12.8%、6.7%至0.71、0.85 元，并预计2022 年EPS 为1.02 元，当前股价对应2020-2022 年PE 分别为35、29 和24 倍，维持“买入”评级。
风险提示
费用率超预期的风险；生活用纸和个护产品销售低于预期的风险；木浆价格大幅上涨的风险；纸巾行业竞争加剧的风险。
上汽集团(600104)：产销持续改善龙头底部向上
类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：崔琰 日期：2020-08-06
事件概述
公司发布2020 年7 月产销快报：单月汽车批发总产量47.5 万辆，同比增长23.2%；单月汽车批发总销量45.8 万辆，同比增长4.0%，环比减少4.6%。其中，上汽乘用车(自主)单月销量5.1 万辆，同比减少2.0%；上汽大众13.4 万辆，同比减少7.7%；上汽通用11.3 万辆，同比增长1.1%；上汽通用五菱销量13.0 万辆，同比增长19.8%。公司2020 年前7 月汽车累计销量250.7 万辆，同比减少25.8%。
分析判断:
产销同比增幅扩大 持续向上趋势明朗
随着国内疫情得到有效控制后，公司7 月整体产销同比增幅均扩大，“刺激政策+首购需求”双重逻辑驱动需求持续回暖。其中，各品牌表现略有分化：
1)自主方面，上汽通用五菱批发销量表现亮眼，连续四个月同比正增长，7 月环比增长1.6%，其中五菱品牌销售9.9 万辆，同比增长50.0%；上汽乘用车7 月批发销量环比增长5.6%，同比降幅持续收窄。我们判断，疫情催化私家车出行需求，未来汽车首购需求将进一步释放，配合各地政府推出的现金补贴政策，预计8 月上汽自主销量将持续改善。
2)合资方面，上汽大众7 月批发销量环比减少6.5%，其中有五款车型的销量在万辆以上，大众新朗逸3.6 万辆，大众途观1.9万辆，大众桑塔纳1.5 万辆，大众途岳1.4 万辆，大众帕萨特1.3 万辆；上汽通用7 月批发销量同比转正，环比下降13.8%，其中上汽通用四款主力车型销量均在万辆以上，别克英朗系列1.7 万辆，别克昂科威1.6 万辆，别克GL81.7 万辆，别克君威1.3 万辆；同时，凯迪拉克单月销量高达2.0 万辆，占比高达17.7%，驱动上汽通用产品结构向上。
展望2020 全年：销量目标明确 坚持新四化发展1)公司力争2020 全年实现整车销售600 万辆左右，市占率继续保持国内领先，目标营收/营业成本分别为7,800/6,786 亿元；我们认为，公司在毛利率维持13%的情况下，2020 年继续完善内部管理，深化改革提高经营效益，盈利有望实现改善；2)公司将继续把握科技进步大方向、市场演变大格局、行业变革大趋势，继续深入推进“电动化、智能网联化、共享化、国际化”的新四化战略。新能源方面，加快提升三电系统的自主核心能力，第二代EDU 电驱变速箱成功批产上市，全新一代电子电器架构等技术和产品的自主开发工作持续推进，上汽大众MEB 新能源工厂正式落成；智能网联方面，公司成立软件中心“零束”，将主要聚焦智能驾驶系统工程、软件架构、基础软件平台和数据工厂等；共享出行方面，享道出行稳步开拓市场，持续加强在长三角的布局；国际化方面，2019 年MG、MAXUS 等品牌海外销量达到 18.6 万辆，同比增长 82.3%。
投资建议
乘用车行业“刺激政策+需求释放”双重逻辑驱动需求回暖；公司作为乘用车龙头，多年来维持高股息率(2019 年5%)，2020年销量复苏有望继续发挥龙头规模效应，驱动盈利底部向上。
公司目前处于盈利历史底部，估值历史大底，维持盈利预测：
预计公司2020-2022 年归母净利为204/260/290 亿元，EPS 为1.75/2.23/2.49 元，对应PE 10.45/8.19/7.35 倍，对应PB0.78/0.70/0.64 倍。给予公司2020 年1.2 倍PB，目标价28.19 元不变，维持“买入”评级。
风险提示
车市下行风险；老车型销量不达预期；新车型上市不达预期；汽车消费刺激政策效果不达预期；新冠病毒疫情扩张或反复导致供应链体系风险。
华峰氨纶(002064)：迈向全球的聚氨酯制品龙头
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：杨林/黄景文/周峰春/薛聪 日期：2020-08-06
推荐逻辑：公司是国内聚氨酯制品龙头，氨纶、聚氨酯原液、己二酸国内市占率分别为20%、63%、34%。公司拥有绝对领先的成本优势，同时氨纶、己二酸产能持续扩张，龙头地位巩固。氨纶行业低迷压制无序扩产，市场向龙头集中，己二酸头部企业高开工率，PBAT 快速发展改善供需。公司凭借成本优势在逆境中扩张，未来将成为全球聚氨酯制品龙头。
公司是国内聚氨酯制品龙头。公司深耕聚氨酯领域，主导产品氨纶、聚氨酯原液、己二酸处于行业龙头，氨纶20 万吨，全国第一，己二酸75 万吨，全国第一，42 万吨聚氨酯原液，全球第一。公司实现从原材料、中间体到产成品的一体化生产，具备规模化产业链集成优势，综合竞争力行业领先。
立足成本优势逆势扩张。公司成本优势明显，特别是重庆基地人工、能源价格低，自备电厂、先进工厂提升效率、原料统一采购、规模化降低分摊成本，公司氨纶、己二酸比较行业分别具备3000 元和1000 元以上的成本优势。同时公司持续扩张，目前有4 万吨在建氨纶产能以及25 万吨己二酸试运行。
氨纶市场集中度稳步提高。近年来氨纶行业盈利低迷，抑制行业扩产意愿，2016-2020 年新增产能基本来自前5 家氨纶公司，CR4 从35%提高至52%。
龙头成本优势明显，保持平稳的扩张节奏，氨纶整体趋势是产能规模更大、投资门槛更高、生产成本更低，随着企业分化加速，市场进一步向龙头集中。
己二酸企业分化，行业供需向好。己二酸新增产能过快，行业开工率不足60%，而具备低成本优势以及一体化生产企业仍维持高开工率，并在出口市场占据重要份额。2020 年之后己二酸只有头部2 家企业有扩产计划，随着国内禁塑令实施，下游PBAT 快速发展带动己二酸需求。另外，尼龙66 国产化有望突破带动己二酸需求，己二酸供需持续边际向好。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年归母净利润分别为16.3/22.6/27.8 亿元，公司是聚氨酯制品龙头公司，依托成本优势持续扩张，短期，公司低成本产能释放带来高确定性业绩增量，中长期，行业格局向好盈利中枢有望上移，给予公司2021 年18 倍PE，目标价8.79 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：产品价格大幅下滑、下游需求不及预期、行业竞争加剧。
平煤股份(601666)公司研究：竞优争先比作为降本增效创佳绩
类别：公司 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：张津铭 日期：2020-08-06
降本增效成果显著。公司近期公布2020 年上半年经营数据，报告期内由于成本降幅明显大于收入，共实现煤炭销售毛利27.6 亿元，同比大增20%。据测算，上半年吨煤售价689 元(同比+2.4%)，吨煤成本514 元(同比-3.6%)，吨煤毛利175 元(同比+25.4%)，降本增效成果显著。
一矿(400 万吨/年)：挖掘经营潜力，降低生产成本。为降本增效，一矿大力推进内部市场化运行，实行全面预算管理、对外交易管理、设备自主维修、技术攻关创新收购制等一系列改革举措。通过强化经营管理，成立对外交易项目管理委员会，引入招标方式等方法，仅材料费一项，每月材料消耗费用从2300 万元以上逐步降到1700 万元左右，降本增效效果显著。
四矿(280 万吨/年)：强化经营管控，压减生产成本。四矿对标先进单位，积极推行全预算管理，建立成本控制预警机制，对物资流向实行“三查一追究”跟踪管理，杜绝物资流失、浪费等现象发生。通过加大对矿用皮带投入管控力度，每月减少资金投入60 万元；对井下回收电缆进行修复再利用，上半年减少资金投入480 万元；对井下编织袋加强管理，每年节约成本100 万元。
五矿(190 万吨/年)：实施“三改一再造”，激发企业活力。“三改一再造”工程，即深入推进人力资源改革、工资分配制度改革、内部市场化改革，大力实施物料运输程序再造。五矿通过一系列改革措施的深入推进，今年二季度生产效率大幅提升，完成外运煤量67.8 万吨，超计划13.8 万吨，同时吨煤成本降低129.7 元。
八矿(420 万吨/年)：加快建成集团首个500 万吨/年智慧矿井。2019 年，八矿在安全生产、效益效率等10 项主要指标中，7 项创出历史最好成绩、3 项创出近10年最好水平，其中单产单进累计打破了8 项矿井纪录。该矿从科技创新入手，突出人才队伍建设，通过构建成才“立交桥”、打造发展“智囊团”，为集团高质量转型发展提供智力支撑。
九矿(80 万吨/年)：多出煤、出好煤。为积极响应集团”精煤战略”方针，今年以来，九矿围绕质量效益中心，按照“己组煤做加法、丁组煤做减法”工作思路，优化生产组织和资源配置，多出煤、出好煤，着力提升产量和利润。15-22080 工作面投产后，九矿将形成“两采两备”的全新生产格局，为完成全年目标任务打下坚实基础。
十一矿(300 万吨/年)：勇于担当、甘于奉献，顺利完成人员分流计划。十一矿作为集团骨干矿井，在集团高质量转型发展中发挥中流砥柱作用。要求十一矿认真落实集团相关部署，积极推进人力资源改革、机构改革，顺利完成人员分流计划，实现精干高效。5 月17 日，十一矿首批8 名员工正式转岗东鑫焦化。
投资建议。公司作为中南地区焦煤龙头，具有稳定的下游用户、良好的地理区位条件，加之公司高层更换后，整体精神面貌焕然一新，“精煤战略”、“降本提质”成效逐步显现，为公司高质量发展打下坚实基础。且考虑到公司高且稳定的分红规划(不少于可供分配利润的60%且不低于0.25 元/股)，维持“增持”评级。
风险提示：煤价大幅下跌，精煤产量下滑。
华域汽车(600741)：海外和国内需求最差均已过去 新能源车配套及布局汽车电子是盈利增长点
类别：公司 机构：东方证券股份有限公司 研究员：姜雪晴 日期：2020-08-06
核心观点
海外业务最差时期已经过去。从收入情况来看，近年来公司海外业务收入比重在20%左右，受制于海外生产成本较高，海外业务占公司毛利比重在12%左右。随着海外疫情逐步控制，海外车企逐步复工，二季度末三季度初，全球主要车企均已基本恢复正常生产活动。美国、德国、日本汽车市场4 月至6 月乘用车销量下滑幅度逐月收窄，环比逐月增长，法国6 月销量已经转正。预计2 季度公司海外业务受一定影响，3 季度有望迎来拐点。
新能源车配套业务将是公司盈利新的增长点。根据大众官网及公开资料，预计2025 年大众中国区MEB 销量规划150 万辆，2025 年大众全球电动车销量目标是300 万辆以上。今年下半年开始，随着大众ID 系列车型逐步投产，华域麦格纳将陆续为德国大众欧洲工厂、上汽大众和一汽大众进行批量供货，将覆盖大众、奥迪品牌多款MEB 平台纯电动车型。华域麦格纳融合了华域和麦格纳在电机电控领域技术优势，在配套大众MEB 基础上，未来有望拓展到其他新能源车平台，成为公司新能源业务增长点。特斯拉在全球新能源乘用车市场市占率稳步提升，华域给特斯拉配套单车价值量最高，随着大众MEB 及特斯拉新能源车销量规模扩大，新能源车业务给公司收入和盈利贡献有望逐步提升。假设考虑特斯拉及大众MEB 平台销量及配套单车价值量，预计2022 年二者给公司收入比重在8%左右。
公司积极布局智能座舱及ADAS 业务。公司智能汽车电子领域主要包括智能座舱系统和智能驾驶辅助ADAS 系统。公司智能座舱系统以座舱域控制器为核心，包含显示屏、HMI 交互、座舱声学等；依托子公司延锋旗下延锋科技进行智能座舱系统的研制。延锋科技通过与歌尔股份、京东方等合作，共同打造智能座舱系统方案。公司智能座舱已开发出的包括ID16、XiM17、XiM18、XiM20 等多款智能座舱概念解决方案，未来智能座舱及ADAS 业务有望成为盈利增长点。
财务预测与投资建议：略调整收入及毛利率预测，预计2020-2022 年EPS1.49、2.10、2.41 元(原1.60、1.98、2.23 元)，参照可比公司估值，给予2021 年15 倍PE 估值，目标价31.50 元，维持买入评级。
风险提示：乘用车行业需求低于预期影响公司盈利；公司主要配套的整车降价影响盈利。
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