上海莱士半年报：戒掉“炒股”回归主业 危机与挑战并存
今年5月底，广大股民的老朋友，A股上市公司上海莱士在对深交所的问询函回复中保证：
以后将不再进行新的股票交易。
上海莱士是国内最大的血制品公司之一，不过它被股民们熟知的原因却是因为其“痴迷股票”。2015年开始，上海莱士介入A股二级市场，2015年以及2016年分别因股票投资获得了8.75亿元、8.29亿元。不过在2017年上海莱士高价“接盘” 兴源环境和万丰奥威后，公司股票投资便时运不佳，两只股票下跌的同时也给上海莱士造成了巨额的亏损。
据上海莱士确认，其2018年度证券业务投资亏损合计约18.89亿元。这也导致了公司2018年报暴雷，股价自2018年12月7日起连跌10个跌停板。
不过在上海莱士承诺不再炒股之后的今天，公司也公布了其2019年半年度业绩报告，从半年报中或许我们也能看出这只血制品龙头公司的反思。
戒掉“炒股”回归主业
8月8日，上海莱士公布了2019 年半年度报告，公司2019年1-6月实现营业收入12.97亿元，同比增长35.01%；归属于上市公司股东的净利润4.13亿元，同比增长148.75%，实现大幅扭亏为盈。
在证券投资方面，上海莱士跟回复函中的承诺一样，报告期并未进行股票交易。其报告期仍然持有4.22亿股万丰奥威，公允价值变动收益为亏损1982.65万元，投资收益为1773.27万元。由此可见公司痴迷炒股的情况在上半年已基本改善。不过在去年的半年报中，上海莱士因炒股净利润亏损幅度较大导致同比基数较小，仅仅看净利润大幅增长似乎并不能说明公司回归主业的情况。
览富财经注意到，在2018年上半年，上海莱士的扣非净利润为3.07亿元，今年上半年扣非净利润为4.07亿元，同比增长32.74%。扣非净利润是反应企业的主营收入盈利情况，而公司这两个报告期的主营收入都是来源于血液制品。同时，上海莱士上半年的销售费用明显的增长或许也是回归主业的一种表现，报告期内约为1.11亿元，同比增长近100%。公司称主要系期内产品销售增长以及销售模式的转型，业务推广费用和销售人员薪酬同比增加所致。
今年5月底，广大股民的老朋友，A股上市公司上海莱士在对深交所的问询函回复中保证：
以后将不再进行新的股票交易。
上海莱士是国内最大的血制品公司之一，不过它被股民们熟知的原因却是因为其“痴迷股票”。2015年开始，上海莱士介入A股二级市场，2015年以及2016年分别因股票投资获得了8.75亿元、8.29亿元。不过在2017年上海莱士高价“接盘” 兴源环境和万丰奥威后，公司股票投资便时运不佳，两只股票下跌的同时也给上海莱士造成了巨额的亏损。
据上海莱士确认，其2018年度证券业务投资亏损合计约18.89亿元。这也导致了公司2018年报暴雷，股价自2018年12月7日起连跌10个跌停板。
不过在上海莱士承诺不再炒股之后的今天，公司也公布了其2019年半年度业绩报告，从半年报中或许我们也能看出这只血制品龙头公司的反思。
戒掉“炒股”回归主业
8月8日，上海莱士公布了2019 年半年度报告，公司2019年1-6月实现营业收入12.97亿元，同比增长35.01%；归属于上市公司股东的净利润4.13亿元，同比增长148.75%，实现大幅扭亏为盈。
在证券投资方面，上海莱士跟回复函中的承诺一样，报告期并未进行股票交易。其报告期仍然持有4.22亿股万丰奥威，公允价值变动收益为亏损1982.65万元，投资收益为1773.27万元。由此可见公司痴迷炒股的情况在上半年已基本改善。不过在去年的半年报中，上海莱士因炒股净利润亏损幅度较大导致同比基数较小，仅仅看净利润大幅增长似乎并不能说明公司回归主业的情况。
览富财经注意到，在2018年上半年，上海莱士的扣非净利润为3.07亿元，今年上半年扣非净利润为4.07亿元，同比增长32.74%。扣非净利润是反应企业的主营收入盈利情况，而公司这两个报告期的主营收入都是来源于血液制品。同时，上海莱士上半年的销售费用明显的增长或许也是回归主业的一种表现，报告期内约为1.11亿元，同比增长近100%。公司称主要系期内产品销售增长以及销售模式的转型，业务推广费用和销售人员薪酬同比增加所致。
上海莱士经营情况还有一点值得我们注意，当我们剔除2015年—2018年炒股的影响后发现，其实公司的毛利率非常稳定，2018年甚至还略有增长。这其实也侧面说明了在痴迷炒股的几年时间中，上海莱士仍然保有较强的竞争力，这或许是跟公司主营业务的特殊性有关，不过也正因如此，未来公司完全步入正轨的概率还是较大的。
高质押与经营压力并存
但是对于上海莱士来说，未来其仍然面临着不小的挑战与危机。
从具体产品来看，白蛋白和静丙是上海莱士两大单品，今年上半年分别实现营收4.71亿元、4.02亿元，合计占比达到67%，分别同比增长约14%、50%；其他血液制品合计实现销售收入4.23亿元，同比增长达52%。相较而言，公司白蛋白营收增速较低。白蛋白市场在经历去库存出清后需求释放趋于稳定，同时市场竞争激烈，主要以进口主导，天坛生物在重组完成后市占率跃居国产企业第一，恐对公司有一定挤压。据国元证券数据，今年上半年进口白蛋白批签发占比近55%，天坛生物占比10.81%，上海莱士仅有5.31%左右，亦低于泰邦生物的7.36%和华兰生物的5.39%。
从盈利来看，上海莱士今年上半年毛利率为63.92%，相较去年下降近3个百分点，主要系公司原材料料血浆由于来源特殊及监管加强，行业供应较为紧张，采购成本增加，期内公司营业成本同比增长近47%，高于营收增速近12个百分点。白蛋白、静丙和其他血液制品均存在营业成本增幅高于营收的情况，期内对应毛利率分别同比下降7、5、2个百分点。
除此之外，上海莱士的老问题，两位控股股东几乎满仓的高质押一直都是隐患。
2018年12月至今，上海莱士屡次公告提醒控股股东科瑞天诚，莱士中国因质押违约可能存在被动减持风险，两股东的质押率都在90%以上。这也侧面反映了控股股东的资金紧张程度。由于莱士中国和科瑞天诚跟上市公司密切相关，很难说随着质押风险升级不会对上海莱士的经营造成影响。如果后续上市公司股价进一步走低，那么股东质押爆仓风险将继续放大。
本次上海莱士的半年报中已经展现出了公司回归主营的诚意，不过未来其面临的挑战与危机依然有待解决。
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