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周四机构一致最看好的6只个股(5.16)

中金在线综合 佚名

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  神马股份:尼龙66景气持续,公司业绩高增长可期
  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司 研究员:代鹏举,陈博,谷航 日期:2018-05-16
  公司与控股股东中国平煤神马集团以及下属子公司及联营企业布局尼龙产业链,国内外市场占有率领先,下游客户优质。公司与控股股东中国平煤神马集团,以及下属子公司及联营企业已经拥有较为完整的尼龙 66 产业链,包括精苯、己二酸、己二胺和尼龙 66 盐及下游尼龙 66 切片、帘子布、工业丝系列产品。通过母公司与英威达签订长期合同保障己二腈原料供给。 公司及参股公司产能情况:公司拥有尼龙 66 切片产能 14 万吨/年、工业丝产能约 12 万吨/年、帘子布产能约 8 万吨/年;参股公司尼龙化工(49%股权)拥有己二胺 14万吨/年、己二酸 25 万吨/年、尼龙 66 盐 30 万吨/年。
  尼龙 66 盐作为主要原料,其采购价格与产品销售均价变动幅度对公司利润影响较大。公司公告显示,2017 年尼龙 66 盐年均采购价为12591 元/吨,同比涨幅 30.64%,而同期尼龙 66 工业丝、帘子布和切片的年均售价同比涨幅分别为 14.13%、12.41%、29.56%,原料价格涨幅高于产品售价涨幅,利润受挤压下滑。2018 年 Q1 尼龙 66盐平均采购价为 12588 元/吨,同比涨幅 0.7%,而同期尼龙 66 工业丝、帘子布和切片的平均售价同比涨幅分别为 12.82%、1.84%、17.45%,原料价格微涨,而产品售价涨幅较大,利润空间扩大。
  己二腈供需紧张导致产业链主要产品大幅提价,参股公司尼龙化工业绩大增,公司投资收益丰厚。己二腈产能遭遇不可抗力,供需极度紧张,己二腈、己二胺、尼龙 66 纷纷提价。近年,索尔维法国Chalamp 己二腈装置, 巴斯夫己二胺装置以及英威达在美国工厂 (包括己二腈,己二酸、KA 油和己二胺)均出现不可抗力,己二胺供应趋紧现象持续发酵。根据化工在线数据,2018 年初至今己二胺价格涨幅 109.4%,最新市场价格为 58000 元/吨;尼龙 66 切片(长丝级)价格涨幅 24.6%,最新市场价格为 32400 元/吨,产业链产品提价,公司及参股公司尼龙化工业绩弹性增大,公司投资收益大增。公司2017 年从联营企业取得投资收益金额为 9076.61 万元,占当期利润总额的比重为 59.09%,其中从联营企业尼龙化工取得的投资收益为6382.79 万元。 此外,由于公司与英威达签订协议, 公司的原料己二腈由英威达提供,合同价仍执行去年定价,原料成本处于相对低位,因此受益于己二胺、尼龙 66 切片等价格上涨,公司产品和原料价差增大,利润进一步提升。
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