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周三机构一致最看好的6只个股(4.17)

中金在线综合 佚名

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  百川能源:煤改气持续推进,业务布局有望拓展
  事件:
  百川能源发布年报, 2017 年实现营业收入 29.7 亿元,同比增长 72.8%;归母净利润 8.6 亿元,同比增长 55.7%; EPS 0.88 元。
  点评:
  受益于京津冀地区“煤改气”推进,公司业绩大幅增长
  2017 年为“煤改气”爆发年,在“大气十条”终考、环保监管加码等形势下,京津冀及周边地区“煤改气”工程超预期推进。据生态环境部部长李干杰介绍, “ 2+26”城市中的 553 万户居民在此次“煤改气”“煤改电”工作推进中, 只有 80 万户未完成改造。共计 474 万户完成改造的结果,超原定目标 355 万户 33%。 就公司经营业务核心区域河北省而言, 2017 年河北省完成“煤改气”超过 250 万户,同比增长超 300%。受益于京津冀及周边地区“煤改气”推进, 公司燃气接驳、天然气、燃气具业务营业收入同比分别增长44%、 67%、 193%,毛利同比分别增长 38%、 54%、 94%。 预计随着打赢蓝天保卫战三年作战计划的颁布,“禁煤区”范围将在“ 2+26”城市的基础上进一步扩大,散煤替代工作(“煤改气”、“煤改电”)仍将持续推进。公司核心业务的业绩成长确定性强。
  核心业务毛利率同比下滑,接驳业务仍为毛利主要来源
  公司核心业务为燃气接驳和天然气业务: 2017 年公司营业收入和毛利结构中,两项业务分别共占比 75%、 82%。 2017 年公司燃气接驳和天然气业务毛利率分别为 78.1%和 13.1%,分别同比下滑 3.8 个百分点和 1.1 个百分点。燃气接驳业务毛利率同比下滑的主要由于农村地区密度较小,单户成本较高;天然气业务毛利率同比下滑的主要原因是北方采暖季期间气源供应紧张,为保障下游用户用气需求(尤其是居民用户的采暖需求),公司采购部分高价 LNG导致成本增加。 接驳业务仍为公司毛利的主要来源, 2017 年公司毛利结构中燃气接驳占比高达 71%。
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