经济内循环要真正实现，必须有实质性消费与投资需求，而科技产业升级促进消费升级是一个绝佳的路径。从本周开始，我们将策划“经济内循环，科技大发展”系列报道，仔细分析能带动产业升级的新兴战略前沿科技产业，从中寻找板块与优质企业的投资机会。
中国半导体产业已经进入到逆水行舟不进则退的阶段，产业政策向相关产业链不断倾斜已成趋势，近日政策支持再度加码。具体看，国务院印发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策》，新的文件首次将集成电路放到了最重要的位置。
有分析指出，政策将利好集成电路整体板块，而设备、材料、封装测试、制造等全产业链均将受益。整体看，全球半导体产业的复苏以及半导体国产替代趋势的加速为我国半导体产业链带来了新的发展机遇。产业链上中下游虽然所处阶段不同，但均将享受产业快速发展带来的红利。
上游
设备、材料，国产化需求提升
目前中国大陆是全球第一大半导体市场、第二大半导体设备市场、第三大材料市场，繁荣的市场促进半导体产业链转向国内，带动国产化需求提升。
从半导体设备领域来看，2016-2018年开始规划或动工的第一轮大陆晶圆厂陆续投产，表明产品设计和工艺技术等日趋成熟，随后多个晶圆厂开启了新一轮大规模设备采购大潮。尽管年初受到疫情影响，晶圆厂招投标和设备进场工作短暂停滞，但4月份以来基本上全面恢复，未来几年国内半导体设备需求将继续保持旺盛局面。
个股方面，中微公司、北方华创、精测电子、长川科技、华峰测控、晶盛机电、芯源微、万业企业、至纯科技等被看好。
而在集成电路芯片制造过程中，每一个步骤都需要用到相应的材料，材料质量的好坏影响最终集成电路芯片质量的优劣。
经济内循环要真正实现，必须有实质性消费与投资需求，而科技产业升级促进消费升级是一个绝佳的路径。从本周开始，我们将策划“经济内循环，科技大发展”系列报道，仔细分析能带动产业升级的新兴战略前沿科技产业，从中寻找板块与优质企业的投资机会。
中国半导体产业已经进入到逆水行舟不进则退的阶段，产业政策向相关产业链不断倾斜已成趋势，近日政策支持再度加码。具体看，国务院印发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策》，新的文件首次将集成电路放到了最重要的位置。
有分析指出，政策将利好集成电路整体板块，而设备、材料、封装测试、制造等全产业链均将受益。整体看，全球半导体产业的复苏以及半导体国产替代趋势的加速为我国半导体产业链带来了新的发展机遇。产业链上中下游虽然所处阶段不同，但均将享受产业快速发展带来的红利。
上游
设备、材料，国产化需求提升
目前中国大陆是全球第一大半导体市场、第二大半导体设备市场、第三大材料市场，繁荣的市场促进半导体产业链转向国内，带动国产化需求提升。
从半导体设备领域来看，2016-2018年开始规划或动工的第一轮大陆晶圆厂陆续投产，表明产品设计和工艺技术等日趋成熟，随后多个晶圆厂开启了新一轮大规模设备采购大潮。尽管年初受到疫情影响，晶圆厂招投标和设备进场工作短暂停滞，但4月份以来基本上全面恢复，未来几年国内半导体设备需求将继续保持旺盛局面。
个股方面，中微公司、北方华创、精测电子、长川科技、华峰测控、晶盛机电、芯源微、万业企业、至纯科技等被看好。
而在集成电路芯片制造过程中，每一个步骤都需要用到相应的材料，材料质量的好坏影响最终集成电路芯片质量的优劣。
中国大陆2019年半导体材料行业规模达88.6亿美元，同比增长1.9%，是全球唯一实现正增长的市场。随着国家扶持政策和基金密集出台，或开启半导体材料国产化黄金期。在国内半导体行业实现自主可控的大潮中，有望诞生一批行业领军的半导体材料公司。
半导体材料国产化进程将进一步加速，国内半导体材料企业有望受益。方正证券分析师李永磊指出，半导体材料战略地位日益显著，建议关注晶瑞股份、强力新材、南大光电、江化微、巨化股份、昊华科技、兴发集团、华特气体、上海新阳等。
潜力股精选
中微公司(688012)细分领域领军者
公司正处于市场地位快速提升的高成长阶段，同时其突出的技术及研发实力在本土企业中稀缺度很高。虽然估值存在较高溢价，但作为中国高端装备的“核心资产”，其投资价值仍值得关注。华泰证券指出，半导体设备需求及订单向上拐点或已到来，2020年行业有望较快成长，新增需求源自5G商用推动全球存储扩产及中国大陆整体晶圆、封测产能扩张，其中刻蚀、薄膜沉积设备受益程度较高，公司作为国产刻蚀设备领军者有望受益。
长川科技(300604)受益市场回暖
公司作为IC测试设备领域的龙头企业，短期将受益于全球半导体市场回暖，中期将受益于晶圆厂的陆续投产以及封测厂配套产线的建设，长期将持续受益于全球半导体产业向中国转移。开源证券指出，公司是“02”专项芯片测试设备领域相关课题的承担者，看好公司大力研发投入下产品线持续扩充带来的增长前景。除内生外，公司于2019年完成新加坡STI的收购，看好并表带来的业绩贡献以及整合后的协同效应。
晶瑞股份(300655)具较高市占率
公司主要生产超净高纯试剂、功能性材料、光刻胶和锂电池粘结剂四大类微电子化学品，对应下游半导体、光伏太阳能电池、LED、平板显示和锂电池等五大新兴行业。东吴证券指出，公司的产品具有较高的市占率，LCD触摸屏用光刻胶约占国内40%左右的市场份额，4-5英寸分立器件用光刻胶的市占率已达60%。并且，在提供光刻胶的同时，公司也提供对应的配套试剂业务。其次，公司的部分光刻胶已经实现了原材料的国产化。
上海新阳(300236)或将率先突破
公司电子化学品主要围绕电子清洗和电子电镀展开，随着晶圆制程类客户认证进展，晶圆用清洗和电镀化学品增速较快，是未来重要的盈利增长点。东吴证券指出，集成电路制造用光刻胶需求最为迫切。公司参股的博砚电子主要从事LCD光刻胶，处于快速起量阶段。公司和博砚电子也有一定的业务协同，公司目前在推进ArF干式、KrF厚膜光刻胶的研发，公司或是国内最有可能率先取得突破的企业。
中游
制造、封测，行业景气度回升
半导体制造是目前中国大陆半导体发展的最大瓶颈。电脑CPU、手机SOC/基带等高端芯片，国内已经有替代，虽然与国际巨头产品有差距，但是至少可以“将就着用”。而半导体制造是处于“0-1”的突破过程中。
国信证券分析师何立中表示，随着中国大陆的半导体产业崛起，国内的半导体代工制造肯定会受益，半导体制造是大投入、长期积累的产业，中芯国际、华虹半导体已经在先进工艺和特色工艺领域有巨额资本投入和大量经验积累。从供给的角度推荐现在的龙头也是未来的龙头中芯国际、华虹半导体。
此外，半导体封测则是我国在半导体领域优势最为突出的子行业，当前受益需求提升，国内几大封测厂商经营明显好转。且目前国内疫情管控到位，海外疫情仍不明确，国内封测厂商具备相对优势。封测产业景气回升被业内普遍看好。
川财证券分析师周豫指出，半导体封测景气回升，先进封装需求旺盛。首先，新应用需求快速增长，半导体行业迎来景气度回升。下游行业应用的发展，将对半导体行业带来前所未有的新空间，全球半导体产业有望迎来新一轮的景气周期；此外，在交通、5G、消费类、存储和计算、物联网、人工智能和高性能计算等大趋势的推动下，先进封装逐步进入其最成功的时期；最后，我国晶圆厂建设迎来高峰，带动封测直接需求。建议关注我国半导体封测企业领军企业，长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技、环旭电子等。
潜力股精选
长电科技(600584)全球领先封测厂商
公司作为全球领先的封测厂商，无论在技术还是规模上均与海外龙头处于同一梯队，是半导体国产化的重要力量。未来随着长电绍兴项目的稳步推进，有望与华为、中芯国际进行更为广泛的合作，虚拟IDM模式逐渐成型，成为大陆半导体产业链的基石。华创证券指出，2019年公司顺利实现扭亏，财务费用显著下降，2020年一季报逆势高增长，产能利用率显着提升，产品结构持续改善，毛利率同比提升3.4%，降本增效措施持续推进。
华天科技(002185)产能布局加快
公司一季度净利润同比大增276.1%。华金证券指出，综合考虑，公司2020年目标为实现营收90亿元。长周期来看，疫情短期扰动不改变行业需求上行预期，公司在技术层面逐步完善TSV、Fan-Out等产品开发和量产，产能布局上加快华天南京、华天宝鸡等项目建设和投产，发挥Unisem全球化优势。公司在不断扩张规模和加大研发的基础上有望实现市场份额进一步扩张。
通富微电(002156)多领域积极布局
公司是我国封测行业龙头，高端客户占比较高，在处理器封测、存储器封测、功率器件封测和化合物半导体封测等多个领域积极布局。为了把握国产替代机会公司积极扩张。金证券指出，公司拥有四大核心优势，一、绑定 AMD，2020/2021年份额加速成长的优势；二、受益于DRAM量产的优势；三、公司财务表现存在改善空间；四、多种先进封装技术实现产业化的优势。公司下游客户增长确定性较高，可给予一定的估值溢价。
晶方科技(603005)有新利润增长点
公司专注于传感器领域的晶圆级封装，同时具备8英寸、12英寸晶圆级芯片尺寸封装规模量产能力，是国内该领域的龙头企业。申港证券指出，晶圆级封装具有较高的技术壁垒，同时也具有较高的毛利率水平。2019年公司毛利率达39.03%，远高于国内三大封测厂的毛利率水平。公司收购Anteryon后可形成产业互补，有利于公司的产业链延伸与布局，快速有效进入智慧物联网相关的新兴应用领域，取得新的业务机会与利润增长点。
下游
消费电子，存量换代趋势显著
在大国博弈背景下展望未来，有行业人士认为国产替代和创新浪潮仍是未来行业的核心主轴。上游看国产替代、中游看功能创新和代工延伸、下游则看需求创新。
世纪证券分析师陈建生指出，5G产业周期带动消费电子回暖。全球手机进入存量换代期，5G渗透率提升显著，国内消费电子修复好于预期。存量换代趋势显著，未来单机价值量提升有望带动产业链国内相关公司业绩提升。
TWS未来将成为智能设备标配，增量空间确定性强。在苹果产品的引领下，无线耳机渗透率迅速提升。随着终端厂商持续推进智能耳机技术革新，智能耳机将会有包括生物识别、医用、军用等领域的广泛应用。
受新冠疫情影响，IDC预计2020年全球智能手机市场将萎缩11.9%，出货量约为12亿部。根据信通院数据，6月我国5G手机出货量达1751.3万部，创下单月新高，出货量占比升至61.2%。
国海证券分析师吴吉森认为，新冠疫情并不会改变5G换机大趋势，2020年仍是5G手机渗透率快速提升的一年，后续5G应用将是市场关注焦点 ， TWS、ARVR、IOT等新兴应用有望接棒5G手机成为消费电子的增长新动力。在消费电子方面，持续看好未来2-3年成长路径清晰的龙头公司，建议关注立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股等。
潜力股精选
立讯精密(002475)延续高增势头
公司2019年业绩高速增长，2020年一季度在疫情冲击下仍保持了较快增长，主要来自于AirPods持续增长的需求和通讯类业务超预期增长。华金证券指出，全年来看，消费电子业务仍是重要部分，北美大客户 AirPods、iPhone、SIP模组都有望实现高增长，同时今年预期进入iWatch组装；通讯类业务受益于5G建设将延续20Q1的增长态势；汽车电子领域通过内生外延奠定了良好的成长基础。因此，2020年公司将延续增长态势。
歌尔股份(002241)业绩增长潜力足
公司当前实行“零件+成品”的协同发展战略，零件包括声学部件、光学器件、微电子产等，成品包括TWS耳机、VR/AR、智能手表等。其中TWS耳机为近几年成长主线，可穿戴产品也将助力公司实现中长期的持续成长。东北证券指出，假设苹果手机存量为8亿，AirPods配对率不到15%，而安卓系手机因为出货量远大于苹果，配对率更低，成长空间巨大。歌尔目前已参与大客户普通版及降噪版组装业务，未来随着产能释放，份额有望持续提升。
鹏鼎控股(002938)规模全球第一
公司主要从事各类印制电路板的设计、研发、制造与销售业务，专注于为行业领先客户提供全方位PCB产品及服务。海通证券指出，随着5G的部署和推进，以智能手机、平板电脑等移动电子设备为首的消费类电子产品市场有望继续增长；同时，汽车智能化、工控医疗、可穿戴设备、无人机等市场的快速兴起也为FPC产品带来新的增长空间。公司作为全球最大的PCB生产企业之一，已进入苹果公司PCB产品合格供应商体系。
扬杰科技(300373)未来看点充足
公司是国内知名功率半导体企业，以IDM模式供应二极管、整流桥、MOS等产品，在诸多细分市场具有领先的市场地位及较高的市场占有率。中泰证券指出，公司产品线拓宽与产能布局完善。同时还与中芯国际达成战略协议，保障8寸线产能。公司近一年已经与华为、海康、海尔等国内知名终端品牌达成初次合作，未来订单量有较大提升潜力。整体来看公司未来成长看点在于产品高端化与积极市场拓展。
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