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消费升级驱动 百货业线下渠道价值强势回归

上海证券报

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  ●对比中美零售行业,可以清晰地发现,中国线上渠道的发展程度已经和美国不相上下,而线下渠道仍有较大的发展空间。从行业生命发展周期看,我国百货行业尚未进入集中度提升阶段,规模效应的潜在红利依然没有被释放。
  ●我国百货业更可能借助二次成长的契机整合行业,形成新的竞争格局,而这样的契机隐藏于现阶段新业态、新技术一次次的冲击中。目前线上零售成本抬升、周转减缓,优势逐渐消退,线下渠道价值逐步回归,部分战略资金已经开始布局新业态,试图结合线上数据优势、线下体验优势,整合物流供应链,开辟全新的百货模式。
  根据对消费需求的敏感性,居民消费可分为必选消费和可选消费。必选消费作为与居民生活密切相关的行业,总体而言,体量大且保持平稳增速。随着人民收入水平的逐渐提高,必选消费占比下降,可选消费占比上升。通过对比中美零售行业发展历史,我们可以更好地把握零售行业未来的发展趋势,发掘其中的投资机遇。
  中美零售行业发展对比
  美国零售行业基本趋于成熟,中国零售业态发展进程较快,但人均保有率低于美国。从1978年至1995年的这段时间内,我国以大型百货商场为代表的零售业得到了快速发展,1995年年销售额超过亿元的大型百货商店已达624家。1995年之后,我国零售业逐步进入了一个市场调节、自由竞争、市场化的繁荣发展阶段。超级市场、仓储店、会员会、折扣店、便利店、快餐店等在内的新型零售业态以及连锁经营为代表新型经营模式,不断地被我国零售业引进和发展。以超级市场为代表的各类新型零售业态和连锁经营模式几乎是在同一时间一起被引进和同步发展起来的,我国新型零售经营模式的发展进入了早期的自发式探索阶段。
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