IPO观察|盛帮股份：业绩成长性堪忧遭诟病 却带富实控人亲戚
IPO申报前夕，实控人起诉离婚，排队期间两次庭审后调解离婚，最终前妻分走公司2.07%股权，并承诺股票上市后锁定36个月。一出上市路上的“八卦”逸闻令这家名不见经传的汽车配件厂商被聚焦。
1月21日，成都盛帮密封件股份有限公司(以下简称“盛帮股份”)将上会接受审核。若其成功上市，不仅将实现从新三板到创业板的跃迁，还将造富实控人赖喜隆、赖凯父子甚至赖凯前妻邓惠天等一众人等。
但财联社记者注意到，经过多年发展并挂牌新三板6年，盛帮股份规模仍较小，成长性堪忧，近几年应收账款还持续攀升。但即便这样，公司还不忘带富实控人亲戚，持续向其关联采购。
业绩增长乏力
盛帮股份成立于2004年，主营橡胶高分子材料制品研发、生产和销售，2014年，公司挂牌新三板。公司控股股东为赖喜隆，实控人为赖喜隆和赖凯父子，二人合计持有公司77.36%的股份。另外，赖喜隆堂妹赖福龙、赖凯舅舅魏立文、赖凯前妻邓惠天分别持股1.06%、1.52%和2.07%。
虽然发展了多年，并早早挂牌新三板，但盛帮股份规模仍较小，2017年公司营收规模才达到2亿元，营收增速常年仅保持一位数增长。直到此次申报IPO的报告期，公司业绩才有所增长，以致于公司成长性问题遭深交所多番问询。
招股书显示，2018年-2020年，公司分别实现营收2.20亿元、2.44亿元、2.72亿元，同比分别增长5.07%、11.29%和11.28%；实现净利润3080.41万元、3402.40万元、7685.46万元，同比分别增长-16.56%、10.45%、125.88%。公司预计，2021年实现营收3.12亿元、净利润6582.29万元，同比分别增长14.66%和-14.35%。2020年、2021年业绩的增长还有搬迁补偿款的功劳。
业绩增长乏力，源自于盛帮股份所在行业
IPO申报前夕，实控人起诉离婚，排队期间两次庭审后调解离婚，最终前妻分走公司2.07%股权，并承诺股票上市后锁定36个月。一出上市路上的“八卦”逸闻令这家名不见经传的汽车配件厂商被聚焦。
1月21日，成都盛帮密封件股份有限公司(以下简称“盛帮股份”)将上会接受审核。若其成功上市，不仅将实现从新三板到创业板的跃迁，还将造富实控人赖喜隆、赖凯父子甚至赖凯前妻邓惠天等一众人等。
但财联社记者注意到，经过多年发展并挂牌新三板6年，盛帮股份规模仍较小，成长性堪忧，近几年应收账款还持续攀升。但即便这样，公司还不忘带富实控人亲戚，持续向其关联采购。
业绩增长乏力
盛帮股份成立于2004年，主营橡胶高分子材料制品研发、生产和销售，2014年，公司挂牌新三板。公司控股股东为赖喜隆，实控人为赖喜隆和赖凯父子，二人合计持有公司77.36%的股份。另外，赖喜隆堂妹赖福龙、赖凯舅舅魏立文、赖凯前妻邓惠天分别持股1.06%、1.52%和2.07%。
虽然发展了多年，并早早挂牌新三板，但盛帮股份规模仍较小，2017年公司营收规模才达到2亿元，营收增速常年仅保持一位数增长。直到此次申报IPO的报告期，公司业绩才有所增长，以致于公司成长性问题遭深交所多番问询。
招股书显示，2018年-2020年，公司分别实现营收2.20亿元、2.44亿元、2.72亿元，同比分别增长5.07%、11.29%和11.28%；实现净利润3080.41万元、3402.40万元、7685.46万元，同比分别增长-16.56%、10.45%、125.88%。公司预计，2021年实现营收3.12亿元、净利润6582.29万元，同比分别增长14.66%和-14.35%。2020年、2021年业绩的增长还有搬迁补偿款的功劳。
业绩增长乏力，源自于盛帮股份所在行业竞争激烈，且公司产品附加值较低。招股书披露，公司主要利用橡胶耐高低温、耐油、耐水、耐磨、减震、绝缘、阻燃等诸多良好性能实现产品的密封、绝缘等功能，根据其应用领域可以分为汽车、电气、航空和其他产品。其中，一直以汽车类产品为主，公司汽车类产品包括往复油封、旋转油封、静密封等。2018年-2020年、2021H1，汽车类产品占比分别为65.32%、58.41%、58.04%、55.79%。
业内人士告诉财联社记者，非轮胎类汽车橡胶制品行业比较分散，中小企业众多，竞争十分激烈，且往复油封、旋转油封、静密封等产品属于较低端的产品，价格低廉。财联社记者在成都走访多家汽车维修美容店也了解到，该类产品价格较低，品牌众多。
盛帮股份招股书中亦披露，2021H1，公司往复油封、旋转油封、静密封产品均价仅为每件0.97元、6.20元和1.01元。
即便已经如此低廉的价格，盛帮股份售价还在逐年降低。公司解释称，主要受年降政策影响所致。因为汽车整车厂的新车型销售价格呈逐年下降趋势，因此在零部件批量采购时，会根据整车定价要求零部件供应商逐年适当下调供货价格，并逐级传递到汽车零部件全行业，通常年降政策对零配件产品售价影响较大。
新能源汽车产品未成气候
需要注意的是，公司产品主要应用于汽车领域，业绩与汽车市场需求变化直接关联，但公司位跟上新能源汽车快速发展步伐，公司业绩成长堪忧。
盛帮股份汽车类产品主要应用于传统燃油汽车市场，尤其依赖低端的国内自主品牌车型。招股书显示，2018年-2020年、2021H1，公司汽车类产品主营业务收入分别为1.40亿元、1.39亿元、1.53亿元和8279.80万元，收入变化趋势与我国汽车行业市场需求波动基本一致。
数据显示，我国汽车产销量于2017年达到顶峰，2018年、2019年我国汽车产销量持续下滑，至2019年我国汽车产销量分别下降至2572.10万辆、2576.90万辆。
而随着新能源汽车的快速渗透，包括盛帮股份在内的传统燃油汽车零部件供应商不可避免的将受到冲击，不少零部件供应商快速向新能源汽车市场转型。但就盛帮股份收入而言，难言成功。2018年-2020年、2021H1，公司来自新能源汽车领域的营业收入分别为1万元、109.33万元、143.97万元和128.90万元。
另外，公司寄希望于电气领域、航空领域和核电领域的业务的增长。但即便经过几年的发展，航空领域营收仅在千万元规模，电气业务也受宏观经济影响，核电领域产品则正在开发培育中。
值得一提的是，虽然公司营收增速有限，但应收账款却持续攀升。2018年-2020年、2021H1各期末，公司应收账款账面价值分别为 7531.46 万元、10266.53 万元、11631.95 万元和 11952.49 万元，占各期末流动资产的比例分别为 34.64%、 39.70%、37.95%和 35.51%；账面余额分别为8073.18万元、1.10亿元、1.25亿元、1.27亿元，占营收的比重分别为36.78%、44.92%、45.87%和81.45%。
2019年、2020年，公司应收账款余额增长35.90%、13.65%，而同期营收增速却仅有11.29%和11.28%。
长期“关照”实控人亲戚
尽管盛帮股份规模不大，业绩增长也很缓慢，但于实控人的亲戚经营的企业而言，却是实打实的“大客户”。
公司招股书披露的经常性的关联交易显示，2018年、2019年，公司分别从华强橡塑采购商品172.53万元、74.79万元；2019年、2020年、2021H1，从峰榆汽配采购商品93.81万元、197.97万元、173.06万元；2018年-2020年、2021H1，从峰颜峰宇采购劳务139.53万元、35.55万元、300.11万元和24.30万元。
资料显示，华强橡塑实控人为赖凯之舅舅魏长富，峰榆汽配实控人为魏长富之子魏榆峰。公司长期向华强橡塑采购塑料配件主要为汽车类产品所需的机油口盖、隔热套、管夹塑料件等。但2019年起，华强橡塑搬迁。但这笔生意没有旁落，公司转而向峰榆汽配采购，业务一直在魏氏父子手上。
而峰颜峰宇系赖凯表哥潘峰控制的公司，公司主要向峰颜峰宇采购装修、装饰、车间内部整修、维修改造等工程类服务。
虽然公司在招股书中强调关联交易定价公允，但实控人上述亲戚的业务显著依赖公司。根据公司回复披露的三家公司近一年的净利润来看，华强橡塑搬迁后未再开展经营；峰榆汽配2020年净利润仅27.01万元；峰颜峰宇净利润也仅122.40万元。
财联社记者将上述问题整理并发至公司，但截至记者发稿，仍未获回复。
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