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深耕制度建设 吸引更多中长期资金入市

中国证券报 佚名

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  国务院近日印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》表示,完善上市公司融资制度。加强资本市场融资端和投资端的协调平衡,引导上市公司兼顾发展需要和市场状况优化融资安排。完善上市公司再融资发行条件,研究推出更加便捷的融资方式。支持上市公司通过发行债券等方式开展长期限债务融资。稳步发展优先股、股债结合产品。当前我国正处于改革的深水区,虽障碍重重,但只要保证政策的持续性,同时监管上不断跟进,配合社会不断增长的理财需求,以及不断提高的金融素养,将会吸引更多中长期资金入市。
  完善上市公司再融资发行条件
  今年以来,再融资市场整体较为火爆,再加上《意见》的支持,上市公司的资金问题或得到较好解决。应该注意的是,从整个《意见》来看,研究推出更加便捷的融资方式只是其中的一环,《意见》更大篇幅都在对上市公司再融资发行条件以及相关配套制度进行完善,也就是说,只有满足了诸多严苛条件的公司才是能够较容易获取融资的公司,而这也正应了提高上市公司质量之说。完善条件基本涵盖了公司内外部治理、信息披露等方面,配套制度涵盖了退出机制、解决各项突出问题、提高违规成本等,这无疑对上市公司提出了更高的要求。不过,在注册制改革的推进下,这样的阵痛是在所难免的,只有给上市公司一个更加公平、完善的金融市场,才能让其更有效地做到盘活存量、提质增效、转型发展。
  因此,《意见》给上市公司再融资开的不是普通的绿灯,而是流程上的绿灯,即市场会给予公司再融资迅速的反应,但前提是必须符合一定的条件。其实,完善市场制度正是这样一个过程,为了解决信息不对称,条件会越来越严,要求会越来越高,相应的融资手续和过程会越来越简单,在这样的条件下,优质公司的生存和发展将得到更好支持,而劣质公司则会遭到淘汰。另一方面,这样的设计其实也是充分考虑到了投资者的需求,完善上市公司再融资发行条件将给予投资者更多的资金保障,让投资者更放心地将钱交给市场和好公司,风险和不确定性大大减小。这样可以做到两相结合,既让那些有需求的公司开始将目光投向再融资,或是长期债、优先股等市场,也让投资者放心大胆地进入供给市场,同时,不确定性的降低也让融资成本得以下降,此举相当于靠制度刺激需求端,保障供给端。
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