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精选层打响投行变革第一枪!

读懂新三板 佚名

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  原标题:精选层打响投行变革第一枪!
  市场化定价收紧之后,去年科创板打响了IPO变革“第一枪”,市场化定价重回A股。科创板的开启,意味着投行业务真正的市场化,交易能力将成为业务比拼的核心。
  但由于科创板特殊的地位,以及有限的股票供给,导致市场财富效应经久不衰。该背景下,A股投行业务的变革时刻,还没有真正到来。当下科创板IPO,券商的核心功能,依然是写材料。
  不过,精选层的出现,或将加速券商投行业务的变革。
  6月29日,精选层第一批股票定价结果出炉!根据公司公告,颖泰生物发行价为5.45元,对应市盈率为22.71倍;艾融软件发行价为25.18元,对应市盈率为43.49倍。
  参照过去二十个交易日平均收盘价,颖泰生物折价率为71%;艾融软件折价率为91.69%。这样的结果,已经超出不少市场人士预期。但对于保荐券商来说,或许依然心塞。
  颖泰生物的最终定价,接近券商价投报告参考价格区间的最底价;而艾融软件的最终定价,则是直接击穿券商价投报告参考价格区间的最底价。
  参与艾融软件网下新股申购的投资者,若按照券商的“建议”报价,基本出局。
  显然,新三板投资者更加理性。这也对券商的定价、承销能力提出了更高挑战。
  参考海内外市场,股票发不出去并不是新鲜事儿。随着注册制的推进,这也会成为国内资本市场的常态。
  某种意义上来说,精选层真正意义上打响了投行变革的第一枪。
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  定价太高,有投资者放弃申购
  精选层的询价方式怎么定价呢?我们来看一下细则中关于定价方式的介绍:
  发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分,并根据剩余报价及拟申购数量协商确定发行价格。剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的5%,因剔除导致拟申购总量不足的,相应部分可不剔除。
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