中金在线 > 财经 > 国内财经

|国内财经

年内10年期国债名义利率升破4%是大概率事件

澎湃新闻 佚名

|
  人民银行刚刚公布的金融数据显示,10月份各主要金融指标均不同程度出现回落,尤其是社会融资存量同比增速降至13%以下,M2同比增速降至新的历史低位8.8%,一般意义而言,金融数据回落预示着后期经济的回落,理由包括融资需求的下降和央行货币供给的有限,但由于10月份国庆长假(今年长假有8天)、19大会议举行以及美国总统特朗普访华日程的确定等诸多短期因素叠加影响,造成经济有效工作日的减少,可能这才是10月份金融数据回落的主要原因,估计随后公布的其他宏观数据也类似。
  如果剔除这些短期噪音因子的话,经济的真实情况可能仍处于强复苏阶段,这方面的证据,例如统计局公布数据显示,今年前三季度累计,工业产能利用率为76.6%,同比提高3.5个百分点,是近五年来最高水平,除此之外,金融数据的实际情况也很强劲。
  首先,实体经济的融资需求很旺盛。从2016年下半年开始经济进入筑底复苏以来,社会融资12个月滚动增量(即动态口径下的一年社会融资规模)至今已累计提高了4万亿,10月份已经突破了20万亿,其中信贷类融资12个月滚动增量提高了3万亿至14万亿,非信贷类12个月滚动增量提高了1万亿至6万亿。
  


  社会融资及结构变化。数据来源:WIND,作者自行计算
  其次,资金面缺口持续扩大。如果分别将广义货币供给(M2)和社会融资视作资金的供求,那么当社会融资增速持续超过M2增速时,长期名义利率随后均会出现上升,截至10月末,社会融资增速超过广义货币增速的差距已连续4个月超过3%,历史数据显示当这个增速差持续上行,长端名义利率(10年期国债)均突破了4%。
  


  资金供求和长期名义利率走势。数据来源:WIND,作者自行计算
加载全文

全部评论 登录 可发布评论哦!
加载更多
基金交易申购率1折 基金开户10秒快速开户

嘉贝(现金宝) 7日年化收益率 购买


精彩博文
圈主视点