ESG评级被降、增收不增利、股价低迷，舍得酒业背靠复星能复兴？
3月19日，舍得酒业发布了公司第二份《环境、社会及管治报告》。舍得酒业表示，公司在2023年度加强ESG管理体系建设，强化董事会的ESG管治职能，在董事会下设ESG工作领导小组，自上而下推进全公司ESG管理工作，促进企业可持续健康发展。董事会进一步梳理评估对公司可持续发展形成影响的经济、社会、环境因素，主动管理应对各项风险，助力舍得酒业行稳致远。
然而讽刺的是，就在此前不久，国际主流ESG评级机构MSCI刚刚公布了2024年一季度ESG评级，舍得酒业被评为CCC(行业落后)。不仅如此，酒业内参发现MSCI此次是将舍得酒业的ESG评级进行了下调，下调时间为1月24日，此前评级为B。需要指出的是，在MSCI的ESG评价体系中，B和CCC同属于行业落后级别。
MSCI官网显示，舍得的ESG表现在全球100家酒水饮料公司中，处于尾部的12%。具体来看，舍得酒业的企业治理、水资源管理、产品质量安全、健康与安全、包装材料和废弃物五项关键指标均处于行业落后水平，只有公司行为和产品碳足迹两项指标处于行业平均水平，而处于行业领先的指标则是一个没有。
此外，MSCI还认为舍得酒业并没有一个明确的减碳目标，碳排放数据的披露也没有覆盖到细分范围。GHGProtocol将碳排放划分为三个范围，范围1是核算企业拥有或控制的排放源产生的直接排放量；范围2是核算企业外购电力、蒸汽等产生的间接排放量；范围3是指包含企业价值链中产生的所有其他间接排放量。
事实上，由于关键指标披露不到位等原因，国内酒企在国际公认的ESG评价体系中普遍评级不高，但舍得酒业在与国内酒企的比拼中仍处于下风。据新浪财经ESG评级中心的数据显示，截至4月17日，舍得酒业的MSCIESG评级仍为CCC，三项(环境总评、社会总评、治理总评)得分分别为2.3、1.8、4.1。其中环境总评和社会责任总评表现较差，分别排在15家白酒上市公司的14和12位。
3月19日，舍得酒业发布了公司第二份《环境、社会及管治报告》。舍得酒业表示，公司在2023年度加强ESG管理体系建设，强化董事会的ESG管治职能，在董事会下设ESG工作领导小组，自上而下推进全公司ESG管理工作，促进企业可持续健康发展。董事会进一步梳理评估对公司可持续发展形成影响的经济、社会、环境因素，主动管理应对各项风险，助力舍得酒业行稳致远。
然而讽刺的是，就在此前不久，国际主流ESG评级机构MSCI刚刚公布了2024年一季度ESG评级，舍得酒业被评为CCC(行业落后)。不仅如此，酒业内参发现MSCI此次是将舍得酒业的ESG评级进行了下调，下调时间为1月24日，此前评级为B。需要指出的是，在MSCI的ESG评价体系中，B和CCC同属于行业落后级别。
MSCI官网显示，舍得的ESG表现在全球100家酒水饮料公司中，处于尾部的12%。具体来看，舍得酒业的企业治理、水资源管理、产品质量安全、健康与安全、包装材料和废弃物五项关键指标均处于行业落后水平，只有公司行为和产品碳足迹两项指标处于行业平均水平，而处于行业领先的指标则是一个没有。
此外，MSCI还认为舍得酒业并没有一个明确的减碳目标，碳排放数据的披露也没有覆盖到细分范围。GHGProtocol将碳排放划分为三个范围，范围1是核算企业拥有或控制的排放源产生的直接排放量；范围2是核算企业外购电力、蒸汽等产生的间接排放量；范围3是指包含企业价值链中产生的所有其他间接排放量。
事实上，由于关键指标披露不到位等原因，国内酒企在国际公认的ESG评价体系中普遍评级不高，但舍得酒业在与国内酒企的比拼中仍处于下风。据新浪财经ESG评级中心的数据显示，截至4月17日，舍得酒业的MSCIESG评级仍为CCC，三项(环境总评、社会总评、治理总评)得分分别为2.3、1.8、4.1。其中环境总评和社会责任总评表现较差，分别排在15家白酒上市公司的14和12位。
其实，舍得酒业对企业的ESG实践、可持续发展不可谓不重视，只是一系列操作下来并未获得相应的成果，自身的努力似乎也没有被国际评级机构认可。若想提高ESG国际评级，舍得就需要对国际标准提高重视，深入分析评级体系中的各项指标及权重，根据自身的不足调整披露范围以及出台改进措施改善关键指标。
业绩增速放缓增收不增利
同样是在3月19日，舍得酒业还对外发布了2023年年度报告。报告显示，2023年舍得酒业实现营收70.81亿元，同比增长16.93%；实现营业利润23.04亿元，同比增长3.07%；实现净利润17.71亿元，同比增长5.09%，扣非净利润增长5.61%，净利润增速降至2016年以来的最低点，明显增收不增利。
对比近几年的年报可以发现，从2021年开始，舍得酒业的营收和净利润增速开始放缓，2021、2022年营收同比增速分别为83.80%、21.86%；2021年、2022年的净利润同比增速为114.35%、35.31%。
净利增长的放缓在2023年年底更为显著，第四季度实现营业收入18.4亿元，同比增长27.6%；归属于上市公司股东(归母)净利润4.8亿元，竟然同比减少了1.9%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东(扣非后归母)净利润4.6亿元，同比减少1.4%。
舍得增收不增利的主要原因是营业成本和销售费用均在大幅增长，导致毛利率同比减少了3.22个百分点，净利率同比减少了3.05%。
与净利润同比增长仅5.09%明显不同的是，舍得酒业管理层的薪酬获得大幅增长。去年舍得的业绩增速远低于此前股票激励设置的业绩目标，而公司的管理费用率一直排在行业前列。2022年原董事长张树平和联席董事长、总裁蒲吉州薪酬均在290万元左右，在上市白酒企业中仅次于口子窖(38.030,-0.76,-1.96%)董事长徐进356万元的年薪，远超其他酒企。2023年董事长蒲吉州薪酬进一步增至352万元，增幅超20%。
此外，作为收入主力军的中高档酒毛利率下降也是增收不增利的原因之一。2023年，舍得酒业中高档酒营收56.55亿元，同比增长15.96%。虽然营收增加，但舍得中高档酒毛利率却同比下降2.76%，减少至83.24%。
据大河财立方报道，舍得酒业工作人员表示，主要是因为毛利率较高的次高端产品“品味舍得”营收增速较低、毛利率较低的中低端产品“舍之道”放量导致。
这种局面何时能改善？舍得酒业4月11日表示，公司积极推动全国化布局与区域深耕，需增加市场费用的投放用于新市场开拓及老市场深耕。
股价持续低迷一年内两次跌停
毫无疑问，增速放缓也影响到了舍得酒业的市场表现。
2020年12月底，复星系旗下豫园股份竞拍获得了沱牌舍得集团公司70%的股权，从而间接控制上市公司股权；2021年1月，股权变动完成后，郭广昌成为上市公司的实际控制人。
有了复星的加持，舍得酒业解决了彼时的资金占用问题，成功“摘帽”，资本市场对舍得的信心也空前高涨。在2021年3月-6月不到三个月的时间里，其股价大幅扩张了3倍之多，而公司股价2020年3月-2021年12月的涨幅更是接近10倍之多。
不过，这种高速增长并未持续太久，随着舍得的业绩增速放缓，股价也开始震荡下跌。2023年6月5日，舍得酒业盘中一度跌停，截至午间收盘，报139.82元/股，下跌10.00%，成交额18.90亿元，换手率3.98%。
当日，有市场传闻称舍得渠道销售不力，经销商压力增大，回款变慢，可能影响公司未来的业绩表现。对此，舍得酒业证券部工作人员回应称，公司已关注到股价波动，目前生产经营正常，销售回款工作也正常开展。
而这已经是舍得在一年内的第二次跌停。2023年3月9日，舍得酒业股价盘中突现闪崩跌停，但随后被快速收回，当日该股收跌4.32%，成交额19.60亿元。
进入2024年，舍得酒业仍然没有止住股价持续下跌的颓势。4月18日，舍得酒业股价报收70.97元，比去年2月份最高点213.6元/股跌去近7成。
2月6日，舍得酒业还发布了股份回购方案公告。公告显示，舍得酒业拟在6个月内，回购1亿至2亿元金额的股份，不超过131.00元/股，回购用途用于公司的员工持股计划或股权激励。
截至3月31日，舍得酒业已累计回购股份141.64万股，占公司目前总股本的比例为0.43%，回购成交的最高价为83.00元/股，最低价为73.49元/股，支付的资金总额为人民币1.09亿元。
对于股价的低迷表现，舍得酒业近日回应投资者称，股价受宏观经济、市场环境、投资者预期等多重因素影响，敬请注意投资风险。公司高度重视投资者利益的保护，将一如既往做好生产经营工作，努力以更好的业绩回报广大投资者。
冲击百亿、跨入一线酒企门槛一直是舍得酒业的目标，不过目前看来，问题缠身的舍得酒业，想要完成自己的复兴大业还任重道远。
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